【独家发布】刘姝威 ：以法治终结万科股权之争

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以法治终结万科股权之争

刘姝威 06月30日 08:03

万科股权之争已经成为影响中国股市发展方向的标志性事件。所以，万科股权之争的终结已经不是万科管理团队、华润和宝能等三方能够控制的，而是必须在中国股市法治建设的基础上终结万科股权之争。

6月29日王石发微信：“为了万科股东（尤其中小股东），万科业主，万科员工，万科合作伙伴，社会和谐安定，万科的健康发展，如何妥善解决万科股权冲突？在市场和规则原则下，各方妥协是必要的。妥协需要胸怀、智慧和勇气。”

现在万科股权之争的影响范围已经不限于万科有关各方，而是已经成为影响中国股市发展方向的标志性事件。所以，万科股权之争的终结已经不是万科管理团队、华润和宝能等三方能够控制的，而是必须在中国股市法治建设的基础上终结万科股权之争。

万科股权之争的结局对中国股市发展方向的影响只有两种：或者推动中国股市的法治建设和健康发展，或者将中国股市推向混乱、失控和衰败的深渊。万科股权之争发展到目前阶段，万科股权之争的结局已经没有三方妥协的余地。

万科股权之争必须解决以下问题，才能终结。

第一、所有权和经营权分离是现代企业管理制度，也是万科管理团队为全体股东创造投资收益的基础。中国上市公司是否应该坚持所有权和经营权分离的现代企业管理制度？如何以法律和法规来规范和坚持这一现代企业管理制度？

第二、国有企业从竞争性行业退出是早已规定的原则。万科、格力电器等上市公司的市值上市二十年以来已经有几百倍的增值。央企应该持有这些上市公司的股份，保证国有资产的保值增值，而不是干预这些上市公司的经营。在万宝股权之争发生前，华润就是遵循了所有权和经营权分离的原则。万科奇迹除了王石郁亮管理团队的努力外，作为前第一大股东，华润的“积极放手”也是创造万科奇迹的重要因素。

国资委应该鼓励央企作为财务投资者，持有优质上市公司的股票，抛出劣质上市公司的股票，在任何情况下，央企不干预上市公司的经营。

第三、在3月12日下午由十二届全国人大四次会议新闻中心举行的银证保三会发布会上，保监会主席项俊波表示:“因为险资是长线资金，包括举牌在内的投资行为，对股票市场的稳定发展具有非常重要的支持作用。从目前情况看，国内险资在资本市场对上市公司的举牌行为总体风险可控。”

险资的资金来自保户。险资购买股票是作为财务投资还是战略投资？宝能举牌万科后，要求罢免全体董事，这种行为已经引起国内外哗然，已经重创万科。如果宝能举牌万科的行为被金融监管部门认定是合法的，那么，中国将大乱！

以万科股权之争为契机，金融监管部门必须制定法规，严格规范险资购买股票的资金来源，严格规范险资举牌上市公司的行为范围。

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关键词：刘姝威 现代企业管理 中国上市公司 上市公司 中国股市 万科

已上升到极高的层面谈此热点，因该案例示范效应极大、不明确的法规、制度该怎么补、今后导向怎么定？已超出了各方当事人层面，确实有讨论的意义。不过，可以预见资本的力量，在今后的市场表现中出镜率会更高。

ps:刘姝威，女，北京大学经济学硕士，师从我国著名经济学家陈岱孙教授和厉以宁教授。现任中央财经大学财经研究所研究员，中国企业研究中心主任。

谢谢分享

不同意此文观点。

所有权和经营权分离是必须的，但是管理团队应该对股东负责也是现当代企业管理制度最重要的原则。不能换董事会的大股东是什么东西？

美国上百年股市大繁荣背后是企业管理者对股东负责制的大原则在起作用。中国企业经营者长期以来在维护股东权益方面非常漠视，偷鸡摸狗的事情层出不穷，监管部门如果压制股东要求，不去保护股东权益，只会助长不良之风，无益于资本市场长期发展。

感谢分享！都有自己的小算盘！