[讨论]关于人民币汇率的升值博弈！人民币究竟是升值好，还是汇率不变好？请大家各发表意见！

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人民币汇率的一种博弈

——当前人民币汇率纷争的讨论

人民币升值的问题，近十年来多次成为我国经济金融领域的热点问题，特别是去年十月底央行的这次加息，成了一个触发点，让这个问题越发成为焦点。有机构如摩根大通说加息是升值的前奏，国内也有许多经济学界人士认为汇率应当稳定。中国的经济状况波动很大，但是人民币汇率制度却是相对比较简单。就目前以来，我国人民币的汇率一直保持在8.27左右。然而，我国的汇率问题自90年代以来虽断断续续，但一直是一个存在纷争的热点问题。近来，这个问题又成为一个热点。

在导致人民币升值的诸多因素中，显性的因素表现在我国持续多年的国际收支双顺差和外汇储备绝对额飙升两方面，而深层次的因素则为我国经济实力和国际竞争力的稳步提高。除了这些因素外，美元贬值和1994年汇率调整幅度过大以及我国外汇体制改革相对滞后等因素也不能忽视。从我国经济增长速度上看，改革开放以来我国的经济增速一直平均在“七上八下”高位运行，经济实力逐步提高。除1998年受亚洲金融危机因素影响外，1994年至今，我国国际收支状况良好，一直保持双顺差。仅2002年，经常项目下顺差就达到了354亿美元，比2001年增长104%。同时，我国一跃成为世界吸收外国直接投资最多的国家，全年外商直接投资合同金额828亿美元，比上年增长20%，实际使用金额527亿美元，增长13%。外汇储备方面，外汇储备的绝对额大幅增加。1994年外汇体制改革时，我国的一、外汇储备不过516亿美元，但到了1996年已经达到1050.49亿美元，到2001年超过2000亿美元，2002年增加到2864亿美元，2003年则骤增至4032.5亿美元，比上年增长1168.4亿美元，是历年外汇储备增加最多的一年。与我国经济形成鲜明对比的是，2004年，经过伊拉克战争后的美国经济逐渐好转，今年美国经济已经开始出现一定的增长，但是在布什的经济政策下，财政赤字和贸易赤字始终居高不下，美国的经济步伐尚显蹒跚，短期内其经济的增长很难抵消双赤字，美国经济也开始步入调整，强势美元维持难度加大；日本经济整体表现不尽如人意，经济复苏的步伐有所放缓，开始逐渐走软。以上各种因素综合导致人民币面临较大升值压力。

最近，随着我国央行升息措施的颁布，这就使得很多的人都在猜疑，政府是否顶不住国际的压力，准备将人民币升值。

但是，究竟人民币是升值好，还是继续保持稳定对我国的经济发展更加有利，请大家各抒己见！

[此贴子已经被作者于2005-4-4 19:28:17编辑过]

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关键词：人民币汇率 人民币 人民币汇率制度 外商直接投资 亚洲金融危机 讨论 博弈 意见 人民币汇率 升值

人民币会逐步小幅度升值，至于好坏，得写本可以拿诺贝尔奖的书了

政府在这方面的慎重是不错的，我们的运气也比日本好，美国人现在进退两难

问题其实在于如何进行宏观调控，不如讨论这个问题，或许更有意义

比如在房地产上的利率政策就有很大的问题

而严防通货膨胀的思路恐怕也值得商榷

人民币汇率升值的机遇和挑战

人民币汇率的升值，是一把双刃剑，即给我们带来机遇，又有消极的影响。特别是升值，对我国的进出口影响最为明显，一方面会刺激进口，另一方面，由于产品出口的外汇成本会增加，价格会上升，因此出口会减少。

首先从积极的影响来看，主要有以下的几个方面的积极因素。一是有利于中国的进口；二是使得原料进口依赖型厂商的成本下降；三是国内企业对外投资能力增强；四是在华外资企业盈利增加；五是有利于人才出国学习和培训；六是外债还本付息压力减轻；七是中国资产出卖更加合算；八是中国的GDP国际地位提高；九是增加国家税收收入；十是中国百姓国际购买力增强。

其次，消极方面，影响也不小，具体如下：一是人民币在资本帐户下是不能自由兑换的，也就是说决定汇率的机制不是市场，改变没有意义；二是人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力；三是人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降，减少外商对中国的直接投资；四是给中国的外贸出口造成极大的伤害；五是人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业压力；六是财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定。

由上可见，人民币的升值有利有弊，究竟何去何从，这如两种力量的博弈一般，哪一种力量强些，这需要我们的抉择，也是摆在我们面前的一个难题。

本人从事金融工作四年，搞过国际业务和信息技术；现在又回到学校，继续学习；经历过那么多的事，有点沧桑的感觉！不过，我很高兴能结交新的朋友，大家可以一起交流学习！

咱们经历很相似也

推荐一篇文章：the structural nature of internal and external imbalances in china

13597.rar (109.68 KB) 本附件包括：

• the structural nature of internal and external imbalances in china.pdf

2005-5-1 12:49:00 上传

[此贴子已经被作者于2005-5-1 12:51:50编辑过]

只盯着国际收支表、宏观情况，完全没有考虑微观基础，纯属一叶障目不见泰山

中国早有预谋，买进美元，呵呵，然后盯着美元，人民币升值，把手里的美元一抛，哈哈！可是，老美有应付的着，可是还没有想到

人民币升不升值,没有一个定论.也许历史将印证一切...
   不管发生难中结果,也许不是简单的抛人民币,或进出口变化而已
     还记得20年前日圆升值的惨痛教训吗???
   记得吗???也许维持现状较好些...只不过国家的外汇储备的确有点多
  却获得外汇的代价又太高...云云...

汇率升值10%，外商直接投资将减少60.6亿美元，出口将减少427.4亿美元，由于直接投资和出口的减少，GDP将减少690亿元，就业将减少381.2万人（按2004年人均GDP计算）或106.3万人（按工业劳动生产率计算）。但RMB升值是大势所趋，关键是宏观调控好～

From Financial Times

人民币未低估 不必调整汇率 作者：刘遵义(Lawrence Lau )和约瑟夫•斯蒂格利茨（Joseph Stiglitz） 2005年04月28日 星期四 西方国家不断施压，要求中国调整人民币汇率。但是，目前没有可信证据表明人民币币值被显著低估，而且在我们看来，此时调整人民币汇率既无正当理由，也不符合中国乃至全球经济稳定的最佳利益。

人民币不应升值

一国货币低估的两个症状，应当是多边贸易的巨额顺差及国内的高通胀率。中国经测算的贸易平衡一直保持略有盈余(该盈余无疑因高报出口发票价格和低报进口发票价格而被夸大)；但由于石油价格波动和国际总体经济形势动荡不定，这种盈余可能会迅速逆转。而且，虽然中国的贸易顺差有所增长，但其多边贸易顺差却远非世界最高。美国将中美双边贸易赤字归咎于中国，但实际上，美国的贸易赤字是由于其巨额财政赤字和美国居民没有储蓄习惯造成的。美国辩解说，其消费支出远远超过国民收入是在为世界作贡献，但这仅仅是一己之言，理由并不充分：事实上，美国的财政政策和低国民储蓄已经成为全球贸易不均衡的根本原因。

中国吸引了巨额资本流入，其金额超过了外国直接投资。但这是国际资本投机的表现，这种投机压力始终在威胁着整个发展中世界的稳定。通过人民币升值，从而使投机者获利，这并不明智，而且只是权宜之计。

在中国，有人希望调整人民币汇率，并不是他们认为国家经济基本面存在问题，而是为了摆脱来自布什政府的压力。然而，人民币升值并不能显著减少美国对中国及对世界其它国家的国际收支逆差，因此中国即便以人民币升值为代价，也只算得是权宜之计。由于人民币升值后中国进口商品的价格也随之降低，并且中国对美出口商品中所含的进口成份高达70%至80%，因此，人民币升值10%也无异于杯水车薪。

而且，中国应当因其加入世界贸易组织可以得到一些鼓舞或帮助：因为国际法治规则已经在实践中开始起作用。美国单边收取进口税的做法很可能会违反世贸组织法规；并且人们很难把一个实行固定汇率制度的国家称为货币操纵国。

出口税优于升值

如果中国考虑调高（实际）汇率，那么它应当考虑把对出口商品征收出口税作为一种替代手段。根据世贸组织规则，征收出口税通常是允许的，并且中国的确也已经对其部分纺织品出口征税。主动征收出口税可能要比提高人民币汇率要好，这有几方面原因。

征收出口税和提高人民币汇率会对中国出口产生类似的效果：使出口商品在其它国家看起来价格更高。由于效果相近，因此，征收出口税对于调整汇率能否奏效起到了投石问路的作用，但可避免提高汇率所带来的一些重大代价。

与提高汇率不同，即征收出口税不会给中国居民和机构（如中国人民银行、各商业银行和相关企业）持有的美元资产带来损失。目前，中国中央银行拥有大约6400亿美元的外汇储备。假定其中只有75%为美元计价资产，那么人民币汇率上浮10%，就会导致中央银行的资产损失达480亿美元（约合4000亿元人民币）。

通过征收出口税，中国还可以避免提高汇率带来的另一个问题，即收入分配状况可能大大恶化，包括目前已经严重的城乡收入差距进一步扩大。调整汇率还会给中国国内农产品价格带来下降的压力，而征收出口税则不会。

征收出口税还会带来一个有利的附加效应：给中国政府带来相当可观的财政收入。由于中国向美国出口商品的进口成份很高，因此，征收5%的出口税相当于使人民币汇率上浮约15%至25%，相当于每年新增财政收入300亿至420亿美元（约人民币2400~3500亿元）。

最后一点：征收出口税不会给货币投机者带来好处，甚至还能抑制干扰中国经济宏观管理的货币投机行为。如果潜在投机者相信，中国宁愿征收出口税而不会调整汇率，那么流入中国的“热钱”(hot money)就会减少。相反，“投机得手”对投机者的激励作用无以复加；尤其是在中国，投机行为对解决中国经济的深层次问题毫无助益。

一旦中国国际收支状况需要，出口税能够立即取消。可以这样规定：如果中国的经常账户余额出现大幅逆差，那么可以降低或取消出口税。而美国对华政策更多来自国内政治影响，而不是经济上的切实考虑，也不是经过仔细考虑的冷静的外交行为。

如果国际法规能够起到主导作用，并且中国可以在遵循国际法规的前提下单方面征收出口税，那么全世界都将受益——当然，美国能否征收进口税尚让人怀疑。

最为重要的是，我们不应让恶劣的政治行为取代良好的经济政策。

刘遵义为斯坦福大学发展经济学教授，香港中文大学副校长；约瑟夫•斯蒂格利茨为哥伦比亚大学教授，2001年诺贝尔经济学奖获得者。 译者/郭海

[此贴子已经被作者于2005-5-12 12:10:36编辑过]

很久没有到这里来看了.回来看到大家支持我的帖子,很高兴。

目前我国的人民币汇率政策很快就要出台.升值已经成为定局.只是升多或少的问题