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雷达卡
证监会内心肿胀，言之凿凿要在2016年推出战略新兴产业板，虽然我国的资本市场已有很多个板，主板、中小板、创业板、新三板，然而板与板之间的界限越来越模糊，板块轮动已经成了代码游戏，但国务院刚刚要求提高直接融资比重，作为下属的证监会必须拿出政绩。
战新板的对手是创业板，这是上交所对深交所一次事先张扬的反击。战新板的定位是服务新兴产业企业和创新型企业，淡化盈利要求，目标是迎接主板排队IPO的企业、欲回归的中概股和新三板中的成熟企业。
一个公司决定到哪里挂牌/上市，不会看该板块的定位，而是看容不容易上、能不能融到钱。新三板的问题是很容易挂牌但很难融资，主板创业板的问题是很容易融资但很难上市，战新板的上市难度比创业板稍低，但新股发行速度预计和创业
板差不多，因为这要服从总体的扩容节奏，所以也不是那么容易上。
相比新三板，战新板对于投资者来说拥有流动性优势，对于上市公司来说拥有估值优势。可见，其实战新板影响最大的是新三板。
据悉，新三板中符合战新板条件的大约50家企业已经收到了战新板的邀请，很难想象他们会拒绝这种诱惑。如果优质的企业都选择转板，那么新三板只能坐实“备胎”地位。
新三板当务之急是增加流动性，以机构投资者为主导的方向没有错，但机构投资者也需要有流动性，流水才不腐。然而开创新的板块必然会造成资金分流，新三板刚刚叫停了最活跃的PE机构的融资，这种粗暴的行政命令会造成资金意兴阑珊，此消彼长，可能将造成一波资金逃离。
新三板应如何面对战新板的挑战？财哥现在提供三条可立即操作且立竿见影的措施。
首先，应该取消政府补贴或提高挂牌门槛。不少企业挂牌新三板就是奔着补贴去的，某些地方政府的补贴费用甚至高于挂牌费用，这就诱使长得很丑的公司打扮一下就去挂牌，导致市场龙蛇混杂。当然，叫停补贴这事证监会管不着，那么可以适当增加挂牌成本，或者提高挂牌门槛。
股转系统准备引进公募基金、社保基金、保险资金，甚至QFII入市，而这一切要建立在具备优质标的的基础上，因为这类长期资金风险偏好是相当低的，对稳健性的要求远大于收益，提供挂牌门槛将帮助机构进行第一轮的筛选，也有利于调整供需结构。
其次，编制新的新三板指数。目前新三板两个指数中比较有参考意义的是三板做市（899002），但这个指数的编制方法不够科学。三板做市指数是挂牌后有成交的股票即可入选样本，按照市值覆盖样本空间内挂牌公司总市值的85%来分别确定指数的样本数量，这就导致了样本数量过大、过多僵尸企业仍被纳入其中。
因此可以考虑编制新三板100指数，只选择100只高成长性股票作为成分股，增加日交易量指标要求，以活跃性作为重要考量标准，将这个指数打造成新三板风向标。这有望吸引指数基金进行被动配置，既有利于增加流动性，也有利于营造财富效应，还有利于促进挂牌公司进行市值管理以获得成分股资格。如果能沾光与创业板、战新板股票编制一个例如新兴300、创新500指数那就更理想了。
再次，增加非券商机构为做市商。最近不少新三板公司为了挤进创新层，开始争夺做市商，做市股票总量也出现暴增。越来越多的公司会意识到做市转让的好处，这也是新三板发展的趋势，因此有必要增加做市商。
目前券商垄断了新三板的做市业务，按照《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）》，非券商机构也能成为做市主体，但准入资格等相关规定都没写清楚，非券商机构想要参与其中还漫漫无期。以新三板的扩容速度来看，做市商的需求潜力极大，引进非券商机构不仅可以缓解券商压力，更重要的是可以成为搅动市场的鲶鱼，促使价值发现，让市场更有活力。
【作者】财哥，为“财汛社”独家专栏作家、财经评论员。
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