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来源于 经济观察报 2016年6月27日出版
借壳潮遇上监管新规快递业忧心资金募集
宋笛
七个月里纷纷宣布借壳上市的圆通、申通、顺丰这三家快递业巨头，遇上了证监会的打击“炒壳”新规。
6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组办法》（以下简称《重组办法》）向社会公开征求意见。这是《重组办法》继2014年11月之后的又一次修改，重点是进一步规范市场所谓的“借壳”上市行为。
负责圆通上市的资产部门相关人士对经济观察报表示，借壳上市的方案应该不会受到影响。申通企划部的相关人士则表示，股东大会已经通过了重组方案，申通应该不会受到影响，该部门负责对外发布申通的相关信息。兴业证劵交通运输行业研究小组分析师王品辉表示，对于尚未递交材料的顺丰来说，具体情况还要再判断。
三巨头受波及可能性小
“相关消息一出来，我们就注意到了。根据我们的判断，目前这一办法还处于征集意见的状态，从时间节点方面考虑，圆通借壳上市的方案应该不会受到影响。”圆通资产部门对经济观察报记者表示。
圆通所说的“办法”指的就是近日证监会正在征集意见修改的《上市公司重大资产重组办法》。
在公布修订草案的同时，证监会还发布了草案生效后规则使用的时间节点：修改后的《重组办法》发布生效时，重组上市方案已经通过股东大会表决的，原则上按照原规定进行披露、审核，其他按照新规定执行。按照这一时间节点，重组方案已经股东大会审核通过的圆通和申通受到波及的可能性并不大。
“5月6日，艾迪西第二次临时股东大会已经召开并通过了重组方案，申通应该不会受到影响。”申通企划部相关人士表示。经济观察报记者致电了圆通借壳关联方大杨创世，以及申通借壳关联方艾迪西证劵事务部门，两者均表示，从目前的情况看，方案应该可以顺利进行。大杨创世相关证劵部门同时表示，后续的政策还有待观察。
王品辉认为，“目前这个修订案还处于征集意见的状态，已经上报了材料的申通和圆通不会有太大影响，顺丰相关材料尚未上交证监会审核，具体情况还要再判断。”
根据顺丰借壳的鼎新材料所披露的信息显示，目前鼎泰新材方面尚未向证监会递交审核材料，股东大会也尚未召开。
经济观察报记者向顺丰CEO办公室负责人桑权询问有关顺丰借壳上市进程，桑权表示，顺丰目前不方便回答相关问题，建议记者询问鼎泰新材方面。而鼎泰新材表示公司证劵部门表示，目前相关人士正在出差，无法回应这一问题。
一位参与此次鼎泰新材重大资产重组的相关人士表示，鼎泰新材方面将会在这个月月底召开临时股东大会投票通过重组方案，鉴于证监会此次的修订案尚处于征集意见的状态，如果重组方案能够在股东大会顺利通过，这一方案应该可以按照原《重组办法》进行审核和披露。
根据中国政府法制信息网部门规章草案意见征集系统中的信息显示，此次证监会的修订办法意见征集起止时间为6月17日至7月17日。
尽管从相关企业和分析师得到的反馈均呈现出较为乐观的态度，但是证劵行业相关人士对经济观察报表示，按照目前证监会对于重大资产重组的监管力度，这些公司上市之途依然有可能受到波及，还是要谨慎观察政策的进一步走向。
上市潮遭遇狭小渠道
圆通、申通、顺丰三巨头可能是“幸运的”，种种迹象表明：未来证监会对于重大资产重组以及借壳上市、配套资金募集问题的相关监管将会逐步趋严。
在这份办法修订版公布的当天，证监会同时更新了截至6月17日当天的上市公司并购重组行政许可申请基本信息及审核进度表，在这份表格中包括145家涉及并购重组的上市企业，其中21家企业进入审慎审核渠道的企业中有19家为2016年上半年申报审核的企业。
此后数天，市场上曾有消息表示证监会将会从20家会计事务所陆续抽调1000人，针对目前在会的兼并重组项目进行复核，对于这一传闻，一位会计事务所的部门合伙人表示暂未发现这样的情况。
对于后续正在筹备上市的快递公司而言——6月16日，天天快递宣布今年8月后将视情况考虑上市——这种趋势并非一个利好的消息，它意味着正处于上市高峰期的快递行业能够选择的通道已经非常狭小，通过借壳上市的难度越来越高，而通过IPO上市的时间成本难以控制。
作为这轮快递物流企业上市潮的先驱者，德邦快递在去年7月份披露了招股说明书，在披露的第二天就遭遇了IPO暂停，在IPO恢复后，进入了漫长的排队期。
“目前德邦还处于排队的状态，根据我们的预测，最终上市可能要等到明年了。”负责德邦上市事宜的德邦董事会办公室相关人士表示。
经济观察报记者还了解到，德邦内部有讨论过主动申请撤回上市材料，改用借壳的方式上市，但目前还处于讨论阶段，并未最终决定。
IPO的速度对于行业格局变化速度和业务增长速度飞快的快递行业而言，实在是太慢了。国家邮政局公布的数据显示，在2015年7月时，快递行业一个月的业务收入为221.8亿元，到了今年4月，就增长至300.9亿元，10个月时间，市场出现了超过35% 增量空间。
据圆通资产部门相关人士表示，圆通从2013年就开始筹备上市，最初也考虑通过IPO的形式上市，最终选择借壳上市的正是由于“快递行业的快速发展、时局的转变以及圆通转型所需”。
当然，此次对于借壳上市监控的趋严并不意味着借壳上市之路完全被封死。“后续意图借壳上市的企业完全可以通过更为谨慎的选择壳公司的方式来规避风险。”一位证劵公司相关人士对经济观察报表示。
根据证监会16日披露的重组办法修订版，拟取消重组上市的配套融资。“如果说有影响的话，可能会集中在募集配套资金方面。”上述证券公司相关人士说。
处于高速发展的快递行业对于资本有着极强的渴求，配套资金的募集也被视为非IPO上市的一种资本补偿。
以圆通为例，大杨创世对证监会的一次审核的反馈答复书显示，圆通在未来三年中募投项目尚需投入40亿元，如果配套资金募集顺利达到23亿元的申请额，圆通方面仍旧需要投入17亿元，再算上非募投项目的业务拓展类开支8.8亿元，未来三年圆通仅项目开支接近26亿元。截止2015年12月30日，圆通账面货币资金和理财产品的总额为41亿元，扣除掉股利、税费、供应商欠款等金额，与项目总金额仍然存在接近3亿元的资金缺口，而这一缺口的规模还是在配套资金募集达到预想状态下的最优解。“配套资金政策的改变对于后续上市的快递企业而言，可以算是麻烦之一，但是并非不可解决，只要能够顺利上市，依然有很多途径可以解决资金问题。”王品辉表示。
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雷达卡
都想找台提款机。。。
