各位，问个问题，2015年Equity二级原版书336的例题

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例题先算出来的是V3，为什么在折现的时候却是除以4次方呢？用DDM，分子是n+1，分母也是除以n次方的。求解，谢谢！

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关键词：equity equit quit Equi uit

Terminal Value @ Year 3 是指 end of year value 也就相当于beginning of year 4， 所以你倒回到 Present Value@year 0 的时候其实是有4年的时间  

楼主可以画一个time value 的图就懂了

此题是多阶段DDM模型

V0=D1/(1+r) +D2/(1+r)^2 +…+(Dt+Pt)/(1+r)^t


这个题中楼主的疑惑在于答案的书写，其实这个答案应该是三项, 就是三年折现，最后一项应该是1.296+（54.55/1.124）/1.124^3。这样就好理解了，答案写繁琐了，使人造成误解