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2025年11月，国家统计局公布的最新数据显示，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，环比下降0.1%；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，但环比上升0.1%。值得关注的是，CPI同比涨幅较上月扩大0.5个百分点，达到自2024年3月以来的最高水平。与此同时，PPI环比已连续两个月实现正增长。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出，CPI同比涨幅扩大主要受食品价格由降转涨带动。上月食品价格尚处于下降2.9%的状态，本月转为上涨0.2%，对CPI的影响也由下拉0.54个百分点转变为上拉0.04个百分点。此外，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%，连续三个月维持在1%以上的涨幅区间。而PPI同比下降2.2%，降幅较前月扩大0.1个百分点，主因是上年同期基数较高所致。
从分类数据看，11月CPI同比上涨0.7%，其中城市上涨0.7%，农村上涨0.4%；非食品价格上涨0.8%，高于食品价格的0.2%；消费品价格上涨0.6%，服务价格上涨0.7%。2025年1月至11月累计，CPI与去年同期持平。
此前数据显示，9月CPI同比下降0.3%，10月转为同比上涨0.2%，呈现出逐步回暖态势。进入11月后，涨幅进一步扩大至0.7%，显示出物价总体趋势向好。
食品类别中，鲜菜价格表现尤为突出，由上月下降7.3%转为上涨14.5%，这是连续下跌9个月后的首次回升，对CPI的拉动作用增加约0.49个百分点。鲜果价格亦由降转涨，从下降2.0%变为上涨0.7%。牛肉和羊肉价格分别上涨6.2%和3.7%，涨幅继续扩大；猪肉与禽肉类价格虽仍处下降区间，分别为-15.0%和-0.6%，但降幅明显收窄。
能源方面，价格整体下降3.4%，降幅比上月扩大1.0个百分点，其中汽油价格降幅扩大至7.5%。
核心CPI保持稳定增长，扣除食品和能源后同比上涨1.2%，连续三个月保持在1%以上水平。服务价格上涨0.7%，影响CPI约0.29个百分点；扣除能源的工业消费品价格上涨2.1%，影响CPI约0.53个百分点。扩内需政策持续见效，推动家用器具、服装价格分别上涨4.9%和2.0%。同时，飞机票、家政服务及在外餐饮价格也分别上涨7.0%、2.4%和1.2%。
从环比角度看，11月CPI下降0.1%。城市地区下降0.1%，农村则持平；食品价格环比上涨0.5%，非食品价格下降0.2%；消费品微涨0.1%，服务价格下降0.4%。
董莉娟解释称，CPI环比小幅回落主要受服务价格季节性走弱影响。服务价格下降0.4%，拖累CPI约0.16个百分点。节后出行需求回落，导致宾馆住宿、飞机票、旅行社收费以及交通工具租赁费分别下降10.4%、10.2%、6.2%和3.6%，合计影响CPI下降约0.13个百分点。此外，房屋租赁进入淡季，房租价格下降0.2%。
PPI方面，11月环比上涨0.1%，延续了上月的上涨势头，涨幅未变。生产资料价格环比上涨0.1%，拉动PPI总水平上涨约0.08个百分点。
中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅分析指出，在生产资料细分项中，采掘工业价格环比上涨1.7%（前值为1.0%），原材料工业价格环比下降0.2%（前值持平），加工工业价格保持0.1%的环比涨幅。
生活资料方面，食品类价格环比下降0.1%，与上月一致；衣着类由降转涨，环比上涨0.1%（前值下降0.1%）；一般日用品上涨0.2%（前值上涨0.7%）；耐用消费品下降0.2%（前值下降0.3%），已连续六个月环比下跌。
民生银行首席经济学家温彬认为，生产资料价格修复趋势仍在延续，11月环比涨幅持平于0.1%，符合季节性规律。生活资料价格出现企稳信号：衣着类和一般日用品类表现优于季节性，而食品类和耐用消费品类则弱于季节性。
董莉娟表示，本月PPI环比运行有显著特点：一是部分国内行业季节性需求上升带动价格上涨。随着各地启动“迎峰度冬”措施，煤炭、燃气
入冬以来，防寒保暖产品迎来消费旺季，毛织造加工价格环比上涨0.6%，羽绒制品加工价格上涨0.2%。与此同时，能源相关行业也因季节性需求上升而出现价格波动。煤炭开采和洗选业价格环比上涨4.1%，煤炭加工行业紧随其后，涨幅达3.4%；燃气生产和供应业价格则小幅上行0.7%。
国际市场的变化也对国内工业品价格产生显著影响，导致部分行业价格走势分化。受国际有色金属价格上行带动，国内有色金属矿采选业价格环比上涨2.6%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.1%。其中，铜冶炼价格上涨2.9%，金冶炼上涨1.4%，铝冶炼上涨0.2%。
另一方面，国际油价下行对石油相关产业形成压力。11月份，国内石油和天然气开采业价格下降2.4%，精炼石油产品制造价格下降2.2%。
从同比数据来看，11月PPI同比下降2.2%，较10月2.1%的降幅扩大0.1个百分点。国家统计局数据显示，这一降幅的扩大主要受到上年同期对比基数走高的影响。董莉娟指出，当前我国宏观政策持续发力，价格变动正呈现出积极趋势。
在行业层面，综合整治“内卷式”竞争取得成效，部分重点行业价格同比降幅持续收窄。随着产能治理不断推进，市场秩序逐步优化，煤炭开采和洗选业、光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造的价格同比降幅分别比上月收窄3.8个、2.0个和0.7个百分点，已连续多个月呈现收窄态势；新能源车整车制造价格降幅亦收窄0.6个百分点。
新兴产业的快速发展成为推动价格回升的重要动力。伴随新材料、具身智能等领域的加速发展以及绿色低碳转型的深入，相关行业需求旺盛，带动价格同比上涨。外存储设备及部件价格同比上涨13.9%，石墨及碳素制品制造上涨3.8%，集成电路制造上涨1.7%，服务消费机器人制造上涨1.1%，控制微价格上涨0.4%，废弃资源综合利用业同样上涨0.4%。
此外，消费潜力的进一步释放也为工业品价格带来支撑。提振消费专项行动持续推进，消费需求不断升级，工艺美术及礼仪用品制造价格同比大幅上涨20.6%，运动用球类制造价格上涨4.3%，营养食品制造价格上涨1.1%。同时，家用洗衣机、电视机制造、房间空气调节器的价格降幅也有所收窄，分别比上月缩小3.7个、0.5个和0.1个百分点，显示出消费端回暖的积极信号。
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