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投资实务版-探讨- --再遭浑水猎杀，此次是网秦
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本次讨论主题内容：再遭浑水猎杀，此次是网秦
网秦百度百科：http://baike.baidu.com/link?url=j5VeITx5HQFZEEkQqO_e0oMEsV2IjyCfDuYv89yE_7ITDSywgvX2feTHXRbPE7dbhpGMCdEzKWsRPhLpaIh5BDhwq4EWHtkCrj7ak8hwubHXaXdkLlnOQw517s4UqqmH
浑水公司为何在此时发布报告质疑网秦？
腾讯科技
腾讯科技讯（朱旭冬）10月25日消息，今天凌晨一家名为浑水的国外投资研究公司发布了一份针对中国移动(微博)互联网安全服务提供商网秦的报告，质疑网秦公司的各项数据造假。这份报告长达81页，报告认为“网秦什么都没有”。
受此消息影响，网秦当日股价最终收报12.09美元，下跌10.79美元，跌幅为47.16%。股价可谓遭受重创。去年12月，网秦也曾遭到美国一家名为FJEResearch 的公司对其用户量真实性的质疑，但是当时网秦的股价仅下跌了11%。
这次浑水的出手对网秦影响要大的多，一方面是浑水对网秦提出了全面的质疑，几乎完全否定这家公司，另一方面浑水曾多次成功做空中国赴美上市的公司（即中国概念股），赢得了部分投资者的信任。
在做空网秦之前，浑水从2010年到2012年供发布过8分针对中国概念股“强烈卖出”的报告，有半数被做空的公司最终退市，并且大部分做空报告发布后都引发了美国证监会等执法机构对目标公司的调查。
那么浑水为何选择在今天发布这份报告呢？这一方面和网秦本身有关，另一方面和今年下半年中国概念股赴美上市窗口重开有关。
i美股创始人在雪球财经上表示，股价“高”是做空的必要条件之一。在遭受浑水质疑之前，网秦今年的股价已经上涨了近280%，这一涨幅可与Netflix和特斯拉汽车等“超级明星股”相提并论。
另外，i美股创始人、投资总监钟日昕也在雪球财经上表示，浑水这次做空网秦肯定联合了多家曾做空网秦的机构，并且有中国人参与。
有意思的是，网秦还将在今天下午举办庆祝公司成立8周年的活动并且请了很多媒体参加。或许浑水提前获知了此信息，有意“突袭”，让网秦措手不及，并且借媒体之力扩大这份报告的影响力。
从中概股的大形势来说，浑水现在发布质疑也是一个微妙的时机。目前已经有58同城、去哪儿、500万彩票网等中国公司即将在美股挂牌，因为有多家中国公司即将上市，投资者对中概股的关注度也随之提升。而且这些公司都有可能成为未来浑水做空的目标。
浑水选择在此时做空中国概念股就能形成更大的影响，而且如果获得成功，那么他未来做空中国公司（重点可能就是这几家即将上市的公司）时也能赢得更多投资者的信任。
在其官网上，浑水介绍自己公司名字的由来就是中国成语“浑水摸鱼”——即信息不透明会造成一些机会，这在全球股市也是如此。而浑水公司的目的就是发布报告来让揭示上市公司的真实价值，要让那些浑水摸鱼价值虚高的公司现出原形。
东方财富网
浑水发布最新报告，将网秦评级为“强烈卖出”，称其中市场份额、产品安全、负债表、收购业务等都存在作假或者捏造行为。
该公司股价快速跳水，自北京时间凌晨2:13分起交易暂停，停盘前跌幅为47%报12.09美元。停牌前网秦股票先后6次触发熔断(股票因短时内涨跌幅过大而停止交易5分钟)，跌幅最重时网秦暴跌60%以上。
美股收盘前网秦股票一直处于暂停交易状态，没有恢复交易。浑水认为网秦整个公司都是一个大骗局，大量营收系虚构，而收购活动很可能是贪腐行为，称其目标股价低于每股一美元。
美国罗森律师事务所(The Rosen Law Firm)随后宣布，该事务所正在就可能针对网秦(NYSE:NQ)发起证券欺诈指控一事展开调查。
由做空投资者卡尔森·布洛克(Carson Block)创立的浑水将网秦的股票评级初次评定为“强烈卖出”(Strong Sell)。从2010年6月份开始，成为布洛克做空目标的五家公司中已有四家被美国证券交易委员会(SEC)勒令暂停交易，这令布洛克名声鹊起。
布洛克在周四发布的报告中指出：“我们认为网秦什么都没有。在网秦所声称的2012年中国安全产品营收中，至少有72%是虚构的。”在这份长达81页的报告中，浑水还指称网秦严重夸大了该公司在中国市场上的占有率，称其所占份额仅为1.5%，而不是网秦自己报称的55%；付费用户人数仅为不到25万人，而并非网秦自己宣称的600万人。
浑水还指称，该机构认为网秦的一种杀毒软件程序实际上是“后门程序”。报告称：“网秦的未来跟过去一样黯淡。网秦无法通过根本就不存在的用户实现商业化。”
网秦发表声明回应称，该公司对有关公司业务的任何不实指控都会非常严肃的对待，并将迅速地、透明地和强有力地对针对该公司的不实指控作出回应。该公司将在美国东部时间10月25日(周五)美国股市开盘前作出更详细的回应。
美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉在微博上表示，我们很多海外上市的企业缺少应急情况的处理机制。这个时候，唯一能够让市场放心的就是公司要有一套说法，召开新闻发布会。否则，基本上没有买家出来接单。很多外国公司这方面比较好。这家公司的卖空比例已经相当高，公司应该早有警觉，做好各种准备才对。1100多万股的卖空相当于1/3的总股本。
浑水报告要点
——网秦就是一场重大的欺诈案。我们认为，这家公司什么都没有。在网秦所声称的2012年中国安全产品营收中，至少有72%是虚构的。到目前为止，网秦最大的客户其实就是网秦自己。我们预计，网秦在中国市场上所占据的份额仅为1.5%左右，而不是该公司自己声称的大约55%。我们还预计，网秦的中国付费用户基础仅为不到25万人，而并非该公司所声称的600万人。
——网秦向消费者出售的“网秦安全7.0”杀毒软件并不安全，我们认为它就是一种后门程序，会令用户的手机容易受到网络攻击。网秦在保护用户私人数据的问题上所作出的尝试很无力，因为数据是通过中国政府的防火墙上传到网秦服务器的。用户手机容易受到所谓“中间人攻击”(MTIM)的攻击，原因在于网秦并未遵循基本安全协议。浑水委托一流的安全软件工程师对这种产品进行了分析。
——网秦的未来前景跟过去一样黯淡。最近，网秦以广告和游戏为中心而开展了一些活动，但这只不过是其试图改用一种不那么明显的欺诈方式。网秦无法通过根本就不存在的用户实现商业化。
——网秦的并购交易很有可能是贪腐行为。
——网秦的现金余额很有可能是虚假的。在网秦提交的2012年20-F文件中，普华永道会计师事务所将其所有现金和定期存款都分类为“二级资产”(Level 2 assets)(对这些资产进行估值的难度略高)，这是我们第一次看到这种情况。网秦所声称的来自于IPO(首次公开招股)交易的现金运动几乎肯定不会发生，其原因在于中国当局实施了外汇控制措施。因此我们认为，网秦的定期存款很可能是伪造的。
京公网安备 11010802022788号
