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众所周知，中国拥有超过3.4万亿美元的外汇储备，而管理这些外汇储备的外汇管理局正悄悄地在纽约开设了新的办公机构。
远离美国国债
事实上，外汇管理局在纽约已经有一个专门购买美国国债的机构，并已购买了超过1万亿美元的美国国债。据华尔街日报报道，美国财政赤字上升后大量发行国债，国债价格就会下降，收益率会降低，美联储够买国债就是为了降低这种预期，给市场信心。一旦美联储缩减其量化宽松政策，也就是减少美国国债的购买，那么各国所持的美债就会出现贬值。而这也是中国外管局所担心的。中国历年外汇资产构成如下图：
如图中所示，近些年来中国正逐步减少外汇储备中美国国债所占的比例。但目前中国仍是美国最大的债权国，拥有着7%-8%的美国国债。一旦外汇管理局开始抛售，并且美联储停止购买计划，那么对美国国债将是个重大的打击。
外管局下一步会购买什么？
据华尔街日报报道，外管局新的投资目标设定在不动产，私人股权以及其他美国资产上。实际上外管局已经投资于日本股票以及欧洲资产，并且在伦敦和曼彻斯特购买了价值16亿美元的资产和公共设备。据ChinaStakes报道，中国在过去几年间还购买了包括澳新银行，英国石油公司和道达尔公司的股份。
对于美国市场，外管局也频频出手。据ChinaStakes报道，中国先后投资了像黑石和布里奇沃特这样的对冲基金和投资公司。但是据美国传统基金会的经济学家Derek Scissors估计，相比于外管局所掌握的5670亿美元的资金，其在非债券资产上的投资只有可怜的45亿美元，实在是微不足道。可随着新办公机构的建立，预示着这一投资比例将飞速提高。
那么，中国是否会放弃美国国债？
答案是：永远都不可能。
因为中国不得不买。为了让出口商品更加便宜，中国政府不得不借助购买美债来抑制人民币过快升值。同时还要保持资本账户的封闭以防范像乔治索罗斯这样的投机者破坏市场。实现这一目的为一办法就是：继续购买美国国债。
但随着今后人民币升值预期的减弱和中国资本账户的开放，购买美债也许不再是外管局的唯一选择。新办公机构的设立预示着中国政府在对待外汇储备资产的投资上将变得更加多元化。
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