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8月PMI大跌至50.3，大幅低于51.5的市场预期，产出、新订单和新出口订单均有所回落，显示制造业景气度下行。稳增长效应已过，财政支出放缓且信贷需求疲弱，经济将迎来一轮下行趋势，也预示着货币量宽持续，降息或已不远。
具体从需求来看，新订单由上月53.3降至51.3，而出口订单由上月52.6降至51.4，显示内外需均转差。从生产来看，生产指标由上月52.8升至51.3，需求回落和库存恶化令生产活动收缩。
从库存来看，原材料库存跌破荣枯平衡线而产成品库存持平，指向库存状况恶化，又出现去库存压力。从价格来看，购进价格和产出价格双双回落，预示8月PPI环比增速拐头向下，预计8月PPI同比增速为-1.4%。
制造业景气度下行
8月汇丰PMI由上月51.7大跌至本月50.3，远低于51.5的市场预期，显示制造业景气度变差，经济趋于下行。分项指数中，生产、新订单、原材料库存、就业等均产生负向拉动。
从产出价格来看，8月产出价格指数从上月50.4降至49，与商务部生产资料价格连续多周下跌相匹配。
从购进价格来看，8月购进价格由上月52.5降至49.7。购进和产出价格双双下滑，预测8月PPI环比增速为-0.4%，同比增速降至-1.4%。
8月原材料库存大幅下行，跌破50的荣枯平衡线，而产成品库存持平，显示库存状况恶化。并且，从宏观和中观的库存数据来看，当前库存水平偏高。稳增长一地鸡毛，当前经济面临去库存压力。
稳增长效应已过
从新订单来看8月新订单从上月53.3降至51.3，回落幅度较大。从历年比较看，新订单从中位偏上的水平跌至中位偏下水平，显示内需恶化，稳增长效应已过。
从出口订单来看，8月新出口订单由上月52.6升至51.4。今年以来的汇丰PMI新出口订单指标波动较大，指向性不太好。前期稳外贸政策令出口形势有所好转，但刺激效应目前有减弱迹象。
本轮经济反弹已经结束
从生产来看，8月生产指数由上月52.8降至51.3。需求回落和库存恶化令生产收缩，与8上月中旬发电和耗煤环比增速疲弱相匹配。
从就业来看，8月就业指数拐头向下，由上月49.4降至48.2。就业恶化能印证本轮经济反弹已经结束。
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