瑞银2012下半年投资策略报告 - 行业分析报告

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楼主

zhangjiabuaa 发表于 2012-7-16 16:27:47 |AI写论文

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以下是摘要，有兴趣的同学可以看看：

等待发令枪——2012 下半年A股策略报告

  到年底，我们估计上证指数有望上升到2600 点
我们的观点是：下半年市场机会大于上半年，4 季度机会大于3 季度；到2012
年底，上证指数有望上升到2600 ，其动力来自：a，我们预计2012年企业盈利
同比+9% ，毛利率改善拐点有望在4 季度出现。b ，静态市盈率应能从当前的
11倍在年底上升到12 倍。
  企业盈利可能跟随物价在4季度回升
企业盈利可能跟随物价在4 季度回升。我们预计：3 季度物价持续下跌，促使
企业继续“去库存”，社会存货水平进一步下降到历史平均水平以下；社会
总需求受到抑制，企业毛利率一直要到4 季度物价触底后才能回升。我们估
计，3季度市场还将在低位挣扎，但也正是很好的调整配置时刻。
  值得期待的3个最关键的信号
我们认为推动投资者下半年入场做多的发令枪，是那些能够改变投资者经济
预期的关键指标。这些关键指标已经出现的信号是，地产成交量持续回升和
社会资金价格持续下跌（降息）。还需要等待的信号有：1 ，下半年月度新
增信贷连续保持在6000 亿以上；2 ，放松对地方ZF，甚至是地产开发商的
融资；3 ，中长期贷款资金价格下降到7%附近或者以下。
  投资建议：从“强者恒强”到“潜伏周期股”
我们建议行业配置上，从“强者恒强”逐渐走向“潜伏周期股”。我们相
信，盈利尚未触底，资金价格下行，“强者恒强”的主题还将延续，地产、
白酒、消费和科技类主题有相对较好表现。随着盈利逐渐触底，与投资密切
相关的周期股或许在4 季度有较好表现。