期权投资策略

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为什么说期权策略的基本哲学是卖出时间价值 买进内涵价值？我看麦克米伦是《期权投资策略》中在熊市套利的时候提到这个基本原则，但是不懂什么意思，求高手解释一下

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关键词：期权投资 投资策略 基本原则 时间价值 麦克米伦 投资策略 价值 哲学

他的意思就是卖出的时候卖 OTM, 买入的时候买 ITM

书上大都是这么说的,实际中怎么用是另外一回事

期权的权利金由内涵价值和时间价值组成
内涵价值 
  (1)期权的内涵价值(IntrinsicVa1ue)是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的行权收益。 
  看涨期权的内涵价值=max{标的物的市场价格-执行价格，0}   看跌期权的内涵价值=max{执行价格-标的物的市场价格，0} 
  (2)按照期权执行价格与标的物市场价格的关系的不同，可将期权分实值期权、虚值期权和平值期权。   3．时间价值 
  (1)期权的时间价值(TimeVa1ue)，又称外涵价值，是指权利金扣除内涵价值的剩余部分，它是黻有效期内标的物市场价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。   (2)时间价值的计算： 
  时间价值=权利金-内涵价值   (3)不同期权的时间价值。 
  ①平值期权和虚值期权的时间价值总是大于等于0。   ②美式期权的时间价值总是大于等于0。 
  ③实值欧式期权的时间价值可能小于0。特别是，处于深度实值状态的欧式看涨期权和看跌期权，由于标的物的市场价格与执行价格的差距过大，标的物市场价格的进一步上涨或下跌的难度较大，时间价值小于0的可能性更大。