投资的决定以及实际利率与投资

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上一章关于国民收人决定的简单模型里,投资和消费及ZF支出都已作为总需求的组成部分,但那时净投资只是作为ー个既定的外生变量参与总需求决定。而现实生活中,投资并不是一个外生变量,而是一个应当放到模型中来分析的内生变量,因此,要研究国民收入如何决定,就必须研究投资本身如何决定

在西方国家,人们购买证券、土地和其他财产,都被说成投资,但在经济学中,这些都不能算是投资,只是资产权的转移,经济学中所讲的投资,是指资本的形成,即社会实际资本的增加,包括厂房、设备和存货的增加以及新住宅的建筑等,其中主要是厂房、设备的增加。下面分析的就是指这样的投资。

决定投资的因素有很多,主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等凯恩斯认为,是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资,取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项(借款筹资的方式可多种多样)所要求的利率的比较。前者大于后者时,投资是值得的;前者小于后者时,投资就不值得。因此,在决定投资的诸因素中,利率是首要因素。这里的利率,是指实际利率。实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。假定某年名义利率(货币利率)为8%,通货膨胀率为3%,则实际利率等于5%。在投资的预期利润率既定时,企业是否进行投资,首先就决定于实际利率的高低。利率上升时,投资需求量就会减少;利率下降时,投资需求量就会增加。总之,投资是利率的减函数。这是因为,企业用于投资的资金多半是借来的,利息是投资的成本。即使投资的资金是自有的,投资者也会把利息看成是投资的机会成本,从而把利息当做投资的成本。因此,利率上升时,投资者自然就会减少对投资物品(如机器设备等)的购买。投资与利率之间的这种反方向变动关系称为投资函数,可写作i=i(r)例如,可假定i=i(r)=1250-250r(亿美元)。这里,1250表示即使利率r为零时也有的投资量,称自主投资。250是系数,表示利率每上升或下降一个百分点,投资会减少或增加的数量,可称为利率对投资需求的影响系数。如果把投资函数写成i=i（r）)=e-dr,则式中e即自主投资,-dr即投资需求中与利率有关的部分

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关键词：实际利率 通货膨胀率 投资需求 预期利润 通货膨胀