[求问]跨国间的股票互换交易能规避qfii和qdii吗？

现在国外运用swaps来投资国内股市的，主要是无qfii资格的投资者与有qfii资格的投资者签订股票互换协议，qfii投资国内股市，投资人支付qfii占用资金的机会成本，一般以libor为准，并享有股票价格的收益。以此使得没有qfii资格的投资人能间接投资国内股市

这是涉及qfii资格的一个应用，那qfii额度这个问题上是否能用到互换呢？

（1）
比如说QFII A在美国，有100w QFII额度，想投国内股市；QDII B在国内，有100w QDII额度，想投美国股市。双方签个股票互换协议，最后有资金流动的就只有投资收益的差额，只要差额在QFII和QDII的额度内就ok，这样就可以放大投资额，引用网上的一段
“本金10 亿美元，如果以后国际股市获利10%，国内股市获利12%，那么只有2000 万美元〔(0.12-0.10)*10 亿美元〕流出国境。而如果直接投资于国际股市，则要留出10 亿 美元。两者相比，股票收益互换所流出的资本只是直接投资于国际股市的2%。如果国际股 市收益为10%，国内股市收益为8%，则反而将流入2000 万美元，而此时并没有任何资本流 出本国。”

这个是否可行呢？

（2）
另，这样的跨国swaps是否要收到QDII、QFII约束？我找了好久都没找到，不知是不是打开的方式不对？拍脑袋想想，QFII、QDII应该对这些swaps的本金有规定的呢

（3）
以上这种swap，在美国似乎是叫cross-border security-based swaps，我只看到SEC这两年出了个对此加紧监管的规定，但并没有在国内外学术网站上找到与此相关的论文。不知这种在国际上的运用如何

谢谢了！

你是说的股票收益互换和QFII、QDII额度的问题吗？

我认为现有的模式不能规避QFII额度监管。实际上，境外的以互换方式获取A股的收益，实际上就是利用了QFII（也可能是RQFII）的额度，所以普遍很贵。比如iShare的A50ETF购买的是A股联接票据，那么A股联接票据的创设方（QFII）实际上就是租给A50ETF用其QFII额度。你可以去查查iShares相关产品的SAI或招募书，说的还是比较清楚的。

我认为这个问题不难监管。QFII是对所有外资入华投资的额度限制，那么境外所有人要获得A股或我国境内其他证券的风险收益特征，都只能通过QFII进入，那么就必然用到QFII的额度。

帮顶一下，可惜论坛严肃讨论太少了

帮顶一下

看来该多学习下啊

如果真的那样，我觉得会造成溢价， 假如大家看好国外市场，看低国内市场，对海外市场需求就会增加，同等额度无法及时互换，或者QDII必须以大额度换取QFII的小额度，最后造成美元外流

he_shevchenko 发表于 2013-10-20 12:26
如果真的那样，我觉得会造成溢价， 假如大家看好国外市场，看低国内市场，对海外市场需求就会增加，同等额度 ...

嗯，是个问题。但如果双方是基于多元化配置的考虑，或者基于不同预期，也是能做到同等额度的互换的，而且这种互换协议多是长期的。

我在想QFII、QDII的制度有对互换做规定么？翻了好久没看到

紫云金沙 发表于 2013-10-20 11:23
帮顶一下，可惜论坛严肃讨论太少了

我也觉得，问答都是求各种文档下载的T.T

学习><

真的谁会告诉你？