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雷达卡
我为什么抄底资本市场？
其实我没那么牛，也没从小就立志加入资本市场，毕竟我的长辈很少跟我谈金融相关知识，中学阶段也是一个喜欢玩游戏的骚年，金融对我来说，仿佛这是一个神秘的领域。我印象中，当时高考选择金融作为目标专业之一，主要是有长辈说金融是玩钱的，有前途，而父亲的一句话印象也很深：金融从历史以来，变化不算太大，基本原理相通，具体工具学起来都挺快，不用像编程序的，要不停的受到极大的升级压力。
我是从大二开始真正的对金融开始感兴趣，于是不停的学英语，看海外的金融研究，也投入点小资金，观察股票市场。随着对金融领域理解的逐步深入，开始越发的对索罗斯，华尔街着迷，被资本市场的魔幻，被各种金融产品的涨跌所吸引，开始思考自己能否有一天也立于全球资本市场的大舞台上，无论作为资本方，还是作为卖方，指挥千军万马，那是何等风流和激动人心？而对于银行的存贷业务，我反而没那么大热情，因为毕业后周边拉存款放贷款的朋友不少，工作状态也不是我所期望的。于是我开始考CFA（资本市场的全方位了解执照，注册金融分析师），尝试更多的理解海外资本市场。
在05年，作为海归还不算巨幅贬值的时代，自己手上也有其他的OFFER，例如银行的管理培训生，或者客户经理直接上岗，外企的审计，这些工作的报酬都比证券行业要高，但是我没有为之所动，因为当时的我，坚信中国资本市场的春天已经不远。这是为什么呢？
05年时，中国资本市场的改革红利即将爆发
让我印象深刻的是，中国在98年之后，一直在为启动内需做努力，因为东南亚，东欧，南美等新兴市场货币的暴贬，造成中国的外需压力十分巨大，也是在此背景下，中国启动了国企改革，住房市场化，教育市场化，医疗市场化等进程，确实这个阵痛过程十分艰难，但是就算如此，经济依然维持了8%的经济增速，到了01年，中国加入世贸WTO，外需正式启动，外贸商在21世纪之初，总算在中国把钱赚饱了。记得当时我还在读书，每年的广交会可以用盛况来形容，全班级英语好点的人全部出动赚外快，而我则躲在宿舍考GRE和CFA呢，03年的非典是内需启动前的最后一跌，之后由于房地产市场的彻底激活，中国的内需真正开始崛起。从03年开始，货币由于住房贷款的激活，货币数量开始了真正的中高速增长（20%的年增速）。03-05年中国一线城市房价出现了暴涨，估计涨了60%也不为过，记得当时家里的房子是从5000一平，涨到了8000一平，而04年底的宏观调控，让房地产市场略有降温。
但是注意，虽然房地产在03-05年已经崛起，但是股市还在地板，而且越跌越低，在05年的6月跌破了1000点，当时我对外汇市场，对人民币汇率改革（05年7月）缺乏深刻理解，但是有一种直觉，钱在迅速增加，房地产已经先崛起了，而国家又在调控房价，但是好像上面领导在鼓励股票投资，如果能把金钱引入股市，那股市应该不错才对啊，有钱流入，如果不是供给增加，那自然价格就应该涨啊，MV=PQ嘛。我还记得正式入司的时候，领导还问过一个问题：为什么你认为现在就是底呢？我说从中国宏观经济基本面不错，政策导向希望资本市场能带动内需，而从盘面感觉，在1000点附近都有着强支撑，领导当时眼里闪过一丝惊讶的眼光，我知道应该入门没问题了。回头想想，虽然当时回答还略显稚嫩，但是方向还是正确的。
那么说说现在呢？没发现2000点附近，跟当时1000点附近很类似吗？好像也有着强有力的支撑，政策就不用多说了，下图已经说得很清楚详细了，我看证监会希望长线资金入市的着急心态，都快把节操碎一地，例如QFII，RQFII，社保，保险，公积金，企业年金，税收优惠，IPO暂停这么长时间，这不是跟05年都很像吗？当时05年也是IPO停了很长时间，但是这次不同的是，其实小股票，已经在13年被炒飞天了，如果一直停着IPO，那估计蓝筹就可以被人彻底扔进垃圾桶了。
而现在的注册制改革，国企改革，IPO制度改革，个股期权的开闸，优先股的推出，我感觉都是希望资金去到真正高效的地方，成长投资没问题，但必须是真成长，如果被资本伪装成成长套现的，最终终会失去市场的信任。价值投资没问题，那必须是真价值，例如国企真正的开始改革，国企的管理层真正在乎股价，无论是引入民营资本，或者管理层激励，让国企真正的体现出效率和价值，而不是一些管理层，整天以损害价值为乐。
未来的市场应该是百花齐放的，那么随着机制的变革，创新工具的推出，市场化，法制化，国际化的推进，那会是怎样的精彩？这种精彩或许是05年的我，想都不敢想的，或许还伴随着14亿人口进入中等收入，而带来的庞大机遇。
我是如何选择公司？
在一家公司已经快十年，对其很有感情，在这里实现了第一次的人生跨越，完成了上榜和专业积累，很感激。但我也不得不说，在这日复一日的工作中，自己慢慢有了惰性，如果不挣脱这种枷锁，无法突破原先体系，或许自己最终会被这种枷锁耗尽激情，从而错过资本市场最精彩的时间。在职业遇到相应天花板时，是时候该采取办法去突破！
我毕竟也是研究金融行业的分析师，相信为朋友们，投资者提供些选公司的建议，总是出于真心的，同时也发挥一些自己的研究优势。这里重点说说，要选择的目标公司（投资或者工作）应该具有哪些素质？
1. 公司要有机遇意识。也就是说，公司必须意识到资本市场当前蕴含的巨大机遇，只有这样的公司，才可能投入资源，来搭建自己的核心话语权。因为如果一个证券公司，对中国，对资本市场前景是很悲观看法的话，那么它所采取的战略很可能是成本控制，因为在大熊市中生存的最大战略应该是停止一切不必要的活动，冬眠，然后等待春天的到来。但是如果判断错误，可能对于别人已经是春天或者夏天了，结果这家公司还在冬眠，那自然会被历史的潮流所淘汰。我前面已经反复强调我对资本市场的未来是充满信心的，那么自然要选择同样价值观的公司，要认识到当前的历史机遇！从这家公司的管理层在各大场合的发言，其实就能看出这家公司到底有没意识到当前的机遇。
2. 公司要有进取意识。我也见过一些证券公司，口头上天天要抓住机遇，但一开会，看见每个人的表情，我就知道这公司估计够呛。主管们在下面哈欠连连，无精打采，混着开会时间，领导一人在台上也是空话套话成篇，丝毫没看出想抓住机遇的动力，就算口头说的再好，估计也很难真正实质努力。光靠说也不行，公司的进取意识应该反映在日常工作的方方面面，记得有一次和某家最大型私募组织一对一交流。我一上台，我就知道这家私募大有希望，让我有此印象主要是因为，第一：下面坐了很多年轻人，这跟一般私募不同，因为很多私募是不愿意培养人的，都希望能直接上手。所以我去很多私募路演，人员构成是明显过于成熟的，这没有不对，但反映出这家私募和别人不同，他愿意培养人，而在这些年轻人中间，又有不少市场上曾经的大腕，保证了不会过度的缺乏经验。第二：大家看着我的眼神中，明显是充满着求知欲，笔头也都在不停的记录着，这种就是一种进取意识的体现，这种朝气让我佩服。第三：这家私募的当家人，自身是个十分懂行的专家，而且乐于交流，喜欢新鲜观点和逻辑，愿意碰撞，我在上面说，他在下面和，这种一唱一和的状态，确实很少见，这也说明这家私募具有很强的进取意识，只有觉得自身还有提高空间，才会不断进取，不断吸收新的知识。当然，回头来看，这家私募确实做得很好，规模和业绩都数一数二，具体名字就不说了。拥有进取意识的证券公司，才能获得在机遇期充分的发展。那怎么得知这公司有没进取意识？首先看核心部门的年龄构成，我认为经验很重要，但是从大数定理来看，确实人的雄心壮志，会随着年龄的增长而逐步递减，由于我在研究所时间较长，我认为一个研究员的黄金年龄应该在30-45岁这十五年。如果超过45岁，或许应该承担更多的管理职能，而小于30岁，或许更多的需要在助理层面多积累些经验和对行业的理解。如果一个核心部门老人太多，而且工作状态比较萎靡，可想而知这样的公司难以让人感觉有战斗力。但是如果一个核心部门大部分都是刚毕业的小朋友，那会让人感觉不成熟，毕竟再有天赋的人也需要引导和学习。
3. 公司要有责任担当意识。这个可能是最重要的一点，因为选公司，往往是看重这个公司在未来行业竞争中的获胜希望，那么如何获胜？尤其面对市场新机遇要适应之，抓住之。其实眼光可能很多公司的管理者都具备，毕竟在市场上已经打拼了这么久，看准不成问题，关键是如何执行？这尤其需要做较大力度的改革，如果没有强大的执行意志和能力，估计很多改革也就是停留在设计层面，推进不下去，这种公司难说有远大前途。拿美国公司来说，例如微软这种大公司，他们并不见得没看到智能手机的巨大机遇，但为什么抓不住呢？这就是因为他们太庞大了，既得利益太多，而顶层的比尔盖茨在前几年也陷入一种瓶颈，反而以拒绝苹果的一切来表达不满，这明显就是关门主义的领导，在这种情况下，就算想改革，又如何可以改革的下去呢？（听说近期盖茨和微软都有了变化，那要观察）。
改革从来都要带来短期的阵痛，从而实现中长期的增长，这点在股东层面也相应要给予支持，还需要管理层的团结与魄力，尤其公司需要建立管理层及骨干的长期激励制度。那么分析的话，我们要观察这家公司内部正在发生的细微变化，改革应该是渐进且坚定的，过于激烈的改革往往短命，分析师应该观察到这种变化，并且预判方向，这些不是内幕信息，而是实实在在的变革。从股票来说，改革效果或许还需要等等，因为按照一般情况，刚开始改革时，大家的怀疑是居多的，所以股价在改革刚开始时，大概率是向下的，大概一到两年，如果改革成功，股价则开始大幅向上反映，例如民生银行在09年开始事业部改革，股价在11年初见底后才开始大幅修正，而平安银行12年开始改革，股价到13年才有反映。
但是如果是个人跳槽选择，我觉得不能刚好踩准股价的点，而是一定要提前，因为任何地方都有各自特点，看准后早点加入，积累资源，等改革成功后才能更好的分享改革红利。后面回顾，如果早点回国，时机或许会更好，不然05年大牛市来的太快，还没积累足够资历，自然在晋升上是比较吃亏的。
上述已经说明了自己是如何抄各种底的，如果让我现在来判断，无疑目前就是新一轮抄底非常好的机遇，无论对于中国，资本市场或者自己的职业规划来说，在13年，我们写了很多关于资本市场改革，资本市场成长的文章，目标就是希望投资者和年轻人能够意识到当前的机遇，除了热血分析师四卷，还有资本市场大改革三卷，还有专门为学校学子写的投资银行求职及入门攻略，后面我们的判断基本都在一步一步兑现，中国的经济增长依然平稳，股市从13年6月最低点1849以来，也在持续的震荡蓄力，而资本市场的改革在加速高效的推进，注册制改革写进了18届三中全会决定，而新三板，优先股，个股期权等等创新工具层出不穷，未来这种改革，我相信必然带来中国资本市场的崛起。
下图是我们总结从05年以来的主要资本市场的改革和大盘走势，还有对未来改革措施与大盘预测，看看是否能有启发？当前资本市场问题是不少，我们的确还有很多需要改革的地方，但是我们也不能因此而妄自菲薄，我们要对未来的改革有信心，要敢于抄底！只要改革坚定推进，股市十年万点不是梦！
最后仍就以我的口头禅作为结尾：
每晚想到资本市场的未来就兴奋难眠，希望下来能在资本市场的崛起过程中，贡献自己的力量！
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