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LOS16 The firm and market structures

1. perfect competition, monopolistic competition, oligopoly, monopoly

Industry         clothes     toothpaste     car    electric power
2. perfect competition: price taker
Demand curve: horizontal

P=MR=MC=ATC   perfectly elastic

The long-run equilibrium output: MR=MC=ATC economic profit=0

   
3.monoplistic competition
Demand curve: downward sloping  highly elastic


Product innovation is a necessary and advertising expense are high
4. oligopoly
①Kinked demand curve model

An increase price will not be followed by its competitors, but a decrease in price will.
Maximizing price: the price which the kink is located. Where the kink is located is outside of the model.

②Cournot duopoly model
Two firms in the market
identical MC
each firm knows the quantity supplied by the other firm in the previous period and assumes that is what it will supply in the next period
P>MC
③Nash equilibrium model (prisoner’s dilemma)
The best choice for a firm depends on the actions (reactions) of other firms
A Nash equilibrium is reached when the choices of all firms are such that there is no other choice that makes any firm better off
好莱坞还拍过一部关于NASH的电影，大家可以看一下。

④Stackelberg dominant firm model
The market price is determined by the dominant firm, and the other competitive firms take this market price as given
CF decreases price (lower than P*), Q(cf) increases. P(df) follows. In the long run, CF decreases the price or exit the industry and increase the market share of dominant firm.



5. Monopoly
Price strategies: single price and price discrimination
When price discrimination isn’t possible, the monopoly will charge a single price.


Conditions:
•Downward-sloping demand curve
•At least two identifiable groups of customers with different price elasticities of demand
•Prevent trades between different groups


Deadweight loss: rent seeking when producers spend time and resources to try to acquire or establish a monopoly.
Natural monopoly
  High fix cost, only one firm can exist
Average cost pricing
Marginal cost pricing
6. supply function
There is no well-defined supply function in monopolistic competition, oligopoly and monopoly markets.
7. the use and limitations of concentration measures in identifying market structures
N-firm concentration ratio: sum of the percentage market shares of the largest N firms in a market
Shortcomings: insensitive to mergers of two firms
            Barriers to entry are not considered
Herfindahl-Hirschman Index(HHI): percentage squares

Shortcomings: Barriers to entry are not considered
If barriers to entry are low, even a firm with high market share may not have much pricing power. If they increase prices, new firms enter, the elasticity of demand for existing firms may be high.

Los19. Monetary and Fiscal  Policy
一、Monetary  Policy
1.Money multiplier
Money multiplier=1/ reserve requirement
2.MV=PY
Money supply*Velocity=Price*Real output
In the short run, velocity and real output remain constant.
Money supply will lead to a proportionate increase in the
price level. This is referred to as  money neutrality.
3. Fisher effect




The real rates are relatively stable, and changes in interest rates are driven by changes in expected
4. Roles of central bank
    Sole supplier of currency, Banker of banks, Regulator and supervisor of payment system, Lender of last resort, Holder of gold and foreign exchange reserve, Conductor of monetary policy.
5. Objective of a central bank
    Stability in exchange rates, Full employment, Sustainable positive economy, Moderate long-term interest rates.
6.Tools
    Policy rate
    Reserve requirements
    Open market operation
7.Qualities of effective central bank
    Independence, Credibility, Transparency
8. Expansionary or contractionary monetary policy


   policy rate＞neutral rate        contraction
   policy rate＜neutral rate        expansion
9.Limitation
    liquidity trap
    credit bubble
    QE: quantitative easing
二、FISCAL POLICY
1. Budget surplus and deficit
    Discretionary fiscal policy, automatic stabilizers
2.Objective:GDP
    Influencing aggregate demand
    Redistributing wealth
    Allocating resources among economic sectors
3.Tools
    Spending: Current spending,
                      Capital Spending,
                       Transfer
    Revenue: Direct taxes and indirect taxes
4.Limitation:Lag
    Recognition lag, Action lag, Impact lag
5.Fiscal Multiplier
  

6.Ricardian Equivalence
    Taxpayers may increase current saving in order to offset the expected cost of higher future taxes.
7.Debt ratio
    Greece

los19 International Trade and Capital Flows
一、Basic concepts
  
GDP: the total value of goods and services produced within a country’s borders in a year.
GNP: country’s citizens
二、Why do countries have International Trade?
1. Benefits and Cost
  Benefit:
  Cost:
    Trade restriction: infant industry, national security, protecting domestic jobs and industries
Types of trade restriction:

Effects of tariffs and quotas

2. Reasons: comparative advantage
  Absolute advantage: 你是高富帅，我是矮矬穷。
  Comparative advantage: opportunity cost


3.sources of comparative advantage
•Ricardian model: technology
technology→labor productivity→some produce high-tech products, some produce low-tech products. China and US
•Heckscher-Ohlin models: relative amount of labor and capital
Labor intensive→export labor intensive products→labor demand increases→ labor prices increases→imports capital intensive products→price decreases
4.types of trade agreement
  Free trade areas: import and export are free
  Customs union: restriction on non-members
  Common market: labor and capital are free too
  Economic union: common policy,EU
5. Objectives of capital restriction: QFII
  Reduce the volatility of domestic asset prices
  Maintain fixed exchange rates
  Keep domestic interest rates low
  Protect strategic industries
三、Balance of Payment
1. Component
•Current account
Merchandise and services
Income receipts: interests and dividends, not capital gains
Unilateral transfers
•Capital account
•Financial account
2. How consumers, firms, and governments affect BOP
C+I+G+(X-M)=C+S+T
X-M=S+(T-G)-I
四、International Organization
1. International Monetary Fund: help financial crises countries
2. World Bank: financing developing countries
3. World Trade Organization: global rules of trade between nations

los19 International Trade and Capital Flows
一、Basic concepts
  
GDP: the total value of goods and services produced within a country’s borders in a year.
GNP: country’s citizens
二、Why do countries have International Trade?
1. Benefits and Cost
  Benefit:
  Cost:
    Trade restriction: infant industry, national security, protecting domestic jobs and industries
Types of trade restriction:

Effects of tariffs and quotas

2. Reasons: comparative advantage
  Absolute advantage: 你是高富帅，我是矮矬穷。
  Comparative advantage: opportunity cost


3.sources of comparative advantage
•Ricardian model: technology
technology→labor productivity→some produce high-tech products, some produce low-tech products. China and US
•Heckscher-Ohlin models: relative amount of labor and capital
Labor intensive→export labor intensive products→labor demand increases→ labor prices increases→imports capital intensive products→price decreases
4.types of trade agreement
  Free trade areas: import and export are free
  Customs union: restriction on non-members
  Common market: labor and capital are free too
  Economic union: common policy,EU
5. Objectives of capital restriction: QFII
  Reduce the volatility of domestic asset prices
  Maintain fixed exchange rates
  Keep domestic interest rates low
  Protect strategic industries
三、Balance of Payment
1. Component
•Current account
Merchandise and services
Income receipts: interests and dividends, not capital gains
Unilateral transfers
•Capital account
•Financial account
2. How consumers, firms, and governments affect BOP
C+I+G+(X-M)=C+S+T
X-M=S+(T-G)-I
四、International Organization
1. International Monetary Fund: help financial crises countries
2. World Bank: financing developing countries
3. World Trade Organization: global rules of trade between nations

楼主好，我是一个CFA小白，看了楼主以上的讲解对内容有了初步认识，楼主可否对CFA报名、费用以及复习方法也进行一下知识普及呢，谢谢！！！

邂逅 发表于 2016-7-5 09:22
楼主好，我是一个CFA小白，看了楼主以上的讲解对内容有了初步认识，楼主可否对CFA报名、费用以及复习方法也 ...

报名地址：https://www.cfainstitute.org/pages/index.aspx

393336959 发表于 2016-7-14 16:25
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好滴，会专门做一期的哦。

经济随想
汇率
1.什么是汇率呢？
汇率就是一单位本币可以换多少外币。例如，下个星期，你准备到泰国去旅游，首先要干嘛？对了，换点泰铢在手上，以后日子的吃喝拉撒是不是都靠它了。那到哪里去换呢？
对了，就是银行。银行是主要的外汇市场参与者。这时，银行的柜员会给你报个价：“现在的汇率是100泰铢可以兑换
18块8毛8人民币（￥18.8/100฿）。”目前，银行采用的汇率标价方式是直接标价法,也就是我们上面看到的每100单位外币可以兑换成多少本币（D/F）。这里的分母-外币就是base currency,分子-本币就是pricing currency。与直接标价法对应的就是间接标价法（F/D）。那么，市场上给的都是直接标价法的汇率，我怎么样求的间接标价法的汇率呢？对了，直接求倒数就可以得到了。譬如，现在给了你100泰铢可以兑换18块8毛8人民币（￥18.8/100฿），问你一块人民币可以对多少泰铢？怎么算啊。直接求倒数100/18.8=5.3191฿/1￥。一块人民币可以兑5.3的泰铢。
现在问大家，银行报价100泰铢兑换18块8毛8人民币（￥18.8/100฿），这个汇率是名义汇率还是实际汇率啊？
对了啊，这是一个名义汇率，没有考虑CPI的汇率。那么，剔除CPI影响的汇率叫什么汇率啊？之前我们学过Nominal GDP,剔除CPI影响的GDP叫Real GDP。Real GDP=Nominal GDP/CPI。剔除CPI影响的汇率叫什么汇率啊？对了，叫Real EX。这里有一个公式，需要大家掌握，我给大家简单推导一下。
作为消费者，你是希望本国的货币升值还是贬值啊？对了，升值啊。这样买进口商品或者国外旅游的时候，你同样多的钱可以买更多的外国商品啊。是不是看啥都便宜的赶脚。那再问你，作为出口商，你是希望本国的货币升值还是贬值啊？对了，贬值啊。因为，出口商赚的是外币，外币升值，是不是就赚的更多了啊。而在国内，付给工人的工资用的是是本币，本币贬值，是不是付的就更少了啊。所以，出口商，希望外币升值，本币贬值。那如果你是一个出口商，今天与欧洲的一家企业签订了一个铅笔买卖合同，3个月后你把货发给他，他支付你1万欧元。但是，因为最近，英国脱欧，欧洲经济面临很大的不确定性。欧元面临很大的贬值风险。我们刚才说了的，出口商赚外币，外币贬值，我们赚的钱就变少了。为了hedge the currency risk，对冲风险。出口商可以在市场上找一个Counterparty,签订一份合约，约定3个月后按1欧元兑12块人民币，兑换1万欧元。这样就锁定了汇率，不管3个月的汇率是怎么样的，我都可以江收到的1万欧元，按照1欧元兑12块人民币，换回12万人民币。出口商签订的这个锁定汇率的合约就叫远期合约，约定将来某一时点汇率兑换的比率，Forward EX。现在在市场上直接报价的汇率，前面的100泰铢兑换18块8毛8人民币（￥18.8/100฿）就是Spot EX。那么这个Forward EX如何求呢？
2.这里要引入一个概念，Arbitrage free forward EX。经济学里的最优一般都是一个均衡状态，没有套利空间的状态。只要有套利空间存在，就不是一个均衡状态。下面，大家简单的推一下。
假设，你家里有10000块人民币，现在汇率是1欧元兑换10块人民币。也就是说等同于你多少欧元啊？就是10000/10，1000欧元。钱存中国银行一年利率是3%，存欧洲银行一年的利率是1%，问你1年期的Forward EX是多少？
你家里的这10000块人民币，你们家老公说，中国利率高，存在中国赚的多。老婆说，为了便于我海淘，存在欧洲。两个人争论不休，大打出手。你作为隔壁家老王，你如何来调解这件事？很简单，1年后谁赚的多，就听谁的。那我们就来算一下，一年后老公，老婆分别可以赚多少钱？
先算老公的,10000*(1+3%)=10300 元
老婆，1000*(1+1%)=1010欧元
如果两个人现在打成平手，是不是1010欧元=10300 元也就是1欧元兑10.198人民币（￥10.198/1

经济随想
国际贸易
1.为什么要进行国际贸易？
因为国际贸易能给我带来利益，能让我变的更好。为什么国际贸易能给我带来利益？例如美国科技人才多，擅长生产计算机，中国劳动力便宜，擅长生产纺织品。那么中国和美国贸易，中国可以专注生产纺织品，美国专注生产计算机，由于规模经济，成本更低。这样，参与贸易的两国都能以较低的价格获得纺织品和计算机。对比与美国，中国生产纺织品的成本更低，中国就在纺织品上有绝对优势，也就是Absolute Advantage。对应的美国在生产计算机上有绝对的优势。
那我问大家一个问题啊：如果一个国家在所有的领域都有绝对优势，另一个国家在所有的领域都有绝对劣势？那么这两个国家有没有必要进行国际贸易啊？
按照我们之前的理论只有绝对优势，才能贸易，达到双赢。1817年，有个牛人，告诉我们既是你高富帅的聪哥，我是矮矬穷的屌丝，我们也是可以贸易滴。他就是大卫李嘉图David Ricardo。他告诉我们只要我们两个的机会成本不同，我们就可以交易。例如，聪哥既会投资又会打扫卫生，而我在投资和打扫卫生上都不如聪哥。聪哥在这两个领域都有绝对的优势，这样一来，是不是聪哥应该做两份工作呢？当然不是滴。聪哥在投资上有较大的优势，而在抹桌子上只有较小的优势。人每天的时间是有限的，如果聪哥专注于投资，雇我来给他抹桌子，我再把钱给聪哥让他帮我投资。这样，我们都可以赚得更多。这个基于机会成本不同的理论，就是Comparative Advantage相对优势。NOTES上有一道例题是计算Comparative Advantage的，下面给大家简单讲解一下：
英国生产1件衣服需要100个劳动力，生产1瓶酒需要
110个劳动力；葡萄牙生产1件衣服需要90个劳动力，生产1瓶酒需要80个劳动力。葡萄牙在生产衣服和酒上都有绝对优势。问你葡萄牙在生产什么上有相对优势呢？

葡萄牙  90L=1C   1L=1/90 C
        80L=1W   1L=1/80 W
        1/80 W=1/90 C         W=80/90C=0.89C
英国：  100L=1C   1L=1/100 C
        110L=1W   1L=1/110 W
        1/110 W=1/100 C       W=110/100C=1.1C
葡萄牙成产酒更便宜，所以葡萄牙在生产酒上有相对优势，英国在生产衣服上有相对优势。
2.通过刚才的例子，我们看到贸易可以带来好多好处。例如，可以让专业化程度更高、规模经济、还可以让我们以较低的成本获得多样化的商品。但是，自由贸易也有好多缺陷，这就是为什么经常有国家实行限制进口的政策。譬如说，现在美国总统候选人TRUMP，他就是主张实施贸易保护主义，少进口，多购买MADE IN USA的产品。
实施贸易保护主义有两种渠道：
一是限制进口
提高进口成本，例如，关税Tariffs;
限制进口，例如，数量Quotas；
有些产品必须国产，例如Minimum domestic content
二是鼓励出口
出口补助
这里还有一个特殊的名词VER（voluntary export restraints）自愿出口限制。这并不是真的自愿，而是在威胁下谈判，如果出口国不自愿减少出口，进口国就会采取关税或配额进行惩罚。这是一种不得已的措施。
贸易保护主义，其实就是ZF通过间接的方式补贴国内产业，让消费者为高价埋单。下面给大家从经济学的角度分析一下。
如果没有贸易保护的话，世界均衡价格在较低的P*点,供给量是Q1，需求量是Q4，Q4-Q1需要依靠进口。这时，ZF为了保护本国产业，征税或限额来限制进口，进口成本增加到P点，供给量是Q2，这时需求量是Q3,Q3-Q2依赖进口。
关税收入就是（Q3-Q2）*（P-P*）C部分。
原来我们的消费者剩余是这么大一块，需求曲线下，P*以上的部分。现在，消费者剩余变成了这么一块，需求曲线下，P以上的部分。损失掉了A+B+C+D。
生产者剩余由P*以下，供给曲线以上的这个小三角形，增加到了P以下，供给曲线以上的这个大三角形，增加部分面积为A。
由于贸易保护，整个社会的损失是B+D

那么，既然贸易保护主义有这么大的损失，为什么还要实施保护主义呢？下面是一些著名的论点：
一是保护infant industry。韩国有给比较成功的例子，就是在某一期限内给予重型制造业补贴，扶持其成长。如果在这段期间，infant industry成长不起来，那就进口。这就给了infant industry一个保护期，呵护它成长。
二是national security。例如军工或电信行业，这些领域基本都是国产。
这两个是有理论支持的。还有一种说法是protecting domestic jobs and industries，这个没有理论支持。经济学家认为：国际贸易与国家的整理就业水平无关。我们知道周期性失业与经济繁荣或衰退有关，自然失业则与劳动力市场因素有关，这两种失业都与贸易无关。（失业分为摩擦性失业，季节性失业，技术性失业，结构性失业，周期性失业。）
3.既然国际贸易利大于弊，大家开始就开始结盟，尽可能的促进国际贸易，就产生了下面几个名词。
• Free trade areas: import and export are free
• Customs union: restriction on non-members
• Common market: labor and capital are free too
• Economic union: common policy
• Monetary union: single currency
   



4.国际贸易的收支，应该记在那个账户上呢？
这里有一个重要的概念是BOP（Balance of Payment）,分为两个账户Current Account and Capital Account。Current Account一般记录的是
•Merchandise and services 商品和服务进出口
•Income receipts: interests and dividends, not capital gains 投资收支
•Unilateral transfers 单边转移（P147）
Capital account记录的是资本收支，例如买卖股票、房地产等。
有的国家为了维持经济稳定，会现在外资的流入和流出，例如我们国家实行的QFII。目的是：
•Reduce the volatility of domestic asset prices 维持本国资产价格的稳定
• Maintain fixed exchange rates 更好的实行固定汇率
• Keep domestic interest rates low
• Protect strategic industries
那么，又有哪些因素会影响BOP呢？
Y=C+I+G+(X-M)
Y=C+S+T
C+I+G+(X-M)=C+S+T
X-M=S+(T-G)-I，S上升，ZF盈余，投资减少，盈余增加
    A trade deficit must be exactly matched by
offsetting capital account surplus贸易赤字伴随着资本账户盈余
5.最后我们来讲关于国际贸易的2个模型
        Ricardian model         Heckscher-Ohlin models
Factors         Only labor         Labor and capital,
Assume no technology difference
The key driver of trade         Technology         Relative amount of labor and capital
outcome         Specialize in the production of a good that has a lower opportunity cost         The price of the export good increases and the price of the import good declines

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经济随想之
财政政策
    我们听新闻，经常听到今年美国政府财政赤字**。什么是财政赤字呢Budget deficit？所谓赤字就是支出大于收入。政府支出主要包括Current spending（现时支出，机关买一台电脑就属于现时支出）, Capital Spending（资本支出，铁公机等耗时较长的基础设施建设）及Transfer payments（转移支付，困难补助等收入的再分配）。政府收入主要来源于直接税收和间接税收，但间接税收效果更好。当收入大于支出（T>G）时，称为财政盈余Budget surplus。
大萧条时期，凯恩斯主义认为社会AD不足，通过增加政府支出G，增加AD，使经济恢复到Full-employment状态。凯恩斯提倡通过调节政府支出和税收收入达到稳定经济的目的，称为Discretionary fiscal policy相机抉择的财政政策。而新古典主义经济学家，认为政府无需干预经济，因为市场有automatic stabilizers自动稳定器。当经济衰退时，企业收入减少，政府税收减少，失业增多，政府花费在失业保险等上面的支出增加，财政赤字增加。相反，当经济向好时，税收增加，支出减少，财政盈余增加。因此，政府无需干预经济，经济会自动恢复到最优状态。
由此，我们可以看到，政府实行财政政策的目标是:
    Influencing aggregate demand影响总需求
    Redistributing wealth重新分配财富（转移支付）
Allocating resources among economic sectors在不同行业之间重新分配资源（税收优惠等）
考试时，我们只需要知道增加支出是扩张型财政政策，增加收入是紧缩性财政政策，就可以了。
那么，政府应该增加多少支出来实现既定目标呢？
例如，政府新买一个开水瓶，花费100元。开水瓶厂收入100，交完税后100*（1-0.25）=75，留下再投资的准备金20%，剩下的80%花掉（支付工资，采购成本等），这里，每增加1单位收入，多少用于新增消费，叫做MPC边际消费倾向。每增加1单位收入，多少用于新增存储，叫做MPS边际存储倾向。总收入=消费+支出，MPC+MPS=1。MPC=80%,支出75*0.8=60采购原材料等。原材料工厂收到60元，交完税后60*（1-0.25）=45,45*0.8=36用于消费。。。。。。这是一个等比数列a1*,q=（1-0.25）*0.8=1-MPC(1-t),qn=0 每增加1单位支付支出，社会总收入增加1/1-MPC(1-t)，这个叫财政乘数。

既然政府支出，可以有这么大的乘数效应，增加社会总收入，那么是不是政府花的越多越好呢？
显然不是，例如现在的希腊，政府负债超过GDP的好几倍，政府的偿债能力令人担忧。那么，过高的财政赤字会有何隐患呢？
Hard to refinance the debt投资者不愿借钱给你
Crowding-out effect，利率上升，挤出私人投资
Higher future taxes,将来多收税来偿债
政府实施赤字的原因是增加总需求，而消费者预期以后税收会增加，减少本期消费，那么政府实施赤字增加总需求的目标将无法实现。这就是李嘉图等价Ricardian Equivalence
但是，政府在实行财政政策时，也存在一些弊病，这也是凯恩斯主义被人弊垢的地方。那就是滞后性LAG。滞后性分为三类，大家需要掌握题目给你不同的描述，你要知道是哪一种滞后。第一类是Recognition lag,政府意识到经济问题存在滞后；Action lag政府讨论后采取行动，存在滞后； Impact lag实施的政策到最后发生作用，存在滞后。
    最后，财政政策和货币政策如何共同作用影响经济？大家直接画图理解即可。