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雷达卡
财富证券-07年四季度策略-大涨不易大跌亦难
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股市版的改善供应结构正在成为政策的新取向。在负利率一段时
间内继续存在、人民币升值压力越来越大、流动性过剩的情况下，
预计四季度大型国企的回归速度将异常快。
若市场维持目前状态，包括中国石油在内的大盘国企股上市后，
沪深300 市盈率水平将降低到32 倍，市场风险和估值压力都有所
缓解。
美元降息后美元弱势状态进一步确立，人民币升值的压力将更大，
国内的流动性过剩状态继续难以缓解，因此四季度国内资本市场
资金仍然相当充裕。
年内应该还有两次加息和三次上调存款准备金率，以达到消除负
利率、抑制通胀、回收流动性的目的。
预计四季度市场的整体运行态势是在5000 点上方箱体震荡走势。
当上证指数接近5000 点附近时，沪深300 的动态估值水平将降低
到27 倍（已考虑大盘新股因素），沪深300 成份股的2008 年预测
市盈率将降低至20 倍左右，因此市场接近5000 点或者跌破5000
点是一个较为安全的位置。
四季度重点关注央企整体
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