国泰君安-080906-机场行业深度研究

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国泰君安-080906-机场行业深度研究
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目录
1. 最坏的时候即将过去...................................................................... 4
1.1. 多重因素导致行业需求逐月放缓..................................................... 4
1.2. 导致行业需求放缓的核心因素？..................................................... 4
1.2.1. 国内外经济减速对行业短期需求有影响，但不是主导因素........................... 4
1.2.2. 奥运等偶发性因素是导致行业需求回落的核心因素................................. 6
1.2.2.1. 自然灾害对民航产生不利影响.............................................. 6
1.2.2.2. 奥运对民航业产生挤出效应................................................ 7
1.3. 展望：四季度行业增速将迎来反弹................................................... 9
2. 非航业务：重要的利润增长点.............................................................. 9
2.1. 特许经营模式提升非航盈利水平..................................................... 9
2.2. 商业面积扩大、基准租金提升驱动租赁业务增长...................................... 10
3. 机场行业，弱市防御特征较好............................................................. 11
4. 增持机场行业........................................................................... 12
4.1. 预计A 股机场板块09 年利润增速30%以上........................................... 12
4.2. 从历史角度和国际视野看A 股机场公司估值.......................................... 13
4.3. 上调机场行业评级至“增持”...................................................... 15
4.4. 重点公司分析.................................................................... 15

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关键词：行业深度研究 机场行业 国泰君安 经济减速 挤出效应 研究 行业 国泰君安 深度 机场