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今年5月以来，股市波动加大，不乏有市场人士将股市下跌的部分原因归咎于有着做空机制的股指期货。
对此，新湖期货董事长马文胜在日前由生意社和新湖期货联合主办的“2015年半年度大宗商品市场高峰论坛”上表示，股市剧烈波动，不能归咎于股指期货，相反，恰恰是与相关衍生品不足有关。如果衍生品足够丰富，股市调整的速度可能不会这么快。
“如果没有沪深300、上证50、中证500三大股指期货，在当前市场这么大融资量的情况下，股市‘踩踏’可能会更厉害。”马文胜直言。
他说，正是因为有股指期货的对冲功能，市场上有相当一部分本来应该平掉现货的投资者没有平仓，而是用股指期货来对冲。“由于从股市转移到期指市场对冲的力量很大，期指一度大幅贴水，这种贴水化解了股市可能更大的跌幅风险。”他说。
马文胜举例说，股市出现极端下跌行情时，在现货市场较难平仓的情况下，投资者本来20%的现货仓位要变，但有了股指期货做相应对冲后他们只要变10%的仓位甚至不变。“特别是一些股票出现连续跌停的行情，如果有个股期权，投资者就会选择用期权来对冲，这样股票踩踏抛售的可能性就很小，因为投资者不用必须在现货上出货减少损失了，而是在另外的市场对冲了下跌的风险。”
“拿新湖期货本身的产品来说，我们今年发行的资管产品规模在30亿元左右，这30亿元中有70%的资金配置在证券上，30%的资金配置在期货上。虽然近几日市场波动很大，但我们在证券市场的大部分产品头寸没有动。其中一个重要原因就是我们利用期货把这些产品的下跌风险对冲掉了。”马文胜介绍。
他进一步表示，此波股市大跌不少股票大户损失很小，主要就是因为他们都是高净值客户，采用了多种衍生品工具组合方案。“如果相关衍生品工具能更多一些，就能把这些风险对冲掉很多，市场的大幅波动在一定程度上也能得到缓解。”
马文胜还表示，前一段时间不少股票投资者都加了杠杆，才造成了这次较大的调整，但这并不意味着基本面的转变。如果监管层控制好风险，改革牛依然可期。
来源：期权宽客
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