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成长持续冲刺价值一跌再跌 公募再逢2007式困境
www.eastmoney.com2014年02月17日
2013年成为A股市场“成长风格”的极致演绎，代表小型成长股的创业板(行情 股吧 买卖点)指创下近100%的收益率，价值风格的上证50指数跌幅超过15%。于是可以想见的，当年度的基金行业前十名由对科技股最熟稔、新兴产业风格最突出的成长派基金经理所取得。
但当所有人(相当部分去年的绩优基金经理)以为2014年这种分化可能有所歇息的时候，2014年的前1个半月，创业板指再创历史新高。截至上周末(2月14日)，创业板指一个半月内涨幅突破16%，同期，上证50指数再跌3%。这样持续分化的走势，让场内投资者不禁要惊呼，成长股的“急速冲刺会有多久”。
从“顺应趋势”到“盲从趋势”
关于2014年的走势，业内的一些基金经理也觉得有些超乎预期。上海一位资深的投资总监表示，成长股和价值股的分化表现顺应了中国经济的发展方向。但是，两者估值能够持续分化成现在这个地步，确实有点“超预期”。
“按现在的发行节奏，今年的新股上市最终可能超过300家乃至更多，很难想象，现在分化的估值结构在未来一年内可以持续。”他说。
另一位基金经理则表示，去年能否做到业绩优秀，关键之一是选股能否做到“顺应市场、淡化估值”。但今年则更不同：在这个估值位置上，继续买入成长股，“估值完全不能看了”，“简直要闭着眼睛干了”。
统计数据一定程度上验证了这个说法，根据统计，2013年末至2014年2月14日，A股涨幅前十名依次为江苏宏宝(行情 股吧 买卖点)、华灿光电(行情 股吧 买卖点)、威华股份(行情 股吧 买卖点)、聚飞光电(行情 股吧 买卖点)、*ST中华、鑫富药业(行情 股吧 买卖点)、飞立信、天舟文化(行情 股吧 买卖点)、乐视网(行情 股吧 买卖点)、麦迪电气(行情 股吧 买卖点)。
十支个股平均动态市盈率为477倍，其中除掉仍然亏损去年靠“卖资产保壳”的*ST中华外，仅有麦迪电气和聚飞光电的市盈率小于100倍，其余最高达到1939倍，最低也有152倍。
科技成长股继续一统天下
当然，上述数据或许并不足以显示，科技和成长股板块整体的估值情况。部分成长股背后亦有重组等事件因素影响。但从强调组合投资的基金经理业绩排名来看，2014年成长股的持续表现和亢奋表现同样可以显见。
根据第三方的统计数据，2014年初至2月14日，公募基金内盈利前十名分别是兴业轻资产(年初以来业绩增长37.08%)、兴全有机增长(基金 净值 基金吧)(业绩增长33.85%)、富国创业板B(行情 股吧 买卖点)、浦银安盛红利、浦银消费、银河行业股票、广发聚瑞(基金 净值 基金吧)、广发聚优灵活配置、中欧盛世B(行情 股吧 买卖点)、中邮战略新兴。
值得注意的是，其中有2个B类基金，和4只明确的科技成长风格基金(基金名称包括科技、中小板(行情 股吧 买卖点)、新兴)。前者意味着，该基金的净值表现带有杠杆；而后者意味着，其本身即是专注科技成长股的细分基金品种。
上述的基金业绩排名意味着，即便是组合投资的公募基金，其2014年第一战的主要决定关键，依然是其资产能否倾注于科技成长小盘的风格股票。而另一个堪为注释的是，上述前十名的基金绝大部分为中小基金，2013年末的单基金管理规模最低只有1.15亿元。而“灵活、敢为”一直是业内对于中小基金投资风格的一个形容词。
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