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华泰证券 04.06 17页
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正文目录
一、轿车行业：坚定看好行业的长期成长性
1.轿车行业需求潜力巨大 …………………………………………………………… 3
1.1 成长的动力：轿车将逐步进入家庭.................................... 3
1.2 国内旺盛的需求潜力成就轿车工业未来发展…………………………………… 4
2.规模走向集中--中国汽车产业的必经之路……………………………………… 4
2.1 走向垄断竞争是行业发展的归宿………………………………………………… 4
2.2 厂商对利润的追求与产业政策将引导我国轿车行业走向集中 ………………….5
3.由汽车制造大国向出口大国转变……………………………………………………..5
3.1 汽车降价与产能过剩是发展的必经之路…………………………………………..5
3.2 双重压力将推动中国汽车走向世界………………………………………………..5
4.行业向好推动估值水平上升……………………………………………………… 6
4.1 估值之惑：对行业发展的诸多误解…………………………………………… 6
4.2 PEG：股价上涨的秘密…………………………………………………………… 6
二、重卡行业：分享行业复苏性增长的果实………………………………… 7
1.重卡行业发展前景较好……………………………………………………………….7
1.1 市场集中度高，内资企业主导市场……………………………………………… 7
1.2 增长的趋势较为明朗……………………………………………………………….7
2.未来几年重卡行业将持续快速增长………………………………………………… 8
2.1 结构性调整推动行业增长………………………………………………………….8
2.2 增长驱动力之一 --物流运输行业发展产生的增量需求………………………. 8
2.3 增长驱动力之二-专用车发展势头强劲，将会促进重卡底盘销量的增长…… 9
3.投资重卡行业：分享增长…………………………………………………………… 9
三、客车行业：国内稳定增长+海外出口=价值重估………………………….10
1.龙头公司保持市场份额领先…………………………………………………………10
1.1 寡头垄断格局基本形成……………………………………………………………10
1.2 市场集中度进一步提高…………………………………………………………… 11
2. 国内需求将平稳增长……………………………………………………………… 11
2.1 公路客车增量需求将保持平稳增长……………………………………………….11
2.2 旅游客车稳定增长可期…………………………………………………………… 12
2.3 公交客车和农村客运市场新的曙光所在…………………………………………12
3.海外市场扩张，国产客车走向世界……………………………………………… 13
3.1 中国客车企业产量规模世界首位…………………………………………………13
3.2 客车企业制造技术不断提升，已经接近国际水平…………………………… 13
3.3 产品在价格上具有国际比较优势……………………………………………….14
3.4 出口推动下销量快速增长……………………………………………………… 15
4.国内稳定增长+海外出口=价值重估……………………………………………… 15
4.1 国内客车龙头正在成长为世界级的企业………………………………………..15
4.2 海外扩张在一定程度上可以弱化行业的周期性波动………………………….15
四、重点公司推荐………………………………………………………………16
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