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经济学家彭文生：关注经济下行风险 全国两会已经结束。关于经济的讨论将从聚光灯下的政策发布会回归到对经济基本面的关注。过去两周，2月份的宏观数据相继出炉。数据显示，目前中国经济呈现供求两弱的局面，短期经济走势进一步放缓。
制造业去库存阴影徘徊。2月份中国制造业采购经理人指数较上月继续下跌，离坠入收缩区域只有半步之遥。该指数的主要分项指标大多下滑，显示经济供给和需求都比较弱。库存方面，产成品上升，原材料下降，结合订单疲弱和价格下跌，企业去库存的压力并没有减弱。
外需东风仍未至。今年1月出口大幅上升，但是2月出口同比下降18.1%，这与春节从去年的2月10日提前至今年的1月31日有关。将1至2月合起来看，出口同比下降1.6%，较去年第四季度下降，反映当前出口不振。进口同比增速虽较稳健，但相当程度受去年同期低基数影响；如果相对于去年四季度，当前进口增长也较弱。出口的下跌导致2月份贸易由顺差转为高达230亿美元的逆差，但是历史数据显示，季节性因素容易导致2月或3月出现暂时的贸易逆差。从我国出口数据来看，欧美经济的复苏尚未对我国的外需带来实质性拉动。
经济增速逼近ZF目标。3月13日，国家统计局公布的一系列宏观数据验证了此前市场关于经济增速放缓的担忧。工业生产、消费零售和固定资产投资增速均显著下滑。以此判断，今年一季度GDP同比增速在去年四季度7.7%的水平上进一步下降的可能性很大。相对疲弱的经济增长导致物价上涨压力不大。2月消费者价格和生产者价格的涨幅均较1月下跌。在总需求扩张乏力的背景下，生产者价格同比负增长已经持续了两年。
向前看，短期内经济增速下行压力不容忽视。虽然经济将随着天气转暖步入开工和生产旺季，但是经过季节性因素调整后的经济增速不容乐观。预计PMI之类的环比指数将呈现季节性回升，去年的低基数将小幅推升3月物价涨幅，但是未来几个月物价总体将呈偏弱走势。
经济增速逼近ZF增长目标，增加了政策放松的压力。一季度的GDP增速继续下跌，可能接近设定的7.5%目标增速。虽然ZF目标是全年增速，但是从去年基数前低后高来看，如果没有政策的支持，经济沿当前走势发展，今年GDP增速将低于ZF目标。从稳增长角度看，宏观政策放松的压力加大。
然而，今年的增长目标刚性较以往有所减弱，如果增长没有大幅低于目标，ZF的干预力度将有限。尤其房地产和相关的金融风险仍然是限制货币放松的一个重要因素。短期内ZF可能需要进一步观察经济增长，房地产，信用市场的走势来掌握放松的节奏和力度。
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