【中国央行：短痛换长益？】

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       中国央行对国内“钱荒”采取强硬立场，引发中国股市暴跌。人们担心央行的姿态将损害中国今年的增长前景。

中国央行在中国上周爆发的流动性吃紧问题上终于打破沉默，表示商业银行有责任管好各自的资产负债表。中国央行还表示，目前流动性处于“合理水平”，这说明它不愿响应商业银行对于注入流动性以缓解市场压力的请求。

中国金融市场周一深切感受到短期痛苦，上证综指出现三年多来的最大单日跌幅，下挫5.3%至1963点。这是该指数将近四年半以来的最低位。

分析师表示，中国央行的不妥协立场似乎表明，中国新领导人习近平和李克强决心化解国内银行体系近年来蓄积的金融风险，即使导致经济急剧放缓也在所不惜。

“目前变得明朗的是，中国新一届经济领导班子愿意承受某些短期痛苦，以换取长期收获，”渣打银行(Standard Chartered)经济学家王志浩(Stephen Green)表示。

冲击波已蔓延到债券市场。政府全资拥有的强大的政策性银行——国家开发银行(China Development Bank)——取消了一笔200亿元人民币（合33亿美元）的债券发行。国开行并未说明原因，但过去两周里一些享有最高评级的中国金融机构的债券发售接连失手，因为发行方不愿提供目前市场上达到的较高收益率。

随着中国经济增长将连续第二个季度放缓，分析师表示，收紧政策可能导致增长前景出现更加剧烈的恶化。

瑞穗证劵(Mizuho Securities)的沈建光表示：“尽管意图是好的，但收紧货币将形成更严峻的经济增长环境，而中国经济已然在放缓了。”

标准普尔(Standard & Poor's)加入其他评级机构的行列警告称，如果中国央行过于激进地收紧政策，可能会导致严重后果。

“如果央行的政策收紧力度过大，实体经济中的放贷利率可能出现螺旋式上升。”标普表示，“在那种情形下，中国经济也许会面临较我们的基线情形更加陡峭的放缓，这可能会给中国各银行的资产质量和盈利能力带来显著压力。”

中国的银行间拆借利率上周飙升至两位数，最高竟达到28%，尽管这些短期利率在过去两个交易日已显著回落。但是，这场突如其来的“钱荒”让人担忧全球第二大经济体可能爆发信贷危机，全球市场因此受到撼动。

分析师相信，中国央行坐视货币市场利率短暂飙升，是为了迫使商业银行收敛过快的信贷增长、以及少向高风险的表外工具引导它们的资产。

但是，中国央行的真正意图一直不太明确，因为它在本周一之前曾拒绝就这场动荡发表意见。中国央行在声明中将“钱荒”归咎于商业银行自身。

“商业银行要密切关注市场流动性形势，加强对流动性影响因素的分析和预测，”中国央行表示。

“金融机构特别是大型商业银行在加强自身流动性管理的同时，还要积极发挥自身优势，配合央行起到稳定市场的作用。”

这份声明的签发日期是6月17日，但发布日期是本周一。中外投资者上周均批评中国央行，称其在市场明显承压的时候一言不发，与重要经济体央行应有的水平不相称。

中国央行表示，半年末关键时点的一些技术因素，包括税收集中入库和法定准备金缴存，给商业银行带来了压力。分析师预测，这些压力在7月初减轻后，银行间拆借利率将进一步回落。

但中国央行也发出信号表示，这个问题不仅仅是一个技术性问题。央行称，各商业银行必须“谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险”。

译者/和风

http://www.ftchinese.com/story/001051077

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关键词：中国央行 Development Collection Securities Chartered 渣打银行 中国股市 领导班子 经济学家 Stephen