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实物经济时代，没有独立的货币循环，只有实物循环，投资需求也是最终需求，经济系统可以均衡，地主生产的剩余物消费之余囤积，不必卖出，因为无货币债务压力，于是世代积累，以致巨富，而失去土地的贫民无以聊生，两极分化严重，又无失业保险，故几百年一次的农民起义爆发，这就是历史周期律。
然在央行出现后的货币经济时代，货币都是从央行再贷款来的，需要还本付息，即社会天然负债，但货币生产者只有央行，故不可能偿还，产出必须卖出以求更多的货币，投资需求不再是最终需求。而居民储蓄一方面因央行对储蓄提取法定准备金而使流动性枯竭则为几年一次的流动性短周期。另一方面因加剧了生产者的债务累积，于是生产者尽管占有了实物利润，表现为库存，却找不到需求，纷纷破坏以求保价，但结局是滞胀，央行为压制通胀而加息，萧条形成，企业规模倒闭，债务得以清算，经济开始复苏，这就是债务性长周期，一般为70一80年。即系统无法均衡。在该阶段，即使无贫富差距，只要居民平均储蓄率为正，经济周期就必然发生，龙头大企业很难活过百年。
可见，经济周期不是天生的，而是央行的伴随品，它的解决不是废除货币，而是变革货币发行制度，结合公共品普遍缺失而消费品普遍过剩，新宏观提出了储备需求去周期方案，详见：https://zhuanlan.zhihu.com/p/690 ... 1893583042397833072。在关税贸易大战的今天，无疑是一剂难得良药。
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