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2007-08-27 15:44:42
中报看台之九~十一
本报记者 韩瑞芸 潘晓虹
北京、香港报道
工行的权益变动表中，相应指标“可供出售类投资公允价值变动重估储备”已由去年底的10.05亿元变为－19.44亿元人民币。与美国次级房贷支持债券直接相关的浮动亏损数据即包括在其中。
利差的频繁收窄，汇率改革的加速，宏观的紧缩背景，似乎暂时没有影响银行利润的大幅度增长。
8月23日，工商银行(601398.SH，1398.HK)在2007年中期经营业绩新闻发布会上披露，按照国际财务报告准则，上半年工行实现税后利润人民币414亿元，同比增长61.4％(按照中国会计准则，上半年工行实现税后利润人民币412亿元，同比增长62.0％)；每股收益为人民币0.12元。
61.4％净利增长之源
央行最近一次“非对称加息”(即存款利率提高幅度高于贷款利率)再次缩小存贷款利差0.09个百分点。
资金规模不再成为银行的优势。
而对于客户存款余额高达6.7万亿的工商银行来说，问题本应更为严峻。不过，工行中报却披露，2007年上半年，该行税后利润同比增长61.4％，远远超过该行2003年至2006年四年间30.2％的净利润复合增长率。年化平均总资产回报率比2006年全年提高了0.34个百分点，达1.05％，年化加权平均权益回报率达16.93％。
对此，工商银行行长杨凯生表示，手续费和佣金收入的快速增长，是该行上半年业绩强劲增长的原因之一。中报显示，上半年工行净手续费及佣金收入达到创记录的149亿元人民币，同比增长89.0％，占营业收入的比重达到12.7％，较上年提高3.5个百分点。
在中间业务收入大幅增长的同时，工行还主动调整存款结构，不仅强化了存款定活期比例管理，还发展了存款替代型理财业务，分流了大量定期存款。截至6月底，工行的客户存款较2006年底增加3659亿元，其中低成本的活期存款占比提高2个百分点，达到52％；但与此同时，工行上半年各类理财产品销售额达5185亿人民币，远远超过了同期的存款增量和2006年理财产品销售额。
证券分析人士普遍预计，受全球经济可能下行的影响，下半年国内资本市场将比较动荡。这些宏观因素有可能影响工行下半年的收入增长。
尽管杨凯生承认这种担心不无道理，但他认为工行稳定的收入增长将是可持续的。“过去四年中，工行手续费收入年平均增长42.6％，而这段时间里资本市场的表现并不太好。今年上半年增长89％，虽然有资本市场的因素，但强大的客户基础和产品创新能力将是工行持续稳定收入的依靠。”杨凯生说。
杨同时表示，国际一流银行的手续费和佣金收入一般占总收入比重达20％－30％，工行也将以此为目标。
贷款综合收益提高
今年上半年，工行公司贷款较去年末增长2523亿元，增幅为10％；个人贷款增长843亿元，增幅为14.6％，贷款增长较为稳健。不过，存贷利差的收窄也使得工行更加强调贷款结构的调整，及净利息收益率的提高。“拓展高收益贷款及提高贷款定价能力，压缩收益率相对偏低的票据贴现类贷款规模。”杨凯生表示，这是工行上半年业绩强劲增长的另一方面原因。
根据中报，2007年上半年，工行净利息收益率为2.65％，比上年同期提高了0.28个百分点；贷款综合收益率也由2006年全年的5.42％提高到2007年上半年的5.81％，上升了0.39个百分点。上半年，工行新发放的贷款主要集中于交通、能源、基础设施建设等优势行业，收益率较高且质量优良的小企业和个人贷款也增长较快。
尽管工行上半年的贷款增长维持了其历来谨慎的形象，在国内同业中处于较低水平，但银行监管部门也曾多次提示信用风险。这类风险在经济形势较好时常常容易被忽略。对此，有工行人士表示，该行正在进行的内部评级法工程，对于信用风险的控制尤为有效。
他表示，非零售业务内部评级法二期工程始于2005年9月，至今已交付了涵盖借款人评级、债项评级、评级量化结果运用等方面的73项最新研究成果。之后，工行近日又启动了《零售信用风险内部评级项目》二期工程，将逐步实现达到新资本协议零售高级法的总体目标。
根据中报，工行不良贷款率由2006年底的3.79％下降至今年6月末的3.29％；拨备覆盖率则从2006年底的70.56％上升至今年6月末的81.25％。资本充足率为13.67％，核心资本充足率为11.83％。
“－19.44亿元”悬念
杨凯生在当日举行的新闻发布会上还透露，该行持有的美国次级房贷支持债券面值共12.29亿美元，在会计处理上是按“可供出售类投资”分类，故其变动不需计入损益表，而只计入权益变动表。
工行权益变动表中，相应指标“可供出售类投资公允价值变动重估储备”为负的19.44亿元人民币，与美国次级房贷支持债券直接相关的浮动亏损数据即包括在其中。
同样以此项指标来看，去年末该项数据为正的10.05亿元人民币。虽然美国次按债券的投资变动未对工行的利润造成影响，但却使工行的附属资本在账面上减少。
仅就目前工行所披露的数据来看，与美国次按相关的债券投资仅占证券投资总额的4.32％，占工行资产总额的0.0012％，对工行的财务状况影响较小。
事实上，按照新会计准则规定，“可供出售类投资”的证券投资，虽然其短期变动不影响利润，但如果管理预期某项产品将出现长期贬值的迹象，就需要将所有者权益变动表中的“可供出售金融资产的公允价值变动”的金额转出，计提长期减值准备，直接计入利润表中的“资产减值准备”，从而影响当期利润。
而工行未作长期减值准备，反映该行并无预期该项投资将会长期贬值，而中国银行则做了减值准备。杨凯生说，工行联合某著名投行一起对该行的美国次级房贷支持债券进行了减值测试，认为未发现导致预期未来现金流量减少的客观证据。
根据工行披露，工行所投资的美国次按债券，全部为第一留置权贷款支持债券，信用评级均为AA及以上等级。
京公网安备 11010802022788号
