求解一汇率问题！！

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　　汇率的间接标价法公式：Er=Pf/p，其中Pf代表国外价格水平,P代表国内价格水平.当国内价格水平上升时，根据此公式有汇率下降的结论； 　　但是换一种思考方式：国内价格水平上升，交易用的货币增加，在货币供给不变的情况下，利率会升高，而利率升高，国际资金会流入国内，本币需求上升，而本币供给不变的情况下，本币升值，汇率升高． 　　两种思考方式为什么会得出不同的结论？望高手能指点迷津！

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关键词：间接标价法 价格水平 货币供给 指点迷津 汇率 求解

我的思路：

思路一：作用时间不一样。价格的变动对真实汇率的影响是直接的、立刻的，而你所说的利率的影响则是需要一定时间的。

思路二：“国内价格水平上升，交易用的货币增加，在货币供给不变的情况下，利率会升高”这是凯恩斯对封闭经济的结论。如果考虑开放经济并且货币可以自由兑换，那么“国内价格水平上升”不一定会导致“利率上升”。

“间接标价法”与“购买力平价”可是两码事。

“购买力平价”的含义是，实际汇率“应该”等于1。而实际汇率、名义汇率各自可以有两种标价法。

“购买力平价”不看资本市场，利率不在考虑之列。想考虑利率，可以考虑“利息率平价”（当然不只这个“平价”）。

如果你想把两种平价综合在一起形成“*氏平价”，完全可以，但要说出详细的前提条件，这直接决定你的应用。

我对开放经济不熟，随便说两句。尽管本国价格水平变动不是一个好的分析起点，但是楼主的两种思路基本上代表了汇率决定理论的主要争论。第一种思路大概可以看作汇率决定的现代货币分析法（本国利率上升导致本币贬值）——从货币供求的角度。之所以可以这样认为，是因为购买力平价理论是这种方法的前提。第二种思路是汇率决定的传统流量法（本国利率上升导致本币升值）——从外汇市场的角度。据我所知，这两种理论孰优孰劣，似乎并无定论。

楼主描述的两种思考方式都有合理性。但在利率升高的情况下，流入的外国资金产生的本币需求，不一定会推动本币的升值。如果外国资金追求的就是中短期的高利率，那么当大量资金流入国内，经过一段时间，新增投资产生效益，抑制这种需求拉动的通货膨胀。同时，过多的资金就会导致国内利率下降，恢复原来的水平；此时的外国资金就会退出。如果物价仍比最初高的话，本币仍然是贬值的。当然，不否认在这个过程中本币可能经历，首先贬值，然后升值，最后仍然是贬值。

国内价格上升时，Yd上升，对国外商品需求上升，商品进口上升，出口下降，经常项目逆差，而利率上升，资本逐利，资本项目顺差，定性分析不出本币是否贬值

以下是引用snow_ball在2005-4-3 16:12:47的发言：

　　汇率的间接标价法公式：Er=Pf/p，其中Pf代表国外价格水平,P代表国内价格水平.当国内价格水平上升时，根据此公式有汇率下降的结论； 　　但是换一种思考方式：国内价格水平上升，交易用的货币增加，在货币供给不变的情况下，利率会升高，而利率升高，国际资金会流入国内，本币需求上升，而本币供给不变的情况下，本币升值，汇率升高． 　　两种思考方式为什么会得出不同的结论？望高手能指点迷津！

提供你几点建议，以供叁考！

首先、International Economics, Krugman & Obstfeld, 4E 5E 6E, Addison Wesley，提供适合的解释，4～6版均可 ；不过，最好原文，曾有机会拜读过中国大陆翻译的中文本，惨不忍睹。

其次、简单地说，这是 绝对PPP 与 IRP (Uncovered较适宜此) 的应用，前者为长期、後者为短期；此外，物价水平与物价成长率的变动也需厘清；而特别值的一提的是，你对於内外生变数的观念好像有点分不太清楚，等式与函数也没分清。

网友阿莫西林，所提的，有点混淆，特别是第二点；

网友sungmoo，所提的，"“间接标价法”与“购买力平价”可是两码事。" 与 "“购买力平价”不看资本市场，利率不在考虑之列。" 这两段话，不太通吧！ 这种说法由谁提出过呢？！

建议多思索版主 一刹春 所提的重点，不过应该是可以厘清的 (以Krugman的语言)。

[此贴子已经被作者于2005-4-22 1:04:15编辑过]