萧灼基:实际利率为负 应取消利息税

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<P><FONT size=3><B>昨天，全国政协委员、著名经济学家萧灼基教授在“展望2005年中国经济”论坛上指出，今年我国经济增长速度有望实现8.5%-9%，但股市低迷与经济增长很不相适应。萧灼基强调，在目前的通货膨胀形势下，存款利率实际为负利率，还要缴纳利息税实际上已经不合理，应该取消利息税。</B> 萧灼基教授认为，我国股市规模小，发展不成熟，与我国经济高速增长存在五方面的不适应：首先，股市与我国经济高速增长的方向不一致，实际上是“反晴雨表”，没有发挥应有的作用。他指出，我国经济增长存在四高四低：高收入低产出、高投资低消费、高消耗低产出以及高增长与股市低迷。其次，股市与公司的业绩很不相适应，在宏观调控的背景下，上市公司业绩平均增长了26%，而股市却一直背离，几次突破历史低点；第三，股市与宏观经济政策的取向很不一致。国家要求降低间接融资比重，提高直接融资比重，然而股市的融资效率非常低下；第四，与上市公司治理逐渐完善不相适应。整个资本市场在逐渐规范，股市却依然不能为投资者提供投资回报；第五，我国资本市场与其他国家和地区资本市场的发展方向也不一致。像美国、中国香港等资本市场已经开始复苏，但我国股市仍一路走低，萎靡不振。 萧灼基分析，目前来看，全年的通货膨胀的压力不是很大，现在加价因素共有三个：一个是去年以来，生产资料价格上涨，进入成本推动型周期；一个是地方ZF在公用事业方面将提高水、电、气涨价幅度，三是石油涨价，这是影响今年物价上涨的主要因素。但是还要看到目前的降价因素：尽管生产资料涨价，但涨价因素趋缓，去年供过于求，传导机制不灵，很大一部分被企业本身消化了，而去年粮食涨价带动物价上涨的因素将趋缓，从而也会带动食品类涨价因素减弱，此外国家出台了有关限价政策，如果地方CPI涨幅超过4%，地方ZF涨价政策将不能出台。 萧灼基指出，虽然国家加强宏观调控取得了阶段性成果，但有很多问题还是值得思考的，尤其是应该注意到宏观调控是有成本的，要注意宏观调控的滞后影响，以及应注重中央和地方ZF利益之间的协调。 他还表示，目前应该考虑个人所得税起征点问题，实际上我国的个人所得税起征点比越南等国的起征点还低，与发达国家差距更大，应该尽快实行新的个人所得税制。</FONT> </P>

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关键词：实际利率 萧灼基 利息税 上市公司治理 宏观经济政策 中国经济 政协委员 经济学家 利息税 晴雨表

支持萧教授，实际利率确实为负，通货膨胀剥夺了大家的购买力，哈哈。

首先、关键点应当在於金融中介机能不彰，不在利息当税不税上面；试问

第一、若当真实利率转正，是否利息税马上再度开徵？！ 否则现在以真实利率为负，建议取消利息税，如何自圆其说？！

第二、真实利率为负，是物价成长还是投资的问题所导致呢？！ 就理论层面，是需求还是供给，相对而言所导致的呢？！

第三、是商品市场还是货币市场所引发的呢？！

其次、就其所言，"应该考虑个人所得税起征点问题， 实际上我国的个人所得税起征点比越南等国的起征点还低， 与发达国家差距更大，应该尽快实行新的个人所得税制"

是改变税距，抑或扩大税基；还是观其文意，只是单纯的将起征点向下延伸呢？！ 这样做的目的为何？！国家欠收入还是税赋不公正？！

昏官有时比贪官更可怕、可憎！

“然而股市的融资效率非常低下”

——————这话看怎么理解了。如果考虑到中国股市的“圈钱”本质，从企业的角度考虑，中国股市的融资效率很高啊。 圈了钱不用考虑对股东回报————世界上还有比这个效率更高的融资吗？？？ 恐怕没有啊！

“萧灼基教授认为，我国股市规模小，发展不成熟，与我国经济高速增长存在五方面的不适应：首先，股市与我国经济高速增长的方向不一致，实际上是“反晴雨表”，没有发挥应有的作用。他指出，我国经济增长存在四高四低：高收入低产出、高投资低消费、高消耗低产出以及高增长与股市低迷。其次，股市与公司的业绩很不相适应，在宏观调控的背景下，上市公司业绩平均增长了26%，而股市却一直背离，几次突破历史低点；第三，股市与宏观经济政策的取向很不一致。国家要求降低间接融资比重，提高直接融资比重，然而股市的融资效率非常低下；第四，与上市公司治理逐渐完善不相适应。整个资本市场在逐渐规范，股市却依然不能为投资者提供投资回报；第五，我国资本市场与其他国家和地区资本市场的发展方向也不一致。像美国、中国香港等资本市场已经开始复苏，但我国股市仍一路走低，萎靡不振。 ”

————————————————这些都是就现象谈现象，能谈出个鸟来啊！！！

“第四，与上市公司治理逐渐完善不相适应。整个资本市场在逐渐规范，股市却依然不能为投资者提供投资回报；”

——————这话我听不明白，没有一个规范或者公司治理相对完善的市场是不对其投资者提供回报的！

“他指出，我国经济增长存在四高四低：高收入低产出、高投资低消费、高消耗低产出以及高增长与股市低迷”

——————是 “高投入低产出”吧！！ 什么叫“高收入低产出”？？

光靠调利息，又效果吗？

税收是国家的法律，又不是政府的短期政策，哪能调来调去的！

老教授总结了一通，就是不说为什么。为什么不说为什么呢？

其实利息税开征，无外乎防止金融风险，刺激内需，该政策还是继续执行的好，我国的积极财政政策即将淡出，而货币政策能否发挥效果，则要看我国的利率市场化程度如何。其实利息税不能随时调整，作为一项政策，应保持一种连续性，才能给民间投资以正确引导。