一些人将近些年中国物价上涨归因于M2余额超过了GDP,认为在货币超发条件下,通胀必然发生。这种认识是不符合实际情况的。首先,在中国,M2余额大于GDP是在1995年以后发生的。在此之前,M2余额均小于GDP数额,但中国依然发生过1984~1985年、1988年、1992~1994年三次通货膨胀。因此,M2余额是否大于GDP不是决定通胀的主要成因。其次,本世纪以来,中国发生过2003~2004年、2007~2008年、2010~2011年三次物价上行,其主要成因不在于货币多少,而在于某种或某几种农产品的暂时性供不应求,它们不属于通胀范畴。最后,由于企业并不购买消费品,所以,企业存款余额的多少不具有直接引致通胀的功能。居民储蓄存款余额在持续增加的条件下,不具有引致通胀的货币条件;只有在居民储蓄存款余额净额减少的条件下(如1984~1985年、1988年等年份),才将引致消费品价格快速上涨。因此,真正需要关注的不是居民储蓄存款余额的增加,而是它的突发性减少的成因和去向。