今年诺贝尔经济学奖颁给了尤金法玛,罗伯特希勒和拉尔斯汉森,真心祝贺,这也是我觉得诺贝尔奖离自己最“近”的时刻!(在论文中有引用他们的文章)因为,我们在学校里努力的目的,可能就是尽最大可能的跟上前人的步伐!或者说,一步步的接近前沿!
罗伯特席勒,开始接触他的思想是从耶鲁大学公开课开始的,他的“金融市场学”使我这么一个基础不太好的人听得很懂,很舒服。总觉得席勒有点害羞,讲课磕磕巴巴的,而且总是盯着地板,可是这不影响对学生的启发,听他的课总是能够获得许多写论文的思路,也开始了我对行为金融学的喜爱(另一部分则是源自我的老师)。完完整整的做了他的听课笔记,汉语与英语掺杂着的笔记,翻开来,总是能看到一些亮点。
他在第三节中有这么一个看法“现代金融也可以理解为社会主义的一个产物(注意竟然出现了社会注意),正因为我们彼此关怀,不愿有人独立承担风险,我们才想分散风险,但我们要用更科学的方式来分散风险,分摊者应该是与我们非常不同的人”里面提到了马克思,他认为共产主义是绝对的风险分摊,将马克思主义与金融理论结合,棒!By the way,席勒一直以来倡导金融民主化,也有一本书是《金融与好的社会》,观点是将金融民主赋予每一个人,而不仅仅是华尔街的游戏或是有钱人的游戏。
行为金融学部分是在第七和第八讲,这应该是他的拿手好戏。席勒的《非理性繁荣》成功的预言了股市和房市的下跌,他将心理学引入了金融,认为股票到达如此高点的原因大概是因为人们疯了,他描述了人们的心理学根源,从众效应等。书中论述十分严谨,每一个图表下面都有详细的数据的出处,所有的数据也都有更新,http://www.irrationalexuberance.com/这里面可以查到他更新的大量的有关这本书的数据,真的佩服,因为席勒是真的在做学问,而不是仅仅卖掉书就拉倒。所有数据都开放下载。有一句不错的话“关于金融史,即人们总会在错误的道路上坚持很长时间,只要没出现危机,便没有人注意。”
席勒还建立了美国的房地产价格指数,还想将期货引入房地产。
一个好的导师,总会在课堂上推荐许多可看的书籍,深刻的鄙视那些照本宣科的老学究。席勒也不例外,我笔记上有显示的Jeremy Siegel 《长期股票投资》,Frank Fabozzi《金融市场与机构通论》,《黑天鹅》Nassim Taleb 《随机致富的傻瓜》Louis Brandeis《other people‘s money》 波特·麦基尔《漫步华尔街》一会后面会提到这本书。《机构投资的创新之路》《不落俗套的成功》格林斯潘《动荡年代》peter unger《让生活从高处死去》网上有这本书的英文原版。
顺着这个线索走,我看了其中的一些,不得不提的就是《漫步华尔街》。估计很多人都看过了,一本既有实务又有理论的书,通俗易懂,将各种投资的方法的“假设”说的很客观,这本书的作者是有效市场理论的支持者。这本书中,在讲CAPM的时候提到了尤金·法马,法马和弗伦奇根据1963-1990年的贝塔测量值,将所有交易的股票进行十分位划分。结果发现:这些十分位组合的收益率与贝塔值之间,实际上不存在任何联系,还提出了三因素模型。
当然了,他最重要的贡献还是“有效市场假说”,相关论文“Random Walks in Stock Market Prices”“有效资本市场:理论与实证研究回顾”。有效市场的三种形态,也决定了技术分析,基本面分析和内幕消息的可用性。有效市场理论和行为金融学这也是我的论文想写的内容。
突然,头有点痛,思路也乱,虎头蛇尾。总之,论文中能同时引用他俩的文章,还是很开心的,向前辈致敬!