期权、期货及其他衍生产品第8版例15-2中是否有错？

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期权、期货及其他衍生产品第8版第15章雇员股票期权里例15-2：使用自带的DirevaGem软件计算期权结果跟书上计算的不一致。

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关键词：衍生产品 生产品 股票期权 GEM EVA 产品 软件

关于这问题，HULL书中似乎没错（至少我测算了G点，下面详述），本人愚见：
1. 你的截图中的计算忽略了题中一个重要的条件（也是员工期权（简称ESOP）估值的常见情况），即离职率（题中说是：每年2.5%，即每2年5%），我想，DirevaGem似乎没法加入这个考虑。HULL开发了另外一个ESOP计算用EXCEL（同样可在其网站下载），当然，我不是很喜欢那个ESOP的EXCEL，因为它没有输出树的功能（也不知道它用的树有几个STEP），所以在实务中无法控制计算的精确程度（也无法验证）。
2. 另外，在HULL那个15-2例中还有一个条件，说假设（这是一个人为假设，实务中很罕见，因为非常主观，计算也不方便）持有者在D, G, H上的行权概率是40%, 80%, 30%，所以我推测出了G点的ESOP价值的计算=EXP(-0.05*2)*(178.31*上行概率+53.45*下行概率)*（1-80%）*（1-5%）+(80%*（1-5%）+5%)*(股价142.83-行权价40)=103.56（看来没错），注意上式中5%是离职概率，80%是不离职的情况下的行权概率。

TaskShare 发表于 2013-6-17 13:30
关于这问题，HULL书中似乎没错（至少我测算了G点，下面详述），本人愚见：
1. 你的截图中的计算忽略了题中 ...

谢谢。这个软件的确有所不足。