发帖
雷达卡
软件业的总体特征。
1、软件产业保持增长。
20世纪90年代以来，全球软件业发展连续增长率达到全球经济增长率的5倍以上，2007年全球软件产业同比增长7.13%，同比2006年6.3%的增速有所提高，全球产业规模达到9378亿美元，全球软件产业保持了稳定增长。
中国软件业也保持了较快的增速。2007年，中国软件收入达5800亿元，同比增长20.8%，较2006年22.9%的增速有所下降，整个行业呈现快速增长趋势，且增速逐渐趋缓。
2、市场集中度不高。
睿信致成根据工业和信息化部公布的全国软件销售收入和前100名最大销售收入软件公司的销售统计，表明我国软件业集中度不高。目前软件企业规模较小，集中度较低，2007年我国软件百强企业的收入占全国软件收入的28%，行业还没有达到充分竞争，且缺乏明显的主导企业。我国软件产业总体规模偏低，主要原因在于：软件与硬件的融合发展水平不搞，特别是基于整机制造业的嵌入式软件发展空间亟待新的拓展；软件外包能力仍需加强，特别是承接国内跨国公司以及传统行业的服务外包水平不高，影响了产业规模的扩张。
从国家政策看，大型软件企业的发展存在利好条件。2006年起，信息产业部及相关部委退出《加快推进大公司战略》、《国家规划布局内重点软件企业认定管理办法》等有关政策，从税收、研发等方面加大了对大型软件企业的支持力度，注重扶持优秀企业和鼓励本土企业的自主创新及国际发展，这为中国软件企业做大做强创造了良好的政策环境。
3、服务化趋势不断增强。
睿信致成认为，我国软件行业市场主要由软件产品和系统集成与软件服务组成。2002年后的数据表明，我国软件业增长的重心已经从软件产品逐步向软件服务转移，软件业服务化趋势不断增强。
第二，2008年软件业增长情况。
2008年，面对不利的国际经济金融形势，我国软件产业总体保持良好态势，收入和效益增长稳中有降，行业和地区结构不断调整，服务外包增速回落。主要特点如下：
1、经济危机已波及到软件业的发展。
软件收入增长较快，略有回落。1-11月，软件产业继续保持快速增长的态势，累计完成软件业务收入6977.3亿元，同比增长30.8%，增速比去年同期高10.8个百分点，但比三季度低2个百分点。
出口保持快速增长，外包服务增速下降。1-11月，我国软件出口125亿美元，同比增长50.3%，增幅比收入高19.5个百分点。软件外包服务出口增速呈下降趋势，1-11月完成出口11.3亿美元，同比增长48.1%，增速比三季度下降2.1个百分点。
效益保持稳定增长，增速有所下滑。1-11月，我国软件产业利润总额达到632亿元同比增长28%，增速比1-8月低6个百分点，比软件产业收入增速低2.8个百分点。
总体来看，从10月份开始，经济危机的影响已经波及到软件行业的发展，对软件业收入增长和软件业出口的影响较为明显。
2、软件行结构不断调整，软件服务化趋势日益明显。
睿信致成分析，从2008年1-11月的软件业收入构成来看，软件产品仍是主要构成部分，共完成收入3085亿元，占软件产业总收入的44.2%，增长32%，增速比上年同期高11.5个百分点；软件技术服务增长迅猛，1-11月累计完成收入1239.7亿元，同比增长38.6%，增速比全行业高7.8个百分点，所占比重达17.8%，比上年同期高1.2个百分点。其中，软件外包服务收入144亿元，增长达80%以上；系统集成、嵌入式软件和IC设计收入增速较低，完成系统集成收入1421.9亿元，同比增长26.2%；嵌入式系统软件收入1020.4亿元，同比增长25.5%； IC设计收入210.2亿元，同比增长18.8%，分别低于软件全行业增速4.6、5.3和12个百分点。
软件业发展将主要呈现以下特点：
第一，宏观经济仍未见底，海外软件需求受到影响。
由“次贷危机”引发的全球性金融海啸，已经蔓延到实体经济。其对海外软件需求的影响来自于2个方面：1、金融行业软件需求由于企业合并、倒闭以及大幅亏损，而大幅下滑；2、其他行业企业因前景不明，谨慎支出，软件需求下降。
第二，国内IT投资需求仍有长期潜力。
尽管中国宏观经济同样受到全球经济衰退影响，但我们认为国内的IT投资需求仍有一定支撑：1、国内IT投资长期潜力仍然巨大。历史来看，国内相关IT投资远低于发达国家水平，甚至远低于全球平均水平。随着国内企业信息化的深入、对现代化管理的要求不断加深，这一需求必将逐步释放。目前的经济衰退对短期IT投资需求有所压抑，但是未来随着整体经济的反弹，我们判断IT投资的释放速度将会更快。对于幸运度过危机的企业，更会认识到科学管理、快速反应对于企业生存的必要性。
2、受到宏观经济和出口影响最大的企业，大部分是东南沿海，来料加工型的生产制造企业。而其他企业为了应对危机，应对竞争，开始追求精细化管理，对于必需软件如ERP中的财务、进销存等仍有一定需求。
3、为拉动国内需求，抵御出口下降带来经济增长放缓，政府出台的4万亿投资计划不断细化。尽管其中基础设施建设和农村项目占比较大，并未直接写明IT投资规模，但我们认为其中的电力、交通等建设都会涉及到IT应用。
4、由于紧缩预算，企业必选软件支出也会选择“降级”消费，如个别计划上市公司不再为形象选择SAP或Oracle，而较为实际的选择用友或金蝶。
第三，市场集中度有望提升。尽管宏观经济变化可能使整个软件行业增速从30%以上冷却到较低的双位数，各软件企业均面临收入增速下降的困境，但我们认为，这一轮经济调整，有望提升软件行业市场集中度，是优秀企业进行整合胜出、风险较高和经营较差厂商被淘汰的好时机：1、目标企业估值水平下降；2、但优秀企业成本控制较好、经营稳健、风险较低，能够渡过“严冬”；而成本控制不力、经营风险较高的企业，可能被淘汰。
第四，人工成本压力有望缓和。得益于宏观经济下行，人员流动率放缓，CPI回落，人工成本压力或得到一定缓解。
1、人员流动比率降低
睿信致成认为，由于经济形势变化，各企业人员招聘规模下降，甚至出现裁员，使得员工普遍珍惜现有工作，人员流动比率下降。对于软件企业来讲，在软件开发的连续性和熟悉程度上均有提高，使得经营效率有所提升。其中，上半年由于软件业签单仍较旺盛，人员流动率甚至高于07年全年平均20%的流动比率；但随着下半年整体行业需求的调整，人员流动比率迅速下降到10~15%，因此预期全年平均流动比率仍然是20%左右，但09年有望下降。
2、工资涨幅较为可控
宏观经济环境变化降低了员工收入增长预期，另一方面，出于保全工作职位考虑，员工对于工资的议价能力相对下降，软件企业对于人均成本控制力度加大。
3、低成本高端人才有望回流
由于海外市场尤其是发达国家市场受到金融危机冲击更为明显，相关企业裁员力度很大。被裁掉以及刚毕业的海外留学高端人才，有望以相对较低工资水平回国工作，提升国内软件企业技术实力和水平的同时，有望引进潜在客户，推动企业未来发展。
因此，总体来说，整个软件行业是受到宏观经济影响的，尤其是海外外包业务；而国内市场由于信息化率还不高，仍有长期增长潜力，且可能受益于拉动内需投资，09年仍有支撑，因此在全球经济下行的周期，最佳投资策略还是“围炉国内”，关注重点市场在国内的管理软件，软件外包与出口行业短期发展减缓，期待长期发展。
2．驱动因素
国内需求稳定
软件行业主要面向国内市场，软件出口和外包行业虽然增速较快，但收入占整个软件行业收入比重较小，受全球经济危机影响也比较小，而国内稳定的需求将对软件业的发展产生促进作用。
国家政策对软件业的扶持
国家通过制定一系列政策，从制度上保证了软件行业的发展。主要包括党的十七大报告提出的“两化融合”、“五化并举”的指导方针；2008年3 月成立工业和信息化部，增设软件服务业司；6 月国务院发布的《国家知识产权战略纲要》；7 月国家颁布明确嵌入式软件将享受软件产品增值税优惠政策等等。
3．具有投资价值的领域
2008 年中国管理软件市场仍然保持稳步增长，但分季度数据显示，增幅逐步回落。2008 年第三季度ERP 收入13.53 亿元，同比2007 年增长13.6%，增幅继续回落，其中产品收入9.85 亿元，服务收入3.68 亿元。CRM市场方面收入1.46 亿元，其中产品收入1.18 亿元，服务收入0.28 亿元。
目前整个业务管理软件市场上，软件许可证收入在整个业务管理软件收入中所占比例逐年下滑，而咨询、集成、维护等服务费用有所上升。究其原因，除了与早期厂商卖软件送服务，而如今服务明码标价的定价策略转变有关，更深层次的原因是服务在软件市场重要性的不断提高。以集团企业、跨国企业为代表的高端客户更是如此，在高端客户中，定制开发、行业知识等在软件中的体现成为广大高端软件厂商竞争的重要领域，系统改造升级成为集团企业适应环境变化提高竞争力的有效手段。
在高端业务管理软件市场，竞争不再仅仅是软件厂商主体之间的竞争，而演变成了以软件厂商为核心的整个产业联盟之间的竞争。在高端市场上，已经拥有较高产业链掌控能力的大型国际软件厂商仍占据整个市场的领先地位，主要以SAP、Oracle 为代表，以SAP 为例，围绕SAP，有IBM、埃森哲等众多国际服务巨头，为跨国企业提供全生命周期的技术支持和服务。在这一方面，国内软件厂商还有一定差距，对用友NC、金蝶来说，面向高端客户的咨询、实施、服务能力仍然是一大挑战。
金融危机导致的管理软件需求减少主体主要是中小企业，除了部分中小企业倒闭外，其它中小企业IT 开支会明显下降。国内一些主要面向中小企业客户的管理软件公司将面临严峻的考验，市场整合将不可避免，市场将向行业龙头如用友软件、SAP、金蝶软件等集中，管理软件市场格局将进一步确立。
我们认为，中国企业对于ERP的需求一定是存在的，信息化的深入和企业转型升级使得ERP市场潜力巨大。但目前的宏观经济形势短期内使这种需求受到一定压制，企业在这方面投资可能略有延后；但我们判断未来随宏观经济复苏，该需求反弹可能强于整体经济。中国企业对于软件和IT的投入较低，相应对ERP投入也远未达到发达国家水平。经过几年时间发展，目前覆盖率据估计仅达到20%左右，仍有较大提升空间。随着中国企业改革的深入、现代化管理要求的加强和产能升级转型，ERP需求是长期存在的，潜力巨大。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
