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国泰君安：旅游行业8 月月报－黄金周改革对旅游业影响利大于弊
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今年上半年我国入境旅游各项指标实现稳步增长，上半年我国接待入
境旅游者、全国旅游外汇收入分别同比增长6.10%、13.1%。
根据2007 年4 月商业部与中国饭店协会发布的《2007 中国经济型饭
店调查报告》，截止到2006 年底，经济型饭店连锁品牌近100 家，开
业店数已超过1000 家，开业客房数已超过10 万间。我们认为，经济
型酒店的未来竞争来自于资金、品牌、管理、人才、物业等方面。
7 月20 日香港商报报道，香港中旅(308.HK)母公司香港中旅集团获国
资委批准并购中国中旅集团，成为其全资子公司。两者的重组将有利
于双方资源共享，从而加快实现打造中国旅游业“航空母舰”的目标。
中国国家旅游局官员7 月5 日在上海举行的中国旅游和景点高峰论坛
上透露，有关部门已着手调整黄金周假期，我们认为，黄金周改革总
体上对旅游业利大于弊，对于景点类公司，交通便利、靠近旅游消费
能力强的地区的景点将受益，如黄山旅游、中青旅，而地处偏僻的景
点将受到假期缩短的负面影响，如丽江旅游、首旅股份、西藏旅游。
我们维持在中期策略报告《蓝筹与热点并重》中的投资策略，即从长
期来看，我们关注能持续成长、未来可做强作大的企业，如酒店龙头
集团锦江股份，综合竞争力较强的景区企业黄山旅游。从短期来看，
我们建议投资者关注：1)存在事件性驱动的公司，如8 月有可能进行
资产注入的首旅股份；2)基本面好，估值低于行业平均水平的公司，
如锦江股份。此外，建议8 月关注奥运受益板块。
上市公司动态：黄山旅游－步入良好发展通道；丽江旅游－迈出扩张
第一步；峨眉山－近期将进行门票提价听证会。
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