[求助]一个关于货币供求均衡的问题

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高鸿业的宏观经济学中说:"如果市场利率低于均衡利率,说明货币需求大于货币供给,这时人们感到手中持有货币太少,就会卖出有价证券,证券价格就要下降,利率就要升高,对货币需求的减少,要一直持续到货币供求关系相等为止."

  我对这段话不太理解,人们卖出有价证券,使得货币投机需求增加,在货币交易需求不变的情况下,货币总需求应该进一步增加啊.

我觉得应该是由于货币需求大于货币供给,使得货币利率上升,证券价格下降,较低的证券价格使得人们愿意买证券,而不是把钱拿在手里,这样货币投机需求减少,使得货币总需求减少,这种趋势直到货币供求相等,利率不再上升为止.请大家指点一下

  

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关键词：货币投机需求 宏观经济学 货币需求 货币供给 投机需求 货币 供求

应当这样理解，当市场r低于均衡R时，人们手中的有价证券的价格比较高，继续持有将会面临价格下降产生损失的风险，因此更愿意持有货币等待下一次购买有价证券的机会，即投机需求增多，这时人们开始出售证券，在证券市场供给大于需求，证券价格下降，利率上升。

交易需求是下降的呀~利率就要升高,对货币需求的减少；而且低卖证券收入下降，所以G总需求不一定增加~

以下是引用luxuri在2007-12-25 15:41:00的发言：

应当这样理解，当市场r低于均衡R时，人们手中的有价证券的价格比较高，继续持有将会面临价格下降产生损失的风险，因此更愿意持有货币等待下一次购买有价证券的机会，即投机需求增多，这时人们开始出售证券，在证券市场供给大于需求，证券价格下降，利率上升。

还是不太明白,既然是投机需求增多,那么货币总需求会增大,那么货币供需不平衡会进一步加大,怎么会平衡呢?

以下是引用sedhaha在2007-12-25 15:41:00的发言：

交易需求是下降的呀~利率就要升高,对货币需求的减少；而且低卖证券收入下降，所以G总需求不一定增加~

交易需求应该由国民收入收入决定的吧,只要C,I,G,X-M不变,均衡时国民收入就不变,交易需求就不变吧,如何推出货币总需求一定要下降到与供给相等呢

以下是引用山东卢云在2007-12-25 13:20:00的发言：高鸿业的宏观经济学中说:"如果市场利率低于均衡利率,说明货币需求大于货币供给,这时人们感到手中持有货币太少,就会卖出有价证券,证券价格就要下降,利率就要升高,对货币需求的减少,要一直持续到货币供求关系相等为止."  

个人以为，用“债券”来理解可能有些麻烦。货币需求“旺盛”，最直观的就是，人们愿意放弃更高的利息而持有货币（利息是持有货币的机会成本），人们都愿意这么做，极可能推高可贷资金市场的利率。

（注意，各种分析，都要明确“其他条件不变”，本分析中，假设货币供给、一般价格水平及总产出都不变）

以下是引用山东卢云在2007-12-25 13:20:00的发言：高鸿业的宏观经济学中说:"如果市场利率低于均衡利率,说明货币需求大于货币供给,这时人们感到手中持有货币太少,就会卖出有价证券,证券价格就要下降,利率就要升高,对货币需求的减少,要一直持续到货币供求关系相等为止."  

如果借用“债券”来分析，不妨这样理解。

货币需求“旺盛”表明，在当前利率水平上，对于“货币”与“债券”这两种资产，人们更愿意持有货币，不愿意持有债券，所以人们愿意以更低的价格卖掉债券换成货币，而此时购买债券的一方就存在套利的可能：只要按当前利率水平借到货币，再用借到的货币购买“更便宜”（因为出售方愿意以更低的价格出售债券）的债券，就可能获得额外收益。这样，货币借贷市场上必然供给小于需求，需求方愿意以更高的利率借入货币，而供给方也只愿意以更高的利率借出货币。最终利率水平升高（以至于无套利机会，即达到均衡利率）。

这样的理解，本质上还是，由于在当前利率水平（“过低”）上，人们更愿意持有货币，而不愿意供给货币，以至需方愿意以更高的利率水平持有货币，而供方不愿意以当前利率水平提供货币，从而利率提高。但是引入“债券”的说法兜了个圈子（其实，如果兜圈子，其他资产也可以卷入，“债券”可以当成一种高度抽象的“代表”），其关键在于此时存在“套利”的机会。而这种机会，源于债券收益与利率的关系。

（所有这些，都要假设货币供给、一般价格水平、总产出等不变）

设某张“债券”到期时能从债券发行者那里换到数额为P的货币，当前的利率水平为r，那么，当前，你愿意用多少货币换成（购买）这张债券（假设不存在通货膨胀）？

显然，你最多愿意用数额为P/(1+r)的货币换成（购买）这张债券。

如果债券发行者愿意以低于P/(1+r)的货币卖给你这张债券，你就可以“赚”了，即你有套利机会——这时你可以“空手获益”：从货币市场上以当前利率借入这些货币买到这张债券，债券到期时你拿到的货币可以超过你“连本带利”需要支付的货币。

当然，能看到这种机会的人应该不只你一个，所有人都像你这么干的话，对于当前的利率水平，货币就可能“供不应求”，于是，货币需求方愿意接受更高的利率借入货币，而货币供给方不再愿意按当前利率借出货币。

特别是，如果货币供给方自己直接看到这个“苗头”（套利机会），就不会给别人以套利机会，而会自己直接“一步到位”提高利率。这样全社会利率就会升高。

上面就是债券价格变化带来的套利机会，以及由此可能引起的利率变化。

多谢版主另一个角度的长篇分析,使我明白了货币市场和债券市场利率的相互关系(最终两市场的利率会相等),能不能再从货币交易需求和货币的投机需求的增减情况,分析一下货币市场如何从供不应求变为均衡

[此贴子已经被作者于2007-12-26 21:18:13编辑过]

个人以为，没必要区分“交易需求”与“投机需求”。只要承认利率是持有货币的机会成本率，就足够了。

货币需求可以写作L=(y,r,……)，许多因素都可能影响货币需求，我们只要区分好哪个因素有正向作用，有负向作用，就可以了。

人们持有货币，无非也想获得某些“好处”，这种好处主要来自于货币这种资产所具有的最高流动性所带来的便利，它至少可以方便人们的交易（人们发明货币的最基本的原因）。而享有这种好处也是有代价的，代价（率）就是通货膨胀（率）与利息（率）。

如果说有“投机需求”，无非是想表明，人们在配置自己的资产（组合）时，对货币这种资产所占的比例及数量要考虑到各种资产相互间的机会成本。显然，出于资产组合考虑所要持有的货币的数量及比例（持有货币仍是一种“投资”）与货币的机会成本反相关。说到底就是很简单的道理：如果持有货币的（机会）成本高了，货币就要减持。这与你处理其他资产的方式一样。