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中国各银行已经滚转了至少四分之三发放给地方政府、最迟在2012年底到期的贷款，突显中国面临消化巨额债务的巨大挑战。
全球金融危机期间，中国全国各地的地方政府大举借债，为国家的刺激方案提供资金，如今，地方政府难以产生充足的财政收入来偿债，这一缺口可能给经济增长蒙上阴影。英国《金融时报》根据官方数据进行的计算显示，在地方政府本应在去年底前连本带息偿还的大约4万亿元人民币贷款中，各银行展延了至少3万亿元人民币（合4820亿美元）。
这些数字是不精确的，因为中国银行业监管机构只公布地方政府的未偿还贷款总额，而不披露利息支付或再融资安排的细节。
但是，三名经济学家表示，这些数字证实中国各银行实施了巨大规模的滚转操作，以避免面对违约。
“这是一个正确的观察和解释，”韩国未来资产证券(Mirae Asset Securities)分析师李南(Stanley Li)表示。“按照（地方政府启动的）基础设施项目的还本期，偿还这些贷款将需要10多年时间。”
巴克莱(Barclays)经济学家黄益平对这种分析表示同意：“滚转贷款实在是政府和银行可用的唯一选择。”
“当3年期的银行贷款到期，而高速公路仍在建设时，你能做什么？”法国巴黎银行(BNP Paribas)的彭垦(Ken Peng)表示。“滚转贷款一直是常见做法，这些数字说明了这一点。”
随着中国经济企稳回升，近几月来各方对中国债务负担的担忧有所减轻，但许多分析师预期，今年晚些时候中国经济增长将再度放缓。
根据昨日的相关报道，中国银监会(CBRC)主席尚福林表示，2012年底，地方政府未偿还贷款总额达到9.2万亿元人民币。2010年底，这个数字是9.1万亿元人民币。
根据中国审计署的数据，41%的债务本来是要在这两年期间到期的。
此外，北京方面实际上早已阻止银行向地方政府发放任何新贷款。
这意味着，绝大多数的贷款只是被简单地展延了。若计入每年6%的利息支付，地方政府迄今最多仅偿还了1万亿元人民币。
中国政府曾把地方政府举债水平企稳标榜为一项成就。
“政府性债务的水平是可控的、安全的，”即将卸任的中国总理温家宝去年3月在全国人大会议期间表示。他还说，大部分债务形成的是“优质资产，有现金流和收益……我们将通过它的收益来进行偿还”。
中国各省市被迫越来越多地转向非银行金融机构进行新的融资。
“随着监管机构变得更加谨慎，它们已设法把风险转移到其它融资来源，如信托和债券，”彭垦表示。“风险并未消失。它只是被分散了。”
中国官方承认的公共部门债务极低，不到国内生产总值(GDP)的20%。但黄益平表示，北京方面也许不得不为地方政府的债务（大约占GDP的25%）买单，因为本来就是中央政府指示地方政府支出的。
译者/何黎
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