2025年7月宏观经济数据分析

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

     

      统计局近日公布了7月相关经济数据。

      服务业生产指数增长5.8%，

         1-2月  3月    4月    5月     6月    7月

2025  5.6     6.3     6.0     6.2     6.0    5.8

       商品零售增长3.7%，

          1-2月      3月      4月      5月       6月      7月     

2025  83731  40940  37174  41326  37649  38780

增速    4.0        5.9        5.1       6.4       4.8      3.7

      服务零售增长5.2%，

服务零售额增速

1-2月  1-3月  1-4月  1-5月  1-6月   1-7月

4.9%     5.0      5.1      5.2     5.3       5.2

规模以上工业增长5.7%,

         1-2月  3月    4月    5月   6月   7月

2025   5.9    7.7    5.9     5.8    6.8   5.7

工业产品销售率回升

           1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   

2025   95.5   93.0   97.2   95.9  94.3  97.1

        工业出口交货值增长0.8%，

          1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   

2025   6.2     7.7    0.9      0.6    4.0   0.8

7月出口增长7.2%

                                      单位：亿美元

          1-2月      3月      4月        5月      6月      7月

2025  5399.4  3139.1  3156.9  3141    3251  3217

增速    2.3        12.4       8.1        4.8      5.8      7.2

1-7月累计同比增长6.1%，贸易顺差6835亿美元，同比增长31.9%。

对美出口下降，

                                        单位：亿美元

          1-2月      3月     4月      5月       6月      7月

2025  755.6    400.6  330.2   288.2   381.7   358.3

增速     2.3        9.1     -21     -34.5    -16.1   -21.7   

1-7月累计对美出口2513.7亿美元，同比下降12.4%。美国今年以来对中国出口到美国的商品累计加征的关税已达到30%，已经超过了2018-2019年的加税幅度，但中国的外贸依然表现稳健，中国企业的竞争力近年来明显增强。反观美国，8月1日美国劳工统计局将5月份非农新增就业人数从14.4万人修正至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人修正至1.4万人。美国4月的非农就业还有15.8万，为什么5月和6月突然下降？答案同贸易战有关。4月美国对中国加征高额关税后，中国对美国出口下降。对美国的影响在5月的非农就业中就反映出来了，中国出口的消费品到美国后都会加价销售，加价的平均幅度可能超过100%。以牛仔裤为例，中国出口价可能只有10美元，但在美国的销售价可能高达30美元。生意做不成了，中国损失10美元，而美国可能要损失20美元。美国加征关税打击中国经济，对中国当然会产生不利影响，但对美国经济的不利影响可能更大。幸好特朗普转弯转得快，5月12日中美达成了新的协议。否则，对美国的冲击还会更大，加关税这张牌美国已经不好再打了。我国的住房景气指数、制造业投资增速等指标从4月开始下降，显然很多民众和企业还在担忧关税可能带来的不利影响，这方面可能还有很多宣传解释工作值得去做，后期中美关系大概率趋向缓和，而我国在中美博弈中已经赢得了主动。

      1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）288229亿元，同比增长1.6%。

固定资产投资   

           1-2月  1-3月 1-4月 1-5月 1-6月  1-7月

2025    4.1       4.2     4.0     3.7     2.8     1.6

制造业和基建投资增速同时下降，

制造业投资增速

         1-2月  1-3月  1-4月 1-5月  1-6月  1-7月

2025  9.0      9.1      8.8      8.5      7.5     6.2

关税带来的不确定性影响制造业投资增长。

基建投资增速

          1-2月  1-3月  1-4月  1-5月  1-6月   1-7月

2025    5.6      5.8      5.8      5.6     4.6        3.2

基建增速下跌明显，可能既有政府主动调控节奏的影响，也有高温和暴雨的影响（压降基建投资要在经济整体增速保持稳定的前提下进行，如果短期增速下降过快，容易导致各类风险爆发）。

      

7月房地产投资同比降幅为17.1%，

          1-2月     3月     4月     5月      6月      7月      8月      9月     10月    11月    12月

2025  10720   9184   7826  8505  10425  6923

增速     -9.8    -10.3   -11.5  -11.4   -12.4   -17.1

房产地产销售下降14.1%，                                                        单位：亿元

          1-2月      3月      4月      5月      6月      7月     8月    9月    10月    11月     12月

2025  10259  10539   6237   7057   10151  5325

增速    -2.9      -2.3      -7.1     -7.1    -11.5   -14.1

百强房企销售下跌24.3%，

           1月       2月       3月       4月       5月       6月        7月

百强  2276.1 1881.2  3175.7  2846.8  2945.8  3389.6  2111.6  

增速    -3.2        1.2      -11.4     -8.7      -8.6      -22.8     -24.3

地产对经济拖累很大，中国房地产报的一篇文章称，若扣除房地产开发投资，1～7月份全国固定资产投资增速能达到5.3%。如何才能尽快促进地产回升？最近有多项调查显示近年来愿意买房的人群比例下降，而愿意租房的人群比例明显上升，中央财经大学房地产研究所2025年3月发布的报告指出，25-35岁年轻人中，仅有23%的人将购房作为近三年的财务规划目标，这一比例在2020年还高达68%。近期瑞银的调查显示一二线城市超过一半的家庭都放弃买房了。尤其是 25 到 34 岁的年轻人，只有 12% 还有买房计划。要知道 2020 年的时候，这比例还是 52% ，五年时间降了 40 个百分点。与此同时，住房租赁市场快速发展，由于不少高收入群体放弃买房，选择租房住，租赁市场服务对象从农民工和刚毕业的大学生扩大至高收入群体，据贝壳研究院2025年发布的《中国住房租赁市场研究报告》，全国主要城市的品牌长租公寓数量已达18.7万个，较2020年增长了213%。高收入群体不愿意买房，最重要的原因在于烂尾楼问题没有得到根本解决。以恒大为例，最近网上有文章称恒大在爆雷时留下的162万套烂尾楼，在“保交楼”的支持下，其中有80多万套已经完成交付，但致今仍遗留70多万套处于烂尾状态。当前房地产市场表面上看是市场涨跌的周期问题，但更深层次是市场秩序崩坏的问题。由于房企大量加杠杆囤地，加上政府资金监管不严，地产转入下行周期后，不少房企出现债务违约，大量住房烂尾，使购房者的正当权益遭受了严重侵害，导致大量潜在购房者选择回避期房。申万宏源的研究显示降息等措施对现房和二手房的成交依然影响很大，但对期房影响不明显。

在新房的销售中期房占比约为70%，如果政府不能让潜在的购房者相信他们的正当权益会受到严格的保护，政府出台各项刺激政策的效果都会大打折扣。如何才能让潜在的购房者相信他们的正当权益会受到严格的保护？提两点建议，一是政府公开承诺恒大的购房者都能拿到房，或者拿到退款。二是成立专班，借鉴“保交房 ”模式，通过国资入股、兼并重组、资产收购、破产等方式解决百强房企的债务问题。恒大还有1.7万亿的资产，从法律上讲购房者的债务享有优先清偿的待遇，从理论上讲把资产变卖了用来保交房是够用的，即便需要政府出点钱也不会太多。从历史上看市场秩序的建立和维护都是需要成本的，新中国的建立，从经济的角度看就是因为成功实施了土地改革，实施了土地改革后效果是显著的，建国后粮食大幅增产，

人均期望寿命开始快速增长，

当然，代价也是巨大的，但从总体上看，好的市场秩序带来的收益会远远超过建立和维护的成本。如果政府能够严格保障购房者的正当权益，房地产的繁荣可能很快就会到来。从相关数据来看，地产新开工面积已经连续三年大幅低于销售面积，广义库存下降了6.85亿平方米，

                                                                                               单位:亿平方米

                          2015  2016   2017   2018   2019   2020   2021   2022  2023  2024

住宅新开工面积  10.67  11.59  12.81  15.35  16.75  16.43   14.64   8.76   6.97   5.37

住宅销售面积     10.65   12.78  13.32  13.49  13.63  13.99   14.10  10.33  9.48   8.14

广义新增库存      0.02   -1.18    -0.51   1.86    3.12    2.44     0.54   -1.57  -2.51  -2.77

（2024年数据取自统计局月度公布的数据，其余数据来自统计年鉴，月度数据同年鉴数据并不一致，年鉴数据经过修订后，可能更准确。）

今年1-7月住宅新开工面积2.58亿平方米，住宅销售面积4.32亿平方米，销售面积超过新开工面积1.74亿平方米，按照当前趋势发展下去，今年销售面积会比新开工面积多出超过3亿平方米。只要现有库存降下来很快就会无房可卖，而从统计局公布的数据看，狭义库存正在逐步减少。

待售面积                                    单位：万平方米

             1-2月      3月      4月      5月      6月      7月

房地产  78891  78664  78142  77427  76948  76486

增幅       5.1        5.1       4.8       4.2        4.1      3.4

住宅     43174  42158  41703  41264  40821  40536

增幅       6.6        6.8       6.6       6.5        6.5       5.9

（最近几年很多地方的地不好卖，城投公司为了缓解政府的困难进场拿了不少地，但开工率很低。现阶段在做好产品设计的基础上，逐步开工可能会获得较好的收益。近几年住房不好卖，地产商在产品设计上下了不少功夫，在央视上看见有河北的地产商为了保障住户的日照时间，在设计时采用软件模拟采光效果，不断修改设计，精益求精。如果在产品设计上落后了，将来房子也不一定好卖。）

       促进房地产回升的另一个办法是加大补贴生育的力度。湖北天门通过财政补贴扭转了新生儿连续下降的趋势，2016年天门出生人口达峰值（18528人），但2023年骤降至6004人。2024年，天门市出生人口达到7217人，同比增长17%，远高于全国5.8%的增幅，是8年来首次“由降转增”。生育结构也出现变化二孩、三孩占比超50%（3653人），表明政策对多孩生育的激励效果显著。（2025年延续向好态势，1至6月新生儿数量为3756人，同比增长5.6%）生育的回升也促进了楼市的回升，据天门市统计公报提供的数据：2023年房地产开发投资同比下降26.3%。全年各类商品房销售面积达到45.87万平米，同比下降17.8%；2024年房地产开发投资同比增长6.5%。全年各类商品房销售面积达到48.65万平米，同比增长6.1%（2024年全国房地产投资下降10.6%，销售面积下降12.9%；湖北省2024年房地产投资下降5.9%，销售面积增长0.5%。）。天门的实践说明只要措施得当，促进生育率回升是可以实现的。建议将促进生育率回升纳入未来五年规划。

（未完待续）

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：宏观经济数据 经济数据 宏观经济 数据分析 固定资产投资

点赞分享!

       加大补贴生育的力度，钱从哪里来？笔者并不反对在必要的时候增加财政赤字，但在增加财政赤字之前，调整财政支出结构，挖掘潜力是必须要做的工作。财政支出要讲效益，效益好的如补贴生育要增加，效益不好的要减少。其中减少基建支出是重点，我国的基建规模过大，日韩在快速城镇化的高峰期包含电力在内的广义基建与GDP的比值没有超过10%，其他西方国家由于城镇化的周期更长，比例更低。按照这个比例衡量我国近几年基建规模每年多投了超过10万亿，基建规模压下来后并不会影响生产和生活，反而会促进效益提升。从今年上半年的财政支出来看，与基建相关的城乡社区支出、农林水支出、交运支出都在下降。其次是减少出口退税。2024年我国出口退税金额高达19281亿元。近年来我国的货物贸易顺差大增（如果加上服务贸易，顺差会减少很多），

                                                                                             单位：亿元

                                 2024    2023    2022    2021    2020    2019   2018     2017    2016  

货物进出口差额         70623  57802  55945  41118  36342  29119  23427  28519  33452

货物和服务贸易差额              26847  38850  29810  25267  11398  7054   14578   16976

国外意见很大，可以考虑适当降低资源型产品以及资源消耗大、附加价值低的产品退税率（具体操作上要多听企业意见，避免产生过大冲击），将省下来的钱用于补贴生育。最后，今年商品购买补贴有3000亿，短期看商品补贴的效果是很明显的，但从过往经验看，补贴停止后相关商品的销售会大幅下跌。从长期看补贴生育对促进需求增加的效果更为稳定，将商品购买补贴的钱用来补贴生育，效果会更好。  

      近日美元指数走势大幅震荡，7月27日（周日），特朗普宣布已与欧盟达成新的关税协议，28日开盘后美元指数大涨，此后接连三日上涨。但美国8月1日公布的非农就业低于预期，而且5、6月的非农就业数据遭大幅下修，美元指数当日重挫，此后持续下跌。


由于非农就业数据不佳，当前市场对美元指数看空的情绪比较浓。但值得注意的是，美国近期关税收入大幅增加，7月同比增加超过200亿美元，

美国关税收入                                                 单位：亿美元

           1月   2月    3月   4月      5月     6月     7月     8月    9月  10月   11月   12月

2025  73.4  72.5  81.7  156.3  221.7  266.3  276.7

2024  64.8  62.1  60.6   63.7    52.3    63.2    71.3   70.5  75.5  73.0   67.1   68.1

而从美国的财政数据看，7月赤字在关税增收的背景下一改特朗普上台以来持续收缩的趋势，明显扩大，



显然在 《大而美法案》通过后，特朗普开始放开手脚花钱。特朗普刚上台时对削减财政赤字还是很有一番雄心壮志的，最初宣称要削减2万亿支出，后来一看做不到，又改口称削减1万亿支出，最高潮时特朗普还称要和马斯克一起去查诺克斯堡的黄金，但就是一直没有行动，估计是遭遇了强大的阻力，现在不仅绝口不提查诺克斯堡的黄金，连缩减财政开支似乎也彻底放弃了。从中期来看，对美元当然是大利空。但近期特朗普有比较充裕的资金来支持美国经济，需要警惕美元指数反弹。美元指数反弹会持续到何时？第一个观察点是看美联储何时降息，如果美联储在通胀继续上升的背景下，于9月降息对美元和美债都不是好消息。美联储降息后，美国的流动性值得持续关注。美联储的研究显示准备金余额低于GDP的8--10%时流动性容易出问题，当前准备金还有3.3万亿，



距2.4万亿的低限还有一段距离，未来几个月问题还不大。但随着美联储不断缩表，流动性将持续收紧。


美联储近期每月缩表的金额已经明显减少，

表明美联储已经意识到流动性开始发生变化。
      
       近日，曾在全球金融危机期间担任美国财长的两位前官员亨利·保尔森（Henry Paulson）和蒂莫西·盖特纳（Timothy Geithner）警告称，美国国债面临潜在威胁。

接力应对次贷危机的两位美国前财长 警告美国国债面临风险
https://baijiahao.baidu.com/s?id ... &wfr=spider&for=pc

保尔森呼吁美国应该制定财政应急计划，以避免国债市场崩溃。  

       准确预测美国流动性的临界点并不容易做到，影响因素较多，不仅美国国内的财政、金融政策都会产生影响，外国投资者对美元和美债的态度也会有显著影响。这也是特朗普近期急于同中国改善关系的主要原因。从历史数据看，美联储降息后美国国内对美国国债的需求会下降，美国的流动性值得持续关注。如果流动性出问题，美联储将不得不下场购买美国国债，美元指数可能持续大跌。