十分钟读懂再贷款的前世今生~

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前几天中国央行发布一条消息称：中国央行正在探索扩大其银行再贷款工具。
今天小冰与大家一起回顾下中国再贷款的前世今生。
首先咱先回顾下再贷款的相关定义介绍~

再贷款是指中央银行为实现货币政策目标而对金融机构发放的贷款。中国的再贷款有两种含义，狭义的再贷款是指中央银行对金融机构贷款的总称；广义的再贷款是指再融资的概念，包含票据再贴现。但再贴现作为货币政策工具传统的三大法宝之一，应排除在再贷款的范畴外。

再贷款是一种带有较强计划性的数量型货币政策工具，具有行政性和被动性。但是应该指出，借鉴发达国家的金融发展经验，任何一种单一的、独立的货币政策工具都不可能完成全部的宏观调控，而必须根据不同时期的货币政策目标，选择合适的工具进行配合和协调。从中国人民银行运用再贷款进行宏观调控的实践，结合中国货币政策工具的使用环境，可以肯定，再贷款是我国体制转型过程中一项有效的间接调控手段，在调节基础货币总量，调整优化信贷结构，支持金融体制改革和维护国家信誉方面发挥了其他货币政策工具所不可替代的作用。

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再贷款是中国人民银行投放基础货币的渠道之一。2014年以后，考虑到原有的流动性再贷款承担了流动性供给和信贷支持的功能，央行重新对再贷款体系进行划分，进一步细分为流动性再贷款、信贷政策支持再贷款、金融稳定再贷款和专项政策性再贷款。

由于《中国人民银行法》第二十八条规定“中国人民银行根据执行货币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式，但贷款期限不得超过1年”，因此再贷款最长期限一般不超过一年，而且资金来源只能是“货币发行、财政存款和法定存款准备金存款”，也就是基础货币的概念。

央行原则上不允许向非银行机构贷款，但在国务院许可范围内，央行可以发放再贷款且期限不受一年的限制。《中国人民银行法》第三十条规定，“中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款，但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外”。实际上，为收购不良资产，人民银行给四大资产管理公司提供的再贷款多为五年期。此外为维护金融稳定，央行也给地方政府提供过贷款。

再贷款在历史上充当的角色不断转换，大致可以分为流动性投放、政策性金融和“最后贷款人”三个阶段。

1、1985年-1994年，再贷款成为我国最重要、也是运用最多的货币政策工具，期间再贷款投放的基础货币在供应总量中平均保持在70%以上。

2、1994年开始再贷款作为基础货币投放渠道的职能逐步消失，开始行使政策性金融工具职能。1994年1月1日,人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易形成市场汇率。中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。这就是1994年的汇改。自此外汇储备成为我国基础货币投放的重要渠道。央行必须通过人民币与外汇占款的对冲操作来维持当时的紧缩政策，而降低中央银行再贷款规模则是当时最重要的措施。此外,1994年我国相继组建了三家政策性银行，其资金来源主要就是央行再贷款以及发行政策性融债券等。

3、1997年亚洲金融危机爆发后，再贷款又作为“最后贷款人”的角色用于维护金融稳定。亚洲金融危机后，我国金融体系中积聚了巨额的不良资产。用于剥离不良资产的四大资产管理公司的一个重要资金来源就是央行再贷款。1999年，央行向四大资产管理公司发放再贷款6041亿元。2004年，信达资产管理公司向央行贷款1604亿元，为期五年，用于收购中国银行、建设银行、交通银行的可疑类贷款。2005年，四大资产管理公司再次获得五年期4950亿的央行再贷款，用于收购工商银行同等规模的可疑类贷款。在1997-2001年期间，大量资不抵债的中小金融机构被关闭，为了兑付这些金融机构的债务，26个省市以财政担保获得了1400亿元的央行再贷款。

当前，央行再贷款主要功能包括：一是引导信贷流向，定点支持意愿领域；二是投放基础货币，发挥流动性供给功能；单独设立的信贷政策支持再贷款可以强化“支农支小”的信贷导向走用。2014年一季度货币政策执行报告显示，2014年已经下发支农再贷款500亿元，支小再贷款500亿元。此外再贷款利率调整具有一定的货币政策信号意义，可以用于影响市场利率，进而影响商业银行的货币扩张和货币需求。但近年来随着公开市场操作的日趋成熟，再贷款利率的信号指示作用正在被逐步削弱。

上文选自腾讯财经，作者钟正生。

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【相关阅读】

论我国再贷款制度的变迁及其金融稳定功能的拓展

https://bbs.pinggu.org/thread-1172605-1-1.html

关于央行“再贷款”与“不良资产置换”的本质（转载陆新之）

https://bbs.pinggu.org/thread-620312-1-1.html

中国人民银行再贷款_功能演变与前景探讨

https://bbs.pinggu.org/thread-571576-1-1.html

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关于央行再贷款的知识

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关键词：前世今生 再贷款 货币政策执行报告 非银行金融机构 法定存款准备金 前世今生 贷款

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飞家小冰 发表于 2014-5-22 08:44
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