关于CDS的困惑

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本人初学信用衍生品，对CDS的一些基本概念有几点疑惑，求助各位大侠。
1、CDS的名义金额为什么可以大于标的实体的债券余额？
2、不太理解交易对手风险，例如在风险加价上升的情况下，如果卖方违约，那么买方是有利得还是利损？
3、ISDA2005年新制定的交割程序如何避免了债券因CDS交割而出现剧烈的价格波动？

真心希望和各位奋战在信用衍生品前线的大侠们共同交流讨论~

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关键词：CDS 信用衍生品 ISDA 价格波动 共同交流 价格波动 衍生品 程序 如何

只能试着回答第二个问题：交易对手风险主要指标是信用评级，如果卖方违约，买方肯定亏损，因为卖方无法实现履约承诺，如果是标的债券违约，买方有利，但还要看利益的程度，因为CDS一般是对冲投资风险的工具。

第一个问题忘记了，估计还是与违约倍率和标的债券的风险预测有关。

rtyuiop

heinrico 发表于 2012-4-10 00:23
只能试着回答第二个问题：交易对手风险主要指标是信用评级，如果卖方违约，买方肯定亏损，因为卖方无法实现 ...

嗯，很有道理，多谢指点！但我还是不太明白，为什么书上说在风险加价上升的情况下，如果卖方违约，那么买方有利得？以我的理解来看，在风险加价上升的情况下，如果卖方违约了，那么买方将要以更高的保费买取一份新的保护，应该是损失才对啊~

heinrico 发表于 2012-4-10 00:25
第一个问题忘记了，估计还是与违约倍率和标的债券的风险预测有关。

对于这个问题，我现在是这么理解的，由于CDS是针对某一参考实体的，所以只要是这个实体发行的债务都在保护范围内，无论是现有的还是未来的，所以这个量会大于标的实体的债务余额。您觉得对么？

另外，我还有个基础的问题想问问，就是普通个人能参与CDS的买卖么？国内和国外情况是一样的吗？