[原创]连载《资本暗战》观资本搏杀，揭涨跌内幕

茂业的收购对成商集团来说是个利好消息，在二级市场上，从９月９日到９月１４日，成商集团的股票价格已从３．５８元升至４．２０元，然后下滑，但一直在3.00元以上，在收购开始日，流通股股价为3.44元，收购最后一天股票价格为3.82元。无论什么时候流通股的价格都高于茂业集团给出的要约报告上给的流通股收购价。

2006年1月13日,要约收购期满。3日后,经中国证券登记结算有限责任公司上海分公司确认, 接受预受要约股份累计为 17,263,040股 ，均为社会法人股，茂业通过要约收购，再次增持成商集团8.5%的股份，加上先前司法划转的50.98%，茂业总计持有成商集团股份高达59.48％。

第七回：郑百文铁三角大神话破灭，鲁三联急招魂不死鸟复活

郑百文（600898.SH），.一个原来“替政府给老百姓分配火柴、香皂的行政性公司”，一跃成为成为“商界明星”。

董事长李福乾，看着一叠报表，做出了惊人决定：必须完成年初定下的“双八”目标。总经理飞赴绵阳，拿回两张协议。随后，一张金灿灿的年报出炉了。

从“明星企业”到“亏损之最”，竟只有一步之遥？1998年创下的亏损记录，1999年竟再度刷新。李福乾仓皇谢幕，留在他身后的是支离破碎的，债台高筑的郑百文，破产退市呼声此起彼伏。

郑百文变成了一个“烂壳”，却引来山东三联集团为其招魂，历时3年“不合乎逻辑”的重组，几个并购风云人物上下奔突，“不死鸟”再度复活。真的“多赢”了吗？

 (1)

 巧包装上市郑百文乌鸦变凤凰  铁三角破裂落毛凤凰不如鸡

郑百文（600898.SH）全称郑州百文股份有限公司（集团），下文简称其为：郑百文。现已更名为：三联商社。公司的前身是郑州市百货文化用品公司，由郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司在1987年合并组建成立。1988年12月，郑州市百货文化用品公司实施股份制改造，并向社会发行股票。1992年12月，公司进行了增资扩股。1996年4月18日公司股票在上海证券交易所挂牌交易, 成为郑州市首家上市公司和河南省首家商业类上市公司。

时任董事长的李福乾和郑百文的命运息息相关。同时与郑百文密不可分的还有时任郑百文总经理兼家电分公司经理的卢一德，以及时任郑百文财务处主任都群福，当时这三人被称为郑百文的“三巨头”。

 

李福乾1938年出生于河南省新密市一个贫穷的农民家庭。上世纪70年代中期,李福乾转业来到郑州市百货公司下属一家商店当了一名营业员。他办事认真细心，凭着敬业与勤奋，从“士兵”一路做到“将军”。1985年10月后，郑州市百货公司开始进入“李福乾时代”。郑州市百货公司和郑州市钟表文化用品公司合并后，郑百文开始“名满天下”，李福乾在业界的地位也开始空前上升，第九届全国人大代表、全国劳模、享受国家特殊津贴、获得全国“五一”劳动奖章等荣誉便接踵而来。

上世纪80年代至90年代中期,李福乾与他的左膀右臂们共同淌过了一条风雨无阻的创业之路，精心打造出一艘辟波斩浪的“商业旗舰”，创造了郑百文前所未有的辉煌业绩。

都是坏人得志啊!

上市之后的郑百文光芒更加耀眼，业务规模迅速膨胀。直接因素是郑百文家电公司曾与四川长虹和原中国建设银行郑州分行之间建立的一种三角信用关系，即曾被各方广为赞扬、被誉为“郑百文经验精华”的“工、贸、银”资金运营模式，其基本内容是：郑百文购进长虹产品，不须支付现金，而是由原建行郑州分行对四川长虹开具６个月的承兑汇票，将郑百文所欠货款直接付给长虹，郑百文在售出长虹产品后再还款给建行。

这就是曾被各方广为赞扬、被誉为“郑百文经验精华”的“工、贸、银”资金运营模式。郑百文被推举为“改革典型”。

在有关各方的一片喝彩声中，这种模式自1996年起步后业务量一路攀升，1997年，建行为郑百文开具的承兑总额突破５０亿元，郑百文一举买断长虹两条生产线的经营权。这种模式后来被推广到郑百文与其他厂家的业务中。

三角关系建立后，家电公司立即成为郑百文下属各专业分公司中的“大哥大”和业务量增长的主体。

高速膨胀下的失控加速了郑百文神话的破灭。由于有银行做后盾，郑百文从1996年起着手建立全国性的营销网络，在没有一份可行性论证的情况下，大规模投入资金上亿元，建起了40多个分公司。急速、盲目的扩张直接导致公司总部对外地分支机构的监管乏力，郑百文遍及全国的分支机构如同一盘散沙

在市场信誉普遍较低的背景下，这种彼此之间没有任何制约关系的银企合作，很容易成为“空手道”，最终的风险都转嫁给了银行。一方面，银行无法保证郑百文能按承兑的期限把货卖完；另一方面，即使按时卖完货，郑百文也把货款大量挪作他用。

 

（2）

李福乾一错再错断送河山郑百文纸难包火命牵一线

郑百文在上市时就已经外强中空了。

“郑百文其实根本不具备上市资格，为了达到上市募集资金的目的，公司硬是把亏损做成盈利报上去，最后蒙混过关。”郑百文一位财务经理回忆说，为了上市，公司几度组建专门的做假帐班子，把各种指标准备得一应俱全。郑百文变亏为"赢"的常用招数是，让厂家以欠商品“返利”的形式向郑百文打欠条，然后以应收款的名目做成赢利入帐。为防止法律纠纷，外加一个补充说明--所打欠条只供郑百文做帐，不作还款依据。

郑百文报表上的资产快速膨胀，实际上内部资金却处处紧巴巴。

为填补快速膨胀留下的资金黑洞，续演“铁三角”的神话，郑百文需要持续不断的融资。李福乾把希望寄托在1998年的“配股”上，这是最后一根救命稻草。

为实现1998年“配股”，在1997年年初，董事会下达了“双八”目标，即1997年度销售额达到80个亿，盈利8000万元。

然而到了1998年2月22日，总经理兼家电分公司经理卢一德一脸沮丧，向李福乾汇报，公司1997年度经营亏损。财务处主任都群福面无表情，向李福乾递上一份汇总的财务报表，数据很清楚的显示：亏损。