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险资涉足创投开闸 2000亿封顶“输血”小微企业 12月15日，保监会下发《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》(下称“通知”)，允许保险资金投资创业投资基金。
8月，由国务院下发的保险业“新国十条”中载明：研究制定保险资金投资创业投资基金相关政策。鼓励保险公司通过投资企业股权、债权、基金、资产支持计划等多种形式，为科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等发展提供资金支持。
按2014年10月末保险业总资产测算，可为小微且间接提供2000亿元的增量资金。保监会统计，截至目前有关保险机构通过股票、股权投资计划、项目资产支持计划等方式，已直接和间接投资中小微企业500亿，“创投基金放开后会有更多渠道为小微提供增量融资基金”
“中小企业融资难的问题一直没有解决，该通知一方面是积极落实了国务院的部署，目的是缓解中小企业融资难。从保险资金的配置来看，也越来越多向企业早期迈进。从最开始只允许投二级市场，到一级市场，再到普通PE和现在的创投基金，灵活配置保险资金提高投资收益，就剩下一个天使投资还没有放开了。”一位保监会内部人士对本报记者说。
基于小微企业风险特性，保险资金投资的创投基金，基金管理机构应当符合一定条件，例如具有5年以上创投管理经验，累计管理创投资产规模超过10亿元；配备专属稳定团队，建立相关机制等。“目前这类机构有7000余家，较活跃的有100家左右，而符合当前通知规定的，只有26家。”15日，一位保监会内部人士对本报记者说。
除了以基金管理机构为抓手外，保监会还对基金本身做了强化分散。
例如单只基金发行规模不超过5亿元。通知要求保险公司在遵守现有权益投资监管比例基础上，投资创投基金余额不超过上季末总资产的2%，而投资单只基金余额不超过基金发行规模的20%，且单只基金投资单一创业企业的余额不超过基金发行规模的10%，“通过层层分散，化解单个创业企业投资失败的风险”。上述人士说。
“我们测算目前创投回报期应该在5年左右，优秀的会更长回报也更高，我们相信有更多类似BAT这样优质的企业发展出来。”一位接近保监会人士对本报记者分析称。
他介绍一些国际经验，例如上世纪80年代以来，美国保险资金通过设立或投资股权投资基金，推进了并购重组、技术创新和产业升级。美国第一只股权投资基金主要出资方就是保德信保险集团，2011年美国保险资金占美国PE总规模的9%，已成为规模最大的单一出资方。
日本也有类似案例。1973年日本生命保险公司与其他金融机构共同出资组建第一只VC投资基金(JAFCO)，支持了大批创业企业。而保险资金以贷款形式支持基础产品发展，1960年保险资金发放给机械、金属、化工等日本经济主导行业贷款余额占比达30%。
所谓创投基金，是指依法设立并由基金管理机构管理，主要投资创业企业普通股或者依法可转换为普通股的有限股、可转换债券等权益的股权投资基金。
创业企业是指，处于初创期至成长初期，或者所处产业已经进入成长初期但不具备成熟发展模式的未上市企业。
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