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中小板创业板率先突围 转型深化或成二次驱动 2013年交易日仅剩一天，市场在跌宕起伏之后显得相对“平静”。沪深两市昨日窄幅震荡，分别收跌0.18%、0.62%，1333只个股上涨，896只个股下跌，239只收平。相比大环境的“平静”，中小板、创业板昨日逆市飘红0.07%、1.06%，在22只涨停股中合计贡献了15只，且两板块上涨家数均达到下跌家数的2倍以上。
中小板创业板率先突围
沪指在上周一创出2068.54点的阶段性低点后，大盘短期急跌的势头暂时告一段落。至今，沪、深两市分别上涨0.61%、0.41%。然而同期中小板、创业板的涨幅分别达到1.46%、4.33%，6个交易日中收出4根阳线，震荡攀升的形态较主板更为显著。尤其创业板指收出的4根阳线单日涨幅均超过1%。在急促的调整后，前三季度的领跑者再度率先突围。
从同期量能水平看，沪指6个交易日中分别成交584亿元、617亿元、581亿元、668亿元，664亿元，630亿元，呈现出小幅波动格局。相比之下，创业板同期成交为203亿元、217亿元、281亿元、295亿元、288亿元、299亿元，几乎逐日递增；中小板同期成交为304亿元、345亿元、379亿元、396亿元、400亿元、421亿元，量能与日俱增。在量价配合方面，中小板、创业板相较主板而言，相对“积极、合理”。
转型比资金更重要
对于小盘股的快速回头，有不少观点认为与近期市场资金面趋紧有一定关系，在增量资金无法大幅介入之下，小盘股受存量资金推动，较易盘活。
12月下旬以来，交易所隔夜回购利率(204001)多次冲击高点，昨日14:30左右，隔夜回购利率冲高至37%，为9月27日达到57%之后的年内第二高点。
另据统计，银行间拆借利率(Shibor)各期限利率近期出现连续大涨局面，尤其在12月19日，所有品种的Shibor全线上升。在央行连续通过短期流动性调节工具(SLO)累计向市场注入超过3000亿元流动性后，银行间市场资金面得以走宽。
国联证券策略分析师王杰也持类似观点，但他还认为：“资金面紧张致使增量匮乏，并不能说明存量资金是推动小盘股的唯一因素。本轮所谓的‘钱荒’应该不会超过6月份的程度，在此时间节点后，如果小盘股继续走强，那么这可以认为是转型开始后的进一步深化。”
客观看待相对估值
王杰表示，十八大过后，经济转型大规模铺开，经济结构也发生了很大变化。“如今不再以GDP论英雄，地方债务虽总体可控，但对投资的监管必将日益趋严。传统行业与新兴产业已处于不同的发展周期，地位也会有所互换，但在今后的一段时间内，转型、改革进一步深入是大势所趋。”
以高成长、高科技著称的中小板创业板今年“风光无限”，这也引出了一个现实问题：股价、估值、业绩的“不均衡发展”。
今年以来，沪、深两市可谓“熊冠全球”，而中小板指、创业板指则大涨16.84%、83.23%。在剔除负值后，沪、深主板的估值为8.87倍、17.11倍；而中小板、创业板的估值高达32.07倍、53.92倍。从今年前三季业绩来看，沪市公司增长10.93%、11.72%、14.29%，深市主板公司增长3.12%、7.74%、14.60%；而中小板、创业板三个报告期的净利润增幅均在1%-6%的“个位数”波动。
“经济结构的改变会让行业地位改变，在预期空间较大的局面下，高估值也可理解为对未来成长性的肯定。”王杰进一步表示，部分新兴产业随着利润的增厚，估值也会进一步降低，至少从政策信号来看，倾向性不小。
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