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完整的产业链催生干细胞医疗的三大市场：脐带血库、新药筛选、细胞治疗。我国已经形成每一环节都盈利的干细胞产业链。上游公司通过与科研院所合作，共同出资建立公司控股各地区脐带血库，利用其自体库进行干细胞的采集和存储业务。下游公司则为干细胞移植提供技术服务，比如干细胞分离、扩增和临床应用技术等。医院则是干细胞采集和移植的场所。
图表1：干细胞医疗商业模式
随着干细胞行业不断发展，行业竞争加剧，干细胞企业都有向全产业链覆盖的趋势。上游的公司向下游产业延伸，加大对干细胞临床应用技术的研发；下游的企业向上游产业渗透，纷纷建立自己的干细胞库。随着政策放开，我们认为上游企业必将延伸下游布局医院，实现全产业链的覆盖。
图表2：基于产业链的盈利业务
目前，上游企业主要盈利模式为自体库脐带血干细胞存储服务。以北京脐血库为例，自体存储脐带血造血干细胞需要缴纳一次性的初检费以及每年的保管费，国内的初检费大约为4500-6000元，每年保管费500-600元。中国脐血库企业集团(CCBC)的收费标准是一次性交费5800元再加上以后每年500元的维护费用。如果是存20年，则总共交费15800元。
除了脐带血造血干细胞库外，近年来间充质干细胞库也逐渐发展，如深圳市间充质干细胞库、山东省人类脐带间充质干细胞库等。随着脐带间充质干细胞研究的不断深入，消费者治疗需求也在不断增加，成为未来干细胞存储业务的市场发展点。
下游企业通过向医院提供干细胞技术体系并收取技术服务及技术使用权转让费获得收益，或者通过为患者提供个体化治疗，再按照一定的比例与医疗机构分享治疗费用。例如北科生物，成立以来，累计治疗病例已达10000例，已经成为世界著名的五大干细胞治疗中心之一。
在三大市场中，脐血储存（脐血库）是目前国内干细胞行业中最成熟也最重要的产业化项目。中国已批准10家脐带血库的建设，但只有7家获得卫生部颁发的《脐带血造血干细胞库执业许可证》，它们分别是北京、天津、上海、广东、四川、山东和浙江，而其他三家甘肃、重庆、辽宁并无许可证。
脐带血库对干细胞技术服务企业来说十分重要。按我国的法律，每一个省级区域只会有一家拥有卫生部发的执业许可证的脐带血库。因此，拥有脐带血库意味着企业拥有在这一地区的唯一的合法经营权。脐带血库的拥有以及区域覆盖广度是企业竞争优势所在。
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