高善文：目前A股或存在10-15%高估和透支

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高善文：目前A股或存在10-15%高估和透支

　　安信证券高善文团队最新发布的旬度经济观察报告指出，12月份50个城市的房地产销售面积环比进一步扩张，同比增速已经加速至20%的水平。房地产投资的企稳回暖也许在不晚于明年二季度就可以看到。
　　9月份以来工业企业利润增速的进一步下滑，主要的拖累来自上游产品价格暴跌。下游企业的盈利状况大体稳定，未来至少会有阶段性的明显改善。
　　受信贷恢复和年末效应的共同影响，银行间资金明显紧张，这推动了票据和债券收益率的上升，收益率曲线高度平坦化。仍然需要等待进一步的信贷市场数据来确认流动性冲击的来源，但看起来长端无风险利率已经处于区间震荡的格局。这也显示中央银行货币政策放松的力度逊于预期，个中缘由值得思索。
　　全球经济增长相对偏弱，俄罗斯和希腊危机仍然对全球市场存在威胁。受内外因素的影响，目前A股市场似乎存在10-15%高估和透支，这要么通过未来的盈利增长来逐步消化，要么通过指数的调整来完成。考虑到经济基本面的趋势和市场的动量，市场的透支也许还会维持一段时间，甚至继续扩大。市场最终的剧烈调整难以避免，但转折时机令人迷惑。

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关键词：高善文 无风险利率 收益率曲线 经济观察报 债券收益率 安信证券 房地产销售 房地产投资 价格暴跌 盈利状况