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目前，住建部会同国家有关部门正在开展《北方采暖地区集中供热老旧管网改造规划》，预计在2013年内印发，实施期为2013年至2015年。届时集中供热管网的相关扶持政策及投资均将加大，有利于龙头供热企业降低能耗、开拓供热区域。预计推进供热建设补贴、价格机制理顺等有利于扶持政策仍将相继出台，推进供热区域整合加速进行。
图11：全国集中供热基础建设投资金额连年上升（亿元）
表格1：全国各城市供热资产整合加速
煤价下行，行业盈利将快速回升
煤炭占据供热成本的50%以上。我国城市供热以燃煤为主要原料，因而煤炭成本是供热业务的主要成本。我们预计燃煤成本在供热成本中占比达到50%以上，过去多年间煤价持续上涨，而热价受制于民生问题，大部分地区并未跟随煤价而上调，导致供热企业亏损严重。2012年热力行业利润总额为-3.2亿元，已是连续9年亏损，亏损总额达到96.9亿元。
图1：热力行业收入保持20%以上的复合增速
图2：受制于煤价、热价等因素，行业盈利能力较差
煤价持续下行，行业盈利将快速回升。进入2012年下半年以来，秦皇岛5500大卡动力煤价格已经从780元/吨，下滑至580元/吨，下降幅度达到25.6%。考虑到大部分热力公司2012年供热用煤仍多来自于2012年的存煤，则行业2013年用煤成本有望下降约12-15%左右。以行业2012年消耗1.5亿吨标准煤、吨煤采购成本下降120-150元测算，行业受益于煤价下降，将节约煤炭采购成本约120-150亿元。
图3：进入2012年下半年，动力煤价持续走低
图4：煤炭成本占供热成本的50%以上
热计量改革提速，推动行业变革提速。我国城市供热收费制度主要是采暖包费制和热计量法两种。城市供热价格与水价定价模式相似，大多由ZF制定，依据成本+合理收益率的定价模式。包费制为每年固定收费，而热计量法则根据实际用热量交费，据测算可节能30-50%。为推进供暖行业的节能改造，目前国家正积极推进热计量法改革。同时，目前部分地区热价未反映供热的实际成本，存在条件空间。
供热计量改造利好供热龙头企业。供热计量改造对供热企业的利好主要体现在两方面：供热市场集中度提升和供热业务盈利能力提升。
热计量改革需要热源、热网、热用户进行技术、设备、运营管理的改造，对城市热源规划进行合理布局，此过程中小型供热企业困于资金、管理水平等问题难以为继，龙头企业则凭借优势占据其供热范围。
热计量改革后，节能效益可达到30%左右。企业可将节约的热能用于扩大供热面积，增加随之带来的接网、供暖收入，特别是拓展原有老旧小区的供热用户；而这个过程中，无需增加热源投入。从而公司供热业务盈利能力将提升。
图5：热计量法中基本热价仅为原热价的30-60%
供热计量改革的核心出发点是节能。供热计量改革，是指将原有以供热面积乘以供热价格的方式，改为供热流量计费的模式。其中，基本热价仅为原供暖价格的30-60%，用户可以根据实际需要调节热量使用。根据测算，把采暖包费制改为实际流量收费制，可节约供热能耗20%以上。以天津25万居住建筑的热用户为例，节能率达到10%-15%。
“十二五”后期改造提速。截止2012年，我国地级以上城市出台供热计量价格和收费办法已经达到116个，占比93%；累计实现供热计量收费面积8.05亿立方米，占安装量的66.7%。其中2012年1-10月北方采暖地区新竣工建筑面积3.85亿立方米，其中安装供热计量装置面积约2.7亿立方米，占比约70%。
图6：2012年全国以热计量收费的供热面积达到8.05亿立方米
采取“三步节能改造”方式，逐步完成原有供热面积的改造。以北京为例，其热计量装置由供热部门统一安装，不向用户收费；先对所有新建建筑均实施热计量收费，在逐步对原有建筑将逐步改造。根据建筑节能规划，“十二五”期间，全国将完成4亿平方米的供热改造面积。（详尽资料请参考附录中三步节能改造的解释）
部分省市供热价格存在调价空间。由于煤炭价格在过去几年快速上涨，而供热价格定价更多考虑民生问题，并未跟随调价；同时热电联产机组涉及到煤炭成本在电价、热价中的分配问题，依据不同而导致成本核算结果不同。定价问题难以解决直接影响了部分热电联产机组的供热积极性。整体而言，目前部分区域的供热价格尚未反映供热成本的变化，存在上调空间。
图7：全国主要城市供热价格（元/m2）
我国城市供热未来发展趋势分析：http://www.tianinfo.com/news/news5765.html
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