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丝绸之路经济带蓝图将出 11股涨势喜人(名单)　　商务部：落实建设丝绸之路经济带构想

　　2月13日，商务部新闻发言人姚坚就丝绸之路经济带建设有关情况接受记者采访。内容如下：

　　问题：商务部在建设丝绸之路经济带方面开展了哪些工作，特别是在经贸方面取得了哪些积极进展？今年还将采取哪些措施继续推进？

　　答：习近平主席去年访问哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦等中亚四国期间提出了建设“丝绸之路经济带”的战略构想以来，商务部积极研究落实这一构想，特别是着力推动落实习近平主席访问期间达成的经贸成果。我们重点在以下四个方面开展了相关工作，并将继续加大工作力度。

　　一是推动双边贸易，努力实现领导人达成的增长目标。2013年，中国与中亚四国贸易额达402亿美元，比2012年增长13%。其中中哈贸易额达286亿美元，中乌贸易额首次突破40亿美元大关，增幅分别为11.3%和58.3%。按这样的速度发展下去，习近平主席与哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦总统达成的2015年中哈双边贸易额达到400亿美元、2017年中乌双边贸易额达到50亿美元的目标可以按期实现。

　　中国与中亚四国的贸易互补性强，潜力巨大。下一步，商务部将进一步推进在货物运输、人员往来等方面的贸易投资便利化进程，加大电子商务等创新贸易方式的推广力度；推动人民币在与中亚各国结算中的运用，为贸易和项目融资提供便利。同时将通过在中亚国家开展投资和经济技术合作带动我国机械设备、高新技术产品出口，在促进我与哈、乌原油、天然气贸易顺利开展的同时，扩大自中亚国家进口农产品等当地优势产品。

　　二是扩大双向投资，提升双边经济技术合作水平。商务部积极落实习主席访问中亚期间推动的经济技术合作项目，着力指导企业积极参与当地非资源领域合作，实施一批民生项目。中国企业开始在哈实施风能、太阳能开发，在乌实施的挖泥船项目成功立项、海关检查设备供货完成技术验收，在吉南部实施的住宅楼项目完成对外移交，在塔建成的丹加拉小学竣工验收，在土实施的丝绒厂和缫丝厂技术合作项目取得重要进展。由中国金融机构融资的乌兹别克斯坦安格连电站燃煤机组建设项目，吉尔吉斯斯坦比什凯克热电站改造项目、南北公路建设项目都取得积极进展。

　　下一步，商务部将继续鼓励双向投资。一方面提升国内投资便利化水平，在条件成熟地区设立跨境经济合作区，吸引包括沿线国家资本在内的各类投资；另一方面鼓励企业到沿线国家开展投资合作，支持在沿线国家设立境外经贸合作区。特别是我们将鼓励企业投资或利用中方贷款积极参与中亚国家油气中下游产业建设，参与中亚地区火电开发、太阳能和风能发电；促进我国纺织、化工、设备制造等优势产业赴中亚地区投资，协助企业根据市场原则开展工业园区建设，引导企业参与中亚国家农产品种植、加工、农机设备生产和农业示范园等项目。

　　三是积极推进互联互通，促进我国与中亚地区物流运输合作。我们的主要工作包括：支持企业做好中亚国家通往我国的油气管道施工，商塔方分期建设中塔公路；配合相关部门推动“渝新欧”国际货运班列顺利运行；推动中哈巴克图—巴克特口岸农产品快速通关“绿色通道”正式开通并顺利运营。

　　下一步，商务部将鼓励企业参与中亚地区输变电线路铺设，推动塔中公路二期等互联互通基础设施项目；加强与中亚国家的物流合作，充分发挥连云港作为欧亚大陆桥起点和枢纽的作用。

　　四是配合向西开放，支持西部省区与中亚开展经贸合作。商务部配合相关部门研究制定《至2020年沿边地区开放开发规划》，在丝绸之路战略构想落实工作建议中充分考虑发挥西部省区的作用，促进地方经济发展。此外，我部协助中吉、中塔政府间经贸合作委员会下设新疆—吉尔吉斯斯坦工作组、新疆—塔吉克斯坦经贸合作分委会开展工作，推动在我与哈、乌等国经贸合作分委会下设立新疆与对方国家毗邻地区合作机制，为新疆与中亚国家开展经贸合作搭建平台；支持新疆在哈、塔举办商品展；促进新疆企业参与中亚地区的经济技术合作项目，积极推动中哈霍尔果斯国际边境合作中心的运营和招商，参与中心运营和管理协调联合工作组的工作。下一步，我们将继续支持西部省区发挥各自优势，积极参与丝绸之路经济带建设。

　　此外，2014年，中国与哈、乌、吉、塔四国的经贸合作委员会(分委会)会议将召开，我们拟创新会议形式，完善双边经贸合作意见征求机制，科学设置议题、找准问题，邀请地方及企业代表参会，切实解决地方政府和企业在双边经贸合作中的关切。

　　方大炭素：业绩下滑幅度扩大 中钢碳纤维70%股权唯一受让方

　　三季度产品价格稳定，下游需求低迷导致公司营收下滑幅度扩大。三季度铁精粉均价比二季度略降(-1.5%)，炭素价格稳定。由于下游钢铁行业景气度低迷，铁精粉、炭素制品需求缩减，公司营收同比下滑幅度从上半年的-6%扩大至-11%。

　　毛利率下降，费用增加。1-9 月公司整体毛利率31.7%，较去年同期下降1.5 个百分点。三费占总营收比例为19.3%，上升1.8 个百分点。销售减少、毛利率降低、费用增加共同导致公司净利润下滑三成。

　　拟收购中钢集团江城碳纤维有限公司70%股权。2013 年9 月27 日方大炭素发布《拟参与受让中钢集团江城碳纤维有限公司70%股权》的公告。中钢集团江城碳纤维有限公司70%的股权挂牌价格为7205.77 万元，挂牌期限从2013 年9 月6 日起至2013 年10 月10 日止。目前挂牌期结束，方大炭素已确定为拟受让中钢集团持有江城碳纤维70%股权的唯一意向受让方，公司受让中钢集团持有江城碳纤维70%股权事宜由公司与中钢集团将采取协议转让方式，交易尚未完成。方大炭素拟通过本次收购整合国内碳纤维市场资源，拓宽销售渠道，以此形成行业规模优势。

　　盈利预测及评：由于公司费用增加高于预期，我们下调盈利预测，按6 月增发后的总股本171916.04 万股计算，预计方大炭素13-15 年摊薄EPS 为0.19 元(-0.18)、0.25(-0.10)元、0.35(-0.16)元。按13-10-29 收盘价7.55 元计，对应的13 年PE 为39X。考虑到公司在高端石墨领域的发展前景，维持“增持”评级。

　　风险因素：钢铁行业持续低迷；铁矿石价格大幅下跌；高端石墨项目进展低于预期。（信达证券）

　　光正钢构(002524)：天然气业务打开未来成长空间

　　定增顺利完成有助于缓解13年财务成本压力。12年末短期借款较期初增加650%，导致财务费用同比增长470%，13Q1财务费用率达到22.8%，资产负债率上升至59%，我们预计定增完成后，财务成本会逐步恢复正常水平。

　　钢结构业务从新疆向全国的快速扩张。12万吨/年武汉基地一期已经投产，嘉兴基地一期6万吨/年项目将于13H1试生产，乌鲁木齐18万吨/年项目已在建设。12年钢结构销量同比增长26%，但平均吨钢实现价格同比下降13%。

　　天然气业务打开未来成长空间。13年公司将完成对庆源管输51%股权收购，陆续开始7个环塔线阀口至城区管道和9座CNG加气站建设。庆源管输承诺2013-2015年净利润分别达到2500、3250和4225万元，预计未来天然气业务利润贡献很快将超过钢结构业务。

　　我们预测公司13年和14年EPS分别为0.23元和0.37元，净利润CAGR高达87%，目前股价为11.20元，我们已于4月29日将目标价上调至14.0元，维持“增持”评级。 (申银万国)

　　新疆天业(600075)：行业小幅回暖期货收益显著

　　油价决定PVC能否通过出口消化国内过剩产能。国际油价与国内煤、电价格走势的差异，造成国外乙烯法PVC和国内电石法PVC成本差的变化。08年4季度国际油价大幅下滑，PVC大量进口冲击国内市场；随着油价上涨，进口压力减缓。中国进口反倾销税政策将延续5年，根据进出口方式和相关税收政策，根据量化模型测算：若油价低于57美元/桶，则国内的 PVC市场将受到进口严重冲击；若油价高于107美元/桶，国内的PVC有望通过出口转移过剩产能，实现行业景气显著上升。 目前未来市场油价预测很难达到大量出口的要求，若国内电、煤价提高，出口繁荣将更难实现。

　　烧碱出口恢复缓慢，有赖于国外经济好转。全球经济缓慢复苏，对烧碱出口的拉动有限。而烧碱经济运输半径小，出口增长空间也有限，历年烧碱出口量占产量比例最高仅11%。

　　风险因素：下游需求低迷，国外油价难以上涨，行业景气复苏受限。

　　维持“持有”的投资评级：股份公司仅拥有32万吨/年PVC、26万吨/年烧碱以及32万吨/年电石的生产能力，主要成本-- 电及氯碱新建项目均在大股东天业集团，因此股份公司成长性有限，业绩主要取决于氯碱产品价格。但天业集团为国内最好的氯碱企业，基本完成“煤电化”一体化，盈利能力和成长性均佳。根据证监会“同业竞争”的规定，新疆天业存在整体上市的可能，若实现，公司价值将显著提升。(中信证券刘旭明)


　　国统股份：订单向好，毛利提升

　　PCCP毛利增长，营业外收入弥补亏损。公司的主营产品为预应力钢筒混凝土管(简称PCCP)及其它输水管道的开发、制造及安装，是全国同行业知名度最高、实力最强的企业之一。上半年实现的主营收入中，产品规格与上年同期有所差异，销售大口径管材占营业收入比重大，毛利水平大幅提高。本期主营收入毛利率39.52%，较上年同期增长13.17个百分点，是营业利润增长的主要原因。同时，本期非经常性损益合计714万元，增厚EPS0.05元。主要为全资子公司天津河海收购了天津新天洋100%股权，投资成本较低而确认营业外收入710万元。上年同期为11万元。

　　订单饱满近20亿，业绩有望提升。报告期内，公司新签订合同订单4.23亿元。国内水利建设、南水北调工程牵动pccp需求，今年以来公司在南水北调河北配套工程上的中标超预期，“保沧干渠工程沧州段PCCP管道制造第三标段”和“保沧干渠工程保定段PCCP管道制造第五标段”中标金额共占2012年营收的55.6%。公司去年由于东北某工程11.5亿订单从今年才开始供货，导致收入下滑。去年新签订单16.46亿，前年结转订单3.69亿，去年履行5.50亿，目前在手订单约达为17亿以上，订单饱满。预计公司前三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度在380%-430%之间。

　　下游需求巨大，未来发展向好。城镇供水保障能力建设、南水北调工程、农田水利工程、城镇污水建设管网将为管材需求提供广阔空间，随着南水北调工程东、中线后期工程及西线前期工程的陆续开工建设，将提供长期订单需求。

　　盈利预测。根据目前公司在手订单及产品毛利率向好的趋势，今年下半年业绩将迎来高增长。我们模型预测13-15年EPS分别为0.3、0.42、0.48元，对应PE40， 28和25倍，建议积极关注高增长。(中山证券)

　　北新路桥：进军铁路运营，分享丰厚收益

　　禹亳铁路作为中原经济区出海通道的重要地位已获得国家规划认可。项目建成后，与我国既有南北干线铁路贯通接轨，成为晋南、河南、皖北和苏北至沪、宁、杭的一条重要客货运干线通道。不仅有利于中原地区、皖北地区煤炭和农产品等资源有序输出，也有利于东部地区产品进入广阔的中部市场，对于加速中部地区与长三角的融合，优化资源配置，拉动豫西、豫中、皖北和苏中地区经济发展具有重要意义。目前，禹亳铁路已被列为河南省“十二五”期间的重点工程项目，并被纳入国家中原经济区战略发展规划。

　　禹亳铁路总概算158.5亿，共分三期建设。一期工程，郏县至许昌段，投资21亿元，现完成14.6亿元，预计2013年3季度全线通车；二期工程，许昌至亳州段224公里，总投资62.5亿元，各项审批核准工作基本完成，计划2013年初、年底分别开工建设许昌绕城至鄢陵段、鄢陵至亳州段；三期工程，安徽境内亳州至蚌埠段220公里，投资估算75亿元，正在进行前期工作。

　　禹亳铁路运营前景乐观，收入丰厚。河南省发改委将禹亳铁路的运费核定为0.35元/吨公里，该线路的初始规划运量为1200万吨/年。我们预计，建成后实际运量可能达到2000万吨/年，两种运量假设条件下公司可分别获得权益收入4.28亿元或7.14亿元，盈利丰厚，且存在所持铁路产权增值的预期。

　　盈利预测及评级。我们认为公司作为股东方，承接禹亳铁路二期、三期工程订单是大概率事件，暂时维持2013-2014年EPS分别为0.13元和0.15元的盈利预测，建议积极关注公司的新型城镇化主题性投资机会以及后续新签订单情况。

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　　新疆众和：产品价格下滑和减值准备计提导致业绩明显下降

　　1、铝合金销售收入大增，但产品价格下滑和减值准备计提导致业绩明显下降。由于国内外经济形势低迷，2013年上半年特别是一季度电子元件、集成电路、家电等产品的累计同比增速依旧不容乐观，二季度也呈现明显的旺季不旺的特征，下游需求的萎缩导致铝电解电容器用铝箔材料市场形势依然严峻，竞争进一步加剧，行业平均开机率不足五成。虽然公司抓住铝基合金材料产品在电力工业得到广泛应用的机会，销售了一批高性能铝合金材料产品，导致上半年铝合金产品实现销售收入4.11亿元，但由于采取的是“铝价+加工费”的定价模式，而铝价下跌压缩了盈利空间，所以铝合金产品收入增加对净利润贡献有限。此外，由于竞争加剧，公司主导产品电极箔和电子箔价格下跌，导致产品毛利率明显下降，而计提坏账准备和存货跌价准备更是导致上半年资产减值损失达到3381万元，同比增长了620.7%，产品价格下跌和计提减值准备导致上半年公司净利润下滑31.2%。

　　2、在建工程转固将导致折旧和财务费用高企，下半年业绩依旧面临压力。大规模的资本支出导致公司资产规模快速扩张，之前公司每年新增折旧1个亿左右，2012年达到1.76个亿，预计2013年将达到3个亿左右，2014年将达到4个亿左右。在下游需求低迷，公司产品价格和销量难以大幅增长的情况下，折旧的大幅增加将拉低公司的毛利率，2013年上半年公司毛利率仅为15.89%，同比减少了4.33个百分点，如果公司继续动销不畅，则销售毛利率还有进一步下降趋势。此外，2011年中报、2012年中报和2013年中报，公司财务费用分别为1696.59万元、6024.14万元、8189.33万元，在建工程转固所带来的利息资本化减少导致公司财务费用大幅增加，预计未来几年公司财务费用绝对额还将明显增长。虽然大规模扩张能够快速提升公司的行业地位，但在市场低迷需求萎缩的情况下，大量在建工程转固反而会在很大程度上拖累公司业绩。2013年上半年公司仅实现营业利润3650.08万元，远低于营业利润1.5亿元的计划目标，加之行业基本面并未明显好转，我们预计下半年公司业绩依旧面临较大压力。

　　3、下调公司至“持有”评级。经过测算，我们预测公司2013—2015年的EPS分别为0.17元、0.22元、0.31元，对应PE分别为31X、24X、17X。鉴于下游需求低迷、行业基本面并未明显好转，而大量在建工程转固又将使公司面临较大的折旧压力，所以我们暂时下调公司至“持有”的投资评级。

　　4、主要风险提示：1、下游需求继续低迷；2、产品价格继续下滑。(联讯证券)

　　天山股份：保价控量+成本精管下，业绩降幅收窄

　　保价控量+成本精管下，三季报业绩降幅收窄。前三季度业绩同比降幅由中报-33%收窄至-12%，其中：①为应对新疆低迷市场，公司采取保价控量策略，水泥及熟料销量同增11%至2000 万吨，吨收入↓29，远低于新疆均价百元降幅，营收同增1%。②市场低迷下公司持续加大成本精管力度，吨成本同↓23，吨毛利同↓6，毛利率略↑0.2%。③短期借款增加下吨费用↑1，费用率↑1.8%。最终吨净利↓4，净利率↓1.5%至6.1%。

　　全年预增-30%~-5%。分季度看，Q3 毛利率相比Q2 持平，净利率↓0.8%，业绩同降0.1%。全年业绩预增-30%~-5% ， EPS0.25~0.34， 其中Q4EPS-0.09~0 元(去年同期-0.03 元).

　　新疆需求高增长下，过剩产能望得到有效消化。新疆基建落后，且资源丰富，地理位置特殊，政策倾斜大力支撑下，需求望持续高增长。尽管目前产能严重过剩，但在新增产能被严控，落后淘汰加速环境下，产能冲击将逐年减小，需求的高增长望有效消化过剩产能。我们假设在建线14 年前全部投产，拟建线均摊至15、16 年投产，未来需求增速年均增长25%，峰值月熟料需求/全年均值=1.5。结果显示：13~16 年产能利用率分别达46%、52%、61%、74%，峰值产能利用率69%、78%、92%、111%。由此判断14 年新疆存在触底回升的可能，量价望齐升。

　　东部未来主要看协同和供给控制。公司江苏业务比重约20%，江苏在3、9 月开始的旺季均迎来一轮提涨，一方面受益需求环比回升，另一方面受益限电限产协同效应。东部未来需求增长空间小，主要看协同和供给控制。

　　预计公司 2013-14 年业绩为0.31、0.41 元，对应PE 分别为21、16 倍，等待新疆市场底部回暖、破而后立，维持“谨慎推荐”。(长江证券)

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