美国债券投资者迎来罕见负回报

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英国《金融时报》 迈克尔•麦肯齐,史蒂芬•福利 , 纽约报道 2013-12-24 (www.ftchinese.com)
投资于多个类别美国证券的债券投资者迎来自1999年以来第一个负回报年份，这是他们自1976年以来仅仅第三个亏损年份。
美国债券市场的糟糕表现反映了基准美国国债收益率的大幅上扬。收益率与价格成反比。
由于美联储(Federal Reserve)宣布将从明年1月起缩减购债规模，基准10年期美国国债收益率仍略低于3%，远高于5月1.6%的低位。
美联储明年开始减少购买国债和抵押贷款债券之后，随着长期国债收益率升高，债券投资者可能遭受更大亏损。
巴克莱资本美国综合债券指数(Barclays Capital U.S. Aggregate Bond index)将迎来自1999年来第一个总回报为负值的年份。1999年像2013年一样，股票市场表现很强劲。该指数主要由美国国债、抵押贷款债券和公司债券构成，是机构债券投资的主要基准。
该指数今年下降1.8%，尽管这低于1994年2.92%的降幅，但巴克莱(Barclays)表示，这一债券市场指数将出现自1976年有记录以来第三次年度总回报为负值。
苏格兰皇家银行证券(RBS Securities)信用策略主管爱德华•马里南(Edward Marrinan)说，债券市场整体年度亏损的情况很罕见。“今年长期美国国债收益率的波动与上涨幅度很大，这是罪魁祸首。”
“投资者现在看到债券可能亏钱——如果美国国债收益率大幅上扬，美联储的退出策略明年将带来进一步的附带损害。”
在巴克莱资本美国综合债券指数中，美国国债权重为35%，接下来的抵押贷款债券权重为29%，公司债券权重约为22.5%。共同基金所管理的近1万亿美元资金以该指数为基准。然而，该指数对于利率变动更敏感，原因在于，随着未偿还抵押贷款债券和市政债券的规模不断缩水，对利率敏感的债券占比更高了。
贝莱德(BlackRock)固定收益首席投资官瑞克•里德(Rick Rieder)说：“目前，该指数对于利率升高极其敏感，其原因只是部分在于量化宽松(QE)引起的扭曲。”
“几年前，债券投资者拥有自然的多元化，他们可以在种类繁多的固定收益产品中精挑细选，而如今新增的供应主要是美国国债和投资级债券。”
近期债券市场的亮点是垃圾级债券——由于信用质量较低的公司违约率保持低位，此类债券的总回报率接近7%。

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