以下是引用xiongcarl在2009-5-7 15:06:00的发言:不能做空还有其他策略,国内的私募基金也可以算是HF,境内缺少HF的原因是系统性的。
对冲基金的缺少原因是系统性的,这一点我赞同,比如我们没有做空的机制,没有相关的金融衍生品来操作,没有政策的允许等等,所以导致国内(大陆)鲜有对冲基金,特别是人民币的对冲基金。
对于国内的私募基金也可以算是对冲基金,这个就比较笼统了,私募基金的概念现在很不好定义,但一般都理解为两种:私募股票基金和私募股权基金(PE),我们大陆目前这两种都有,但一般没有对冲业务。
对冲基金也没有一个清晰的定义,对冲基金(Hedge Fund)是一种衍生工具基金,亦即对冲基金可以运用多种投资策略,包括运用各种衍生工具如指数期货、股票期权、远期外汇合约,乃至于其他具有财务杠杆效果的金融工具进行投资,同时也可在各地的股市、债市、汇市、商品市场进行投资。与特定市场范围或工具范围的商品期货基金、证券基金相比,对冲基金的操作范围更广。
对冲基金的8种类别:
(1)宏观基金(macro funds)。这类对冲基金根据国际经济环境的变化利用股票、货币汇率等投资工具在全球范围内进行交易。老虎基金、索罗斯基金以及LTCM都属于典型的“宏观”基金。
(2)全球基金(global funds)。更侧重于以从下而上(bottom-up)的方法在个别市场上挑选股票。与宏观基金相比,它们较少使用指数衍生工具。
(3)买空(多头交易)基金(long only funds )。它们按对冲基金架构建立,征收利润奖励费和使用杠杆投资,但从事传统股份买卖。
(4)市场中性基金(market-neural funds )。这类基金采用相互抵消的买空卖空手段以降低风险。
(5)卖空基金(short sales funds )。基金向经纪商借入它认为价值高估的证券并在市场出售,然后希望能以低价购回还给经纪商。
(6)重组驱动基金。此类基金的投资人旨在于利用每一次公司重组事件而获利。
(7)抵押证券基金。
(8)基金中基金(funds of funds)。 即投资于对冲基金的对冲基金。
对冲基金的三个明显特征:
第一,基金经理的报酬源自实现了的利润分红,有别于传统基金按资产总额收取一定比例的管理费。
第二,对冲基金经理作为有限投资合伙人,将自已的资金投资于所管理的基金中。而在传统互惠基金中,基金经理一般不将自己的资本投入管理的基金中。以上两个特征直接影响基金经理的回报目标和所承受的风险。
第三,利用杠杆投资、获取最大利润已成为对冲基金最常用的投资手段。根据杠杆使用的不同倍数,对冲基金又可根据所承受的投资风险高低分为三类。一是低风险基金,主要从事美国和外国的市场投资,这些基金很少使用超过合伙人资本二倍以上的杠杆,它们像其它传统基金一样买卖股票,预计股票上升时买进,认为股票下跌时抛空,它们是真正的“对冲”基金。二是混合型基金,它们通常的杠杆比率不超过4:1,在股票市场、债券市场和货币市场进行投机买卖。三是高风险投机基金,采用高杠杆投资策略,借贷与合伙人资本之比通常高达30:1。LTCM是最典型的高杠杆基金。它在资产负债表内的投资杠杆高达30倍。高杠杆是对冲基金扰乱国际金融市场秩序、导致国际金融动荡的最直接、最重要的因素之一,它与基金动作的神秘性一起构成了对冲基金具有市场危害性的基础。