国家救市策略的演化和探讨

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十一、股指期货尾市的跳水
      昨天股指期货尾市突然大幅跳水，特别是一直坚挺的IC1507合约，这引起了市场的小慌乱。而且15：00之后，中金所无法新开多头，使得人们以为交易所又开始限制做多了，于是赶快跑了算了。
      其实这些都是误会！

      中金所风险管理制度中，有一条是针对连续出现单边市风险的。简单通俗地说，就是如果连续两个涨停板之后，第三天如果还是涨停板，就会对做多有限制。限仓只是手段之一，其他手段还有提高保证金，限制交易，限制出金，强行平仓，扩大涨跌停板，协议平仓，甚至休市等等。对于连续跌停板也是如此。
      这些制度在商品期货交易中经常出现，而且一般在连续三个板之后，交易所会休市一天的。由于股指期货中是第一次出现，才引起大家的误解。其实这是保证多空双方都不出现极端风险的控制措施。

      其实昨天股指期货市场的表现说明大家还是惊弓之鸟，市场信心还是很脆弱，大家只是手拉手相互壮着胆子前进

lichang75 发表于 2015-7-9 09:29
本人从事金融行业多年，和银行、证券、期货、公募、私募的研究员及操盘手都有一定联系。了解一些数据和信息 ...

写的不错

十二、对于网上一些误导性报道的驳斥
      本人一直反对任何阴谋论和不实的报道，特别是某些媒体和记者，为了迎合大众，在不了解真实的情况下，发表一些主观臆造的东西，这不仅不能帮助那些投资者，而且会给他们带来误导。投资是个严谨的工作，错误的信息会带给大家很大的麻烦。
      下面利用中午休市的时间，指出几篇网上文章的错误。

1、  6月20日，《现指暴跌致期指跟不上 6月合约交割日现诡异升水》的文章出现在各大网站，文章直指6月19日交割的股指期货价格不正常，文中写到“按照收盘价计算，IF、IC、IH1506合约结算价分别较现货市场升水130.95/222.59/89.94点”，然后一帮人围绕这个问题，展开一系列关于什么融资盘、杠杆、抛压的讨论。
      看起来似乎有理，但实际情况是什么呢？其实文中提到了，“按收盘价计算”是升水的，但股指期货交割价不是按收盘价结算的，而是按照最后两个小时实盘指数的算术平均值计算的。其实有个简单的办法计算交割价，以升水最大的沪深300指数期货为例。把沪深300指数调成1分钟的K线，然后看120分钟的均线，最后15：00收盘时，该均线的数字基本上救市交割价了，误差不超过1点。比如6月17日那一天该均线收于4764.6点，而期指的交割价是4765.1点，相差0.5点。  真不知道那帮人在文中那么热闹地讨论了些什么？

2、    7月4日，一篇叫《癫狂的IF1507》的文章出现在“21世纪经济报道”网站上，这是我看到的最奇葩的分析文章，不一定“后无来者”，但至少“前无古人”，以至于我半天不知道该从何说起。很快本文就从该网站上被删除了，估计他们也发现了问题，但是在网络上已经传开了，特别是被很多博客转载，造成了很坏的影响。
      文中说，6月16日到19日，IF1507大幅增仓，成交量也大增，然后根据这些数据分析有资金通过恶意做空股指期货，从而达到操纵市场的目的。
      那么这篇文章的问题在哪里呢？就在他引用的交易量和成交量上。与股票不一样，期货合约有到期日，到期后该合约就要交割，然后就没有了。大量套期保值的客户，会将即将到期的合约平仓，然后在新的合约上开仓，不管是商品期货还是股指期货都是如此。6月16日至19日，正是6月合约到期的最后一周，因此6月的持仓开始向7月转移，当然会导致7月合约的成交量大增。
       股指期货合约移仓行为每月一次，比如7月合约即将在7月17日到期，那么本周8月合约的交易量也会大增的，难道操纵市场的人每月定期回来捣乱一次？[titter]

lichang75 发表于 2015-7-9 10:34
刚入门时，我老师对我说，区分一个人是不是散户，不是看他的钱有多少，而是看他投资时的思路和手法， ...

很赞同您的说法，散户不是靠资金区分，而是靠投资思路区分的。
不过追涨杀跌也是一个思路，不是么

fxtxzyl 发表于 2015-7-15 17:31
很赞同您的说法，散户不是靠资金区分，而是靠投资思路区分的。
不过追涨杀跌也是一个思路，不是么[titte ...

      追涨杀跌没有错，也重要的投资思路之一，我接触的很多高手都是采用追涨杀跌策略的。但他们和散户的区别主要是什么时候追？投入多少资金追？发现追错了怎么办？没有机会怎么办？等等
      有句俗话“会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓等待的是师祖。”

lichang75 发表于 2015-7-16 09:41
追涨杀跌没有错，也重要的投资思路之一，我接触的很多高手都是采用追涨杀跌策略的。但他们和散户的 ...

是这么个道理，最大的区别是散户没有制定自己的标准、规则，更不要说达到这个标准后的应对手段了

十三、论“滚雪球3号”的清盘
       昨天看到一则新闻，去年的私募亚军“福建滚雪球”发行的滚雪球 3 号击穿止损线，面临清盘。滚雪球3号产品主要策略是套利，是在股指期货和现货股票之间套利。
      本来是一个安全稳定的交易策略，没想到在最近遇到了麻烦。在ZF军干涉下，股指期货出现了罕见的连续跌停又涨停，然后股票市场更是奇葩，要么停牌，要么跌停，要么涨停，不是“买不到”就是“卖不掉”。让一向稳健的股指期货跨期套利策略出现了流动性风险，平仓策略无法实施。由于他们对极端行情的预估不足，导致这产品净值出现极大波动，并击穿了产品止损线。
      套利行为就像一个可以伸缩的弹簧，牵住市场的方方面面。如果近了，就把你推远；如果远了，就把你拉近，始终让市场保持一个相对平稳的状态。现在这个弹簧断了，其实不是一件好事。
      “扛过了牛市，躲过了熊市，却倒在救市上。”   救市行为其实已经扭曲了整个市场价格，流动性风险其实远远大于价格风险。如果仔细研究一下最近几年世界上发生的几次金融事件，其实都是流动性引发的。如果是单纯的价格风险，其实是最好救治的，但一旦引起了流动性风险，那么才真的是大麻烦。

楼主分析得不错，赞一个。

学到了，这时候就要跟着zf走