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上周，美国股市让投资者们像是坐了一趟令人反胃的过山车。尽管人们普遍认为中国经济的不确定性是这次股市重创背后的催化剂，但一位市场策略师表示，美国自身的根本问题实际上要大得多。
他预测，这将使股市很难在今年年底重回历史高位。
Evercore ISI 投资组合策略研究部的负责人，丹尼斯·德布斯切尔本周在CNBC电视台的《快速赚钱》节目中表示，“这不仅仅只是来自中国方面的问题导致的问题”。他还反驳那些声称人民币的贬值也是罪魁祸首的言论。
德布斯切尔补充说：“人民币的贬值并不是市场走低的原因，这就像指责雷曼兄弟导致了2008年股票下跌一样。”
虽然德布斯切尔承认，人民币的意外贬值是打破反弹出现的最后一根稻草，但他表示，本来国内就长期存在一些表明牛市正在失去动力的迹象。其中之一就是，美国投资者事实上在过去的一年中一直在降低自己投资组合的风险。
他说，风险相对较高的赌注“确实处于压力之下......并且在人民币贬值之后确实加速下行了。”
本周，资本经济公司在一份研究报告中指出，“几乎毫无疑问的是，中国股市的估值在开始下滑之前被夸张大了。”该公司还补充说，当时上证综指中的公司股价市盈率远高于历史平均水平。
对于德布斯切尔来说，作为近期抛售的预兆，风险削减早在中国因素之前就出现了。他说：“通常情况下，当你看到这些风险因素同比表现逊于以往时，往往意味着经济增长将趋缓，不仅美国是这样，全球都是。并且，市场的远期收益也会降低很多。”
另一个可能标志着市场抛售，并可能导致收益继续走低的因素就是通胀。他说：“如果你的通胀预期非常低，那就很难看到倍数增长，并且收益备受压力，市场的远期收益也会下降。”
尽管经济增长放缓，但去风险和通胀可能会继续给市场施压，德布斯切尔表示，股市可能会在短期内看到一个象征性的反弹。
他说：“通常来说，当你的极低回报率持续到了第四季度，那你在第四季度就会有一个好于预期的回报率。因此你就有了一些出现一波第四季度反弹的条件。”
尽管如此，德布斯切尔还是表示，美国股市不可能在短时间内就重回今年早些时候达到的高位，并且标准普尔500指数高于2000点的反弹也不太可能会持续。
他说：“如果你看到一个更强大的需求背景(在中国)，那也许中国经济的消费真的开始加速了，那么这将是市场向上发展潜在的重要催化剂。但是，从我们目前看到的数据来看，很难想象会出现这种情况。”
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