教你利用业绩评价指标快速选基

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教你利用业绩评价指标快速选基　　随着我国基金市场的不断发展壮大，如何快速筛选优质基金称为摆在投资者面前的一道难题。直接采用收益率排名固然可以反映出每只基金累计收益能力的大小，但是单纯的收益率指标无法体现出基金的风险控制能力、择时能力、选股能力和风险调整后收益能力，而这些指标对于有着特定风险收益预期的投资者来说是较为重要的信息。此时，投资者需要关注一些除收益率之外的业绩评价指标以获取更多的信息，从而快速筛选出符合自己风险收益预期的优质基金。下面我们一一介绍常用的偏股型基金业绩评价指标。
　　一、夏普指数(Sharp Ratio)
　　夏普指数衡量了基金每承担一个单位的波动风险所带来的超额收益。其计算公式为
，其中E(Rp)表示基金在一段时间内的平均收益率、Rf表示无风险利率，σp表示基金在这段时间内的收益的波动率。我们在计算时一般以月度为计算周期，即E(Rp)表示基金在一段时间内的平均月收益率，σp表示基金在这段时间内的月度收益率的标准差。同时我们以人民币一年期定存利率作为无风险利率。
　　通过上述定义可以看出，通过夏普指数排名筛选出的是超额收益水平相对于总体波动风险的比值较高的基金。东方财富Choice数据显示，近三年夏普指数最高的10只偏股型基金如下表所示：
　　表格1: 近三年偏股型基金夏普指数前十名

证券代码	证券简称	Sharpe
470009.OF	汇添富民营活力股票	0.4437
213006.OF	宝盈核心优势混合A	0.4405
070013.OF	嘉实研究精选股票	0.4382
398031.OF	中海蓝筹混合	0.4098
090013.OF	大成竞争优势股票	0.4092
519674.OF	银河创新成长股票	0.4088
530012.OF	建信积极配置混合	0.4049
630001.OF	华商领先企业混合	0.4017
519095.OF	新华行业周期轮换股票	0.4014
163110.OF	申万量化	0.4009

　　数据来源： 东方财富Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2015-1-31

　　二、特雷诺指数(Treynors measure)
　　特雷诺指数衡量了基金每承担一个单位的系统风险(又称市场风险)所带来的超额收益，其计算公式为
，其中E(Rp)表示基金在一段时间内的平均收益率、Rf表示无风险利率，βp表示基金在这段时间内的系统风险水平。我们在计算时一般以月度为计算周期，以人民币一年期定存利率作为无风险利率，沪深300指数收益率作为市场基准收益率。
　　通过上述定义可以看出，通过特雷诺指数排名筛选出的是超额收益水平相对于市场风险的比值较高的基金。东方财富Choice数据显示，近三年特雷诺指数最高的10只偏股型基金如下表所示：
　　表格2: 近三年偏股型基金特雷诺指数前十名

证券代码	证券简称	Treynor
161810.OF	银华内需	1.8039
163110.OF	申万量化	1.3836
163503.OF	天治核心	0.6978
160512.OF	博时卓越	0.3533
160105.OF	南方积配	0.2628
519979.OF	长信内需成长股票	0.2585
470009.OF	汇添富民营活力股票	0.2466
163409.OF	兴全绿色	0.2337
161706.OF	招商成长	0.2168
160212.OF	国泰估值	0.1709

　　数据来源： 东方财富Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2015-1-31

　　三、詹森指数(Jensens alpha)
　　詹森指数衡量了基金的实际收益超过它所承受风险对应的预期收益的部分，体现了基金的超额收益能力。其计算公式为
。其中E(Rp)表示基金在一段时间内的平均收益率、Rf表示无风险利率，βp表示基金在这段时间内的系统风险水平。同样地，我们在计算时一般以月度为计算周期。
　　通过上述定义可以看出，通过詹森指数排名筛选出的是在其承受风险的基础上获取超额收益能力的基金。东方财富Choice数据显示，近三年詹森指数最高的10只偏股型基金如下表所示：
　　表格3: 近三年偏股型基金詹森指数前十名

证券代码	证券简称	Jensen
519670.OF	银河行业股票	0.0259
240017.OF	华宝兴业新兴产业股票	0.0252
213006.OF	宝盈核心优势混合A	0.0243
470009.OF	汇添富民营活力股票	0.0234
213008.OF	宝盈资源优选股票	0.0230
630010.OF	华商价值精选股票	0.0216
519110.OF	浦银安盛价值成长股票	0.0214
540010.OF	汇丰晋信科技先锋股票	0.0202
377240.OF	上投摩根新兴动力股票	0.0194
470006.OF	汇添富医药保健股票	0.0184

　　数据来源： 东方财富Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2015-1-31

　　四、下行风险(Downside Risk)
　　下行风险衡量了基金相对于无风险收益下跌时风险的大小，该系数越高说明基金的亏损风险越大。其计算公式为
。其中Ri表示基金在第i个时间周期内的收益率、Rf表示无风险利率，n为区间内完整周期的个数。同样地，我们在计算时一般以月度为计算周期，以人民币一年定存利率作为无风险利率。
　　通过上述定义可以看出，通过下行风险(升序)排名筛选出的是在亏损风险较小的基金。东方财富Choice数据显示，近三年下行风险最低的10只偏股型基金如下表所示：
　　表格4: 近三年下行风险最小的十只偏股型基金

证券代码	证券简称	下行风险
090013.OF	大成竞争优势股票	0.0101
160505.OF	博时主题	0.0110
530012.OF	建信积极配置混合	0.0123
162607.OF	景顺资源	0.0134
160610.OF	鹏华动力	0.0138
161903.OF	万家公用	0.0142
162006.OF	长城久富	0.0143
160613.OF	鹏华创新	0.0168
160512.OF	博时卓越	0.0175
160607.OF	鹏华价值	0.0183

　　数据来源： 东方财富Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2015-1-31

　　五、索丁诺比率(Sortino Ratio)
　　索丁诺比率衡量了基金每承担一个单位的下行风险所带来的超额收益。其计算公式为
。其中E(Rp)表示基金在一段时间内的平均收益率、Rf表示无风险利率，γp表示基金在这段时间内的下行风险。同样地，我们在计算时一般以月度为计算周期，以人民币一年定存利率作为无风险利率。
　　通过上述定义可以看出，通过索丁诺比率排名筛选出的是超额收益水平相对于下行风险的比值较高的基金。东方财富Choice数据显示，近三年索丁诺比率最高的10只偏股型基金如下表所示：
　　表格5: 近三年偏股型基金索丁诺比率前十名

证券代码	证券简称	索丁诺比率
530012.OF	建信积极配置混合	2.9817
090013.OF	大成竞争优势股票	2.5679
162607.OF	景顺资源	1.8178
162006.OF	长城久富	1.3240
161810.OF	银华内需	1.2939
163110.OF	申万量化	1.2827
160610.OF	鹏华动力	1.0784
070013.OF	嘉实研究精选股票	1.0668
213006.OF	宝盈核心优势混合A	1.0639
519095.OF	新华行业周期轮换股票	0.9935

　　数据来源： 东方财富Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2014-12-31

　　普通个人投资者可以通过挑选近三年中以上五个业绩评价指标中两个或两个以上位于前十名内的偏股型基金作为绩优基金供投资选择参考：
绩优偏股基金一览

基金简称

近一年收益

手续费

操作

宝盈核心优势混合A

66.79%

4折

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汇添富民营活力

50.77%

4折

立即购买

建信积极配置混合

46.21%

4折

立即购买

大成竞争优势

36.79%

4折

立即购买

银华内需精选

35.39%

4折

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数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2015-02-11

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