问一个国际金融的问题

    一段关于我国当前宏观调控的怪圈的描述：
    “巨大的国际收支顺差（主要是贸易顺差和资本净流入）→外汇储备快速增长→人民币升值压力增大→为稳定汇率央行被动大量增发基础货币→流动性过剩→央行通过上调存款准备金率、大量发行央行票据以及加息回收流动性→中外利差缩小甚至利率倒挂→国际投机资本为套利而流入→人民币升值压力加大→人民币升值幅度难以完全释放升值压力→外贸顺差继续→国际收支顺差继续→外汇储备增加继续→…。”
    我不理解红色字体的部分如何由上一个条件得到，麻烦哪位知道的能用通俗一些的话帮我弄明白吗？非常感谢！

刚和我同学讨论了一下，尽管主流的讲师都这样讲。但是我们认为这些关键点之间不是必然的关系。
汇率只是一种表象，背后是各国的经济实力。如果一国经济实力很强，升值趋势则较为明显。反之则结果相反。
除美国之外的其他国家，尤其是发展中国家通常用外贸顺差以及GDP增长率来预测经济的发展形势。所以中国的怪象有其特殊性。
所以经济现象间的关系这样抽象分析不是很贴切。

呵呵 不足之处望后来者指正

中国经济的的一个特征是出口依赖型,因为中国出口的繁荣,进口规模不及出口,出口创汇必然导致外汇储备的激增,而中国目前实行的是外汇结售制,也就是企业创汇后必须卖给国家,以次导致大量的人民币投放,而央行为保证经济不受通胀危害,必然采取一定的措施减缓基础货币的大量投放,诸如外汇冲销,提高准备金率,乃至发行央票,可以说是由于贸易的收入导致人民币投放是一个方面,另一方面国际资本进入中国投机,大量资金也导致人民币的投放,央行在此情况下吸收人民币的力量有限情况下力量乏力,市场流动性激增,国际主要国家还主要力吹人民币低估,人民币升值压力明显,但人民币\外汇升值的把握非常难,这关系到中国整个出口格局和经济增长,所以央行在政策取向上非常谨慎的,随着国际经济的变化,人民币升值是在必行,就看时机了,并不显得双顺差一直循环下去,至少现在流动性过剩问题已经不是问题

Here is a short answer for one reason for the second red highlighted logic lines because the first one is pretty obvious as already discussed somehow by the above other people:

There is FX trade that is called FX carry trade, which generates profit by arbitrate difference/spread of interest rates of two currencies. Currently, people borrow US dollar with low American interest rates and buy Chinese Yuan and invest for higher Chinese interest rates. These buying-Chinese-Yuan activities usually drive up value of Chinese Yuan for short time at least and dispense the so called pressure.

The above report is qualitative comment with noticeable sentiments, because the report may be written by reporters and officials who do not have specialties nor clear logic. It is good to focus on economic activities, such as the carry trade, which are the core of driving forces. I did not say The carry trade is the one solely responsible for Yuan’s value, but simply give you an example of potential economic activities.

Hope this helps.

所谓升值压力，是相对于浮动汇率制度而言的。即在浮动汇率下，由于顺差和資本流入导致人民币要升值，因此产生了今天固定汇率制度下所谓的“压力”。这个道理很简单，在浮动汇率下，想买中国商品或者资本进入中国，都首先需要兑换人民币，因此人民币的需求增加导致价格升高。在固定汇率下没有发生，是因为你需要多少人民币，央行就供给多少人民币，因此，在固定汇率制度下，央行不能实行独立的货币政策。

5楼知道"三元悖论"么??何以见得固定汇率央行没有货币政策的独立性??
中国就是固定的汇率政策和独立的货币政策而牺牲资本的自由流动.
人民币外汇说简单点就是商品,它的升值压力根本来源是外汇市场上人民币供求紧张关系,

资本的自由流动很大一部分是无法限制的，所以现在中国的货币政策经常无法自控，因此固定汇率的前提下，货币政策的独立性和限制资本自由流动经常替代，中国先阶段没有完全独立的货币政策

货币也是种商品，根据供求定理，人民币必然升值，而且国际压力也要让人民币升值，在多方面的压力下，所以导致了人民币升值

国际资本在中国不是不流动,使不能自由流动的!所有的流动都是在国家政策管制下的,当然除了一些非法途径!如若中国很大一部分资本流动无法限制,那中国的经济就什么都没有保障了,一有风吹早动,资本大量抽逃岂不是要国家经济致命,现在中国就没有资本大规模的抽逃过嘛!中国现阶段的货币政策肯定是独立的,不然怎么能承受那么国际压力,独立自主适时选择相关的货币政策,只不过政策存在时滞罢了,央行倘若无乏自主决策,那岂不是中国经济无官方保障了!那样的话,外国对中国的信心就不好说了哦

人民币不是可以自由兑换的货币,当外汇储备快速增长的时候,中国人民银行必须要印相应那么多的人民币(可以用央行票据,长期来看还是加大了货币供应量).这个时候钱印的多了,可能会导致通货膨胀. 为了避免通货膨胀或者说减少 外汇储备的增长, 人民币应该升值. (人民币升值的话,东西贵了,出口就会减少,外汇储备就会减少)简单说外汇储备多的话,人民币就有升值压力.
中外利差缩小甚至利率倒挂→国际投机资本为套利而流入→人民币升值压力加大→人民币升值幅度难以完全释放升值压力→外贸顺差继续, 中国的存款利率比较高,再加上有升值的预期,投机资本就回进来,所以升值压力更大.