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胡星斗
目前，美国的次级抵押贷款危机正在进一步地恶化并且波及欧洲、日本。8月初，美联储下属的纽约联邦储备银行增加了240亿美元的临时储备，欧洲中央银行先后向欧元区各银行注资948亿欧元和610亿欧元，日本央行向货币市场投入1万亿日元。近日，美国道琼斯指数受到“次贷”危机的影响也持续跳水，欧洲三大股市指数、日经指数、恒生指数纷纷出现了暴跌行情。有统计称，在短短48小时，世界各地央行已注资超过3200亿美元紧急“救火”。这是自“9•１1”事件以来国际上首次大规模地干预金融市场。
所谓次级抵押贷款，是美国相对于“优惠级”贷款而言的对中低信用度人士、穷人的购房贷款，一般不用首付，贷款利率较高，但还款违约率也较高。前几年，美国人对房地产市场普遍乐观，房价不断走高，加上低利率，导致次级房贷市场规模迅速膨胀。美国政府的数据显示，从2003年到2005年，次级贷款占总抵押贷款的比例从不到10%上升到30%左右。
然而，近一年来，美国住房价格逐渐回落，利率却不断上升，这使得“次贷”的借款人越来越难以按期偿付贷款，一些贷款机构、投资银行、对冲基金纷纷出现巨额亏损，甚至倒闭。据美国按揭银行家协会估计，2006年，有30%的“次贷”借款人无法及时偿还贷款。新世纪金融公司、美国住宅抵押贷款投资公司相继倒下，美国第五大投资银行贝尔斯登旗下的两只对冲基金几乎完全蒸发，公司总裁已辞职。受此牵连，花旗集团、摩根大通银行、美洲银行、德意志银行、摩根士丹利也损失惨重。
目前，许多人担心的次贷危机向国际金融市场乃至商品市场扩散正在成为事实，8月份全球商品市场出现持续下跌，金属、原油、农产品等无一幸免。
不过，也有分析家认为，美国的金融市场十分发达、成熟，具有各种对冲工具和风险防范渠道，资产证券化虽然传播了风险，同时它也起到了分散风险的作用。一些对冲基金也早已看空市场并建立了空头头寸，他们反过来还会成为危机的渔翁得利者。所以，“次贷”危机不会转化成全球性的金融危机。
美国的次贷危机却给中国敲响了警钟。
我国少数商业银行如中行、工行因为次贷危机蒙受了一些损失，但据称影响不大。然而，这次危机提醒我们，国内企业在进入境外高风险行业时必须慎之又慎。据美国财政部近日公布的一项研究指出，截止到2006年6月底，中国机构购入美国按揭证券1075亿美元，其中相当部分是次贷业务。
中国拥有庞大的外汇储备，必然会成为次贷业务极力促销的对象，而次贷因为高回报，当然也是高风险。日前，央行、汇金公司高层人士批评国内此时购买美国次贷证券，等于是用中国的外汇储备替美国人买单，为美国人承担风险。
中国自身的房贷风险也不容小觑。目前，国内房价高企，房地产利润空间巨大，对于商业银行是致命的诱惑。各大银行纷纷争食房贷蛋糕。但与美国不同的是，国内个人信用制度还不完善，银行的风险防范能力也很差，而且国内的房地产抵押贷款全部由银行提供，房贷风险也由银行独家承担。我们没有建立次级抵押贷款市场，更不存在抵押贷款证券化，房贷风险也就不能分散由众多的投资者来分担。
在这样的情况下，防范中国的房贷风险该引起高层的重视了。
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